上院、CLARITY法案の9月15日手続き採決を設定 トランプ政権は支持を再確認
重要ポイント
- •9月15日の上院の終結動議採決ではCLARITY法案の前進に60票が必要で、共和党が全員賛成しても民主党の支持が不可欠となる。
- •TD Cowenのジャレット・ザイバーグ氏は失敗確率を75%と見積もり、未解決の倫理問題とマネーロンダリング対策を主要な障害として挙げている。
- •トランプ政権は9月の法案成立に全面的に取り組む姿勢を示しており、ホワイトハウスは採決まで交渉を継続するとしている。
- •SECとCFTCは並行してデジタル資産の規則策定を進めており、議会が法案を通さなければ事実上の規制枠組みになる可能性がある。
- •Trump Media & Technology Groupによる暗号資産財務戦略の見直しは、同法案が規制対象とする市場に大統領一家の事業利益が金融的にさらされていることから、倫理論争を一層複雑にしている。
米上院は、8月の休会前に上院多数党院内総務ジョン・スーン氏が審議開始動議に対する終結動議を提出したことを受け、9月15日午後2時15分（ET）にCLARITY法案の重要な手続き採決を行う予定だ。上院議員がワシントンに戻った翌日に予定されるこの採決は、上院が討論を制限し、デジタル資産の市場構造法案を本会議での本格審議へ進められるかどうかを決める。終結動議は、長時間の討論を終えるための上院の主要手段であり、5分の3の特別多数、つまり60票が必要となるため、拮抗した議会では超党派の協力が不可欠だ。
CLARITY法案の最新動向以降、同法案の行方には大きな注目が集まっている。終結動議の可決には60票が必要であり、投票する共和党議員が全員賛成しても、共和党は民主党の支持を必要とする。上院銀行委員会はCLARITY法案を前進させたが、2026年5月の15対9の超党派採決によるものだった。もっとも、議員らは11月の中間選挙を前に、圧縮された立法日程に直面している。もし上院本会議が下院案と異なる内容を可決すれば、両院は修正案や両院協議会を通じて文言を調整し、一つの法案として大統領に送付する必要がある。
TD Cowenは厳しい見通しを示す
TD Cowenのアナリスト、ジャレット・ザイバーグ氏は、CLARITY法案の成立確率を25%、失敗確率を75%と見積もっている。失敗シナリオには、その後の終結動議が否決される場合、9月に採決が行われない場合、あるいは最初の手続き段階の後に上院審議が停滞する場合が含まれる。ザイバーグ氏は、倫理規則とマネーロンダリング対策規定をめぐる継続的な対立が、9月15日の採決とその後の上院交渉に影響を与え得る要因だと指摘した。この評価は立法期間の短さを浮き彫りにしている。下院はすでに1年以上前に自案を可決しており、上院での遅れが長引けば、どちらかの議院の勢力図が変わり得る中間選挙後まで最終対応が先送りされる恐れがある。
Polymarketのデータでは、CLARITY法案が2026年に成立する確率は22%で、以前の水準から43%低下した。予測市場の取引高は約647万ドルに達しており、オッズは7月以降急速に低下している。
トランプ政権は9月成立を後押し
大統領府デジタル資産顧問会議のパトリック・ウィット事務局長は、政権が9月にCLARITY法案を通過させることに「全面的にコミット」していると述べた。彼は民主党に対し、共和党とともに法案作業を継続するよう促し、ホワイトハウスは採決まで交渉を続けると述べた。
ウィット氏は、議会には持続性のあるデジタル資産ルールの制定が必要だと主張し、同法案を法執行能力、米国の金融市場での主導権、他国との競争力と結び付けた。彼の発言は、休会前の対応を期待していた複数の共和党支持者を落胆させた上院の延期決定を受けたものだった。
倫理と銀行への懸念は未解決のまま
議員らはなお、ドナルド・トランプ大統領の暗号資産事業利益に関連する倫理条項をめぐって意見が分かれている。民主党はより厳しい制限を求めている一方、超党派の対案では州司法長官に執行上の役割を与えることになっている。トランプ氏は、家族の暗号資産事業に対するブラインド・トラストには反対しないが、自身を名指しで狙う規則には反対だと述べている。
地域銀行も、ステーブルコインの報酬や預金競争の可能性について懸念を示している。シンシア・ルミス上院議員はこれらの主張に反論し、預金増加を示す最近の銀行データを指摘した。FDICの第1四半期データでは、国内預金は2.1%増加し、7四半期連続の増加となった。
マネーロンダリング対策規則も交渉の一部だ。一部の議員は、最終可決を支持する前に、Bank Secrecy Actの保護強化を求めている。上院が9月に最初の終結動議を通過させれば、これらの争点が修正案採決を左右する可能性がある。
CLARITY法案は狭い上院日程に直面
CLARITY法案は、デジタル資産の連邦市場構造を創設し、監督権限を証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）に分担させる。下院は2025年7月にH.R. 3633を可決した。上院銀行委員会は2026年5月に同法案を前進させ、ルミス氏はその後7月に委員会統合文書を公表した。
ルミス氏は7月22日に更新版の上院テキストを公表した。彼女の事務所は、この草案が両委員会の作業を統合し、両党の議員との交渉を反映したものだとしている。上院には、秋に選挙活動が本格化する前に残る対立を解消するための本会議時間が限られている。そのため、休会後に追加交渉を行う余地はほとんどなく、議員らが再び選挙運動のために離れる前に残された時間はわずかだ。
9月15日の採決は、法案を直ちにトランプ大統領に送付するものではない。CLARITY法案の報道によれば、この採決は支持派が上院審議の次段階に進むのに十分な票を確保できるかを試すものとなる。終結動議が成功すれば、上院議員は修正案と、最終可決前に討論を終えるための別の採決へ進むことができる。
一方、議会が交渉を続ける間も、規制当局は独自の暗号資産対応を進めている。SECは、特定の暗号資産投資契約の募集に関する提案枠組みを検討するため、8月14日に会合を予定している。CFTCもまた、暗号資産企業と伝統金融企業のメンバーを含むInnovation Advisory Committeeの会合を8月20日に計画している。
The Market Periodicalに最初に掲載された記事の見出しは「Senate Sets September CLARITY Act Vote as Trump Team Renews Support」。
