Gapの株価は、同社が第2四半期の1株当たり利益(EPS)0.52ドルを発表し、アナリストコンセンサスの0.48ドルを上回ったことを受けて11%上昇した。四半期売上高は36.5億ドルで、ウォールストリートの予想36.9億ドルをわずかに下回った。売上高は予想を下回ったものの株価は上昇し、今四半期の強さは収益性に集中していた。調整後売上総利益率は前年同期比で20ベーシスポイント拡大し、41.4%となった。

予想を上回る決算は、Old Navyにおける経営体制の刷新と同時に発表された。現在Old Navyのチーフカスタマーオフィサー(最高顧客責任者)を務めるMichael Francisが、11月2日付で同ブランドのCEOに就任する。2022年からOld Navyを率いてきたHaio Barbeitoの後任となる。

Old Navyは、Gap、Banana Republic、AthletaとともにGap Inc.を構成する4ブランドのうち最大で、同社の総売上高の約60%を占めるが、今四半期も弱点となった。同ブランドの売上高は21億ドルで、前年比4%の減少となった。既存店売上高も4%減少し、市場予想だった2.4%減を下回ったほか、前年にOld Navyが記録した2%の既存店売上成長からは一転してマイナスとなった。

Wall St EngineがXに投稿した次の投稿が、同社の決算内容を要約している。

$GAP Q2’26 EARNINGS HIGHLIGHTS Revenue: $3.7B (Est. $3.69B) ; -2% YoY Adj. EPS: $0.52 (Est. $0.48) Adj. Gross Margin: 41.4%; +20 bps YoY Gap Comp Sales: +10% YoY Raises FY Guide: Adj. EPS: ~$2.35-$2.45 (Est. $2.34) CapEx: ~$650M (Est. $641M) … — Wall St Engine (@wallstengine) August 27, 2026

Old Navyのパフォーマンス不足は、同ブランドが連結売上高に占める割合が大きいことから、同社にとって深刻化する課題となっている。Gapは、今回の経営体制の変更はこの課題への対応策の一環だと説明した。Francisの11月2日付の着任は、アパレル小売業にとって通常年間で最も重要な販売期間となるホリデーショッピングシーズンを前に、彼をこの役職に就かせることになる。

Gapの連結既存店売上高は今四半期に1%減少し、実店舗の売上高は3%減少した。同社はまた、Old Navyの継続的な苦戦を理由に、通年の売上成長率見通しを従来の1%~2%から1%~1.5%へ引き下げた。

その一方で、経営陣は通年の調整後1株当たり利益(EPS)ガイダンスを2.35ドル~2.45ドルへ引き上げた。逆方向に動く2つの見通しは、利益の見通しが売上成長ではなく、利益率の強さ、関税還付、自社株買いによって下支えされていることを示している。

同社によれば、今四半期に9,500万ドルの関税還付を受け取り、これを一部の商品カテゴリーでの選択的な値下げに充てたという。Gapは、第3四半期に追加の関税還付が見込まれるとしている。関税コストは、小売業者が商品の大部分を輸入しているアパレル業界全体で続く圧力であり、こうした還付の時期は四半期業績に大きな影響を与えうる。

UBSはGAP株の目標株価を40ドルから42ドルへ引き上げ、「買い」評価を維持した。同社は、2026年に予想される12%の成長、2025年の3%の減少に続き、2027会計年度に1株当たり利益が23%成長すると予想している。

UBSは、この見通しによりGapの株価収益率(PER)の倍率が8倍から13倍へ拡大する可能性があるとしている。現在の株価は利益の約8.5倍の水準で取引されている。

同社はまた、Gapで拡大しているビューティー(美容)およびアクセサリー事業を成長の原動力となりうると指摘し、同社の自社株買いプログラムが当初の予想を上回っていることにも言及した。

UBSは2026年上半期におけるOld Navyの既存店売上の弱さを認めつつ、今後2四半期以内に同社がこれらの課題を解決すると予想している。この期間には、FrancisがOld NavyのCEOに就任してからの最初の数か月とホリデーショッピング期間が含まれる。

Gap株に対するアナリストの評価は現在「モデレート・バイ(中立的な買い)」で、過去3か月間に評価を発表した15人のアナリストのうち、7人が「買い」、8人が「保有」の評価を付けている。平均目標株価は26.36ドルで、現在の水準から約27%の上昇余地を示している。