ビットコンは過去の市場底値と合致するパターンを示しているが、アナリストは売り圧力が完全に消退したわけではないと警戒している。

3〜6ヶ月保有者の取得価格ベースが1〜2年保有者の平均を下回った。これは、仮想通貨アナリストのDoctor Profit（Xポスト）によると、2015年、2019年、2022年の弱気相場の底値局面でも現れたクロスオーバーである。この指標は、ビットコインの「Realized Price by Age Bands」から導出され、同じウォレットに留まっている期間ごとにグループ化されたコインの平均オンチェーン取得コストを追跡する。短期保有者の取得価格ベースが長期保有者のそれを下回るとき、一般的に、最近の買い手が損失を抱えて降参し、コインがより強い手に移動したことを示唆する。一方、オンチェーン分析企業のGlassnodeは、売り枯渇度が過去の弱気相場で記録された水準を依然下回っていると報告しており、確定した底の確認は不透明なままである（Xポスト）。

歴史的な取得価格ベースのクロスオーバーが再び出現

Doctor Profitは、このクロスオーバーは新規買い手が損失を出して売却し、その後コインが長期保有者へ移動した可能性を示していると強調した。指標によると、ビットコンは現在、両方のグループの平均取得価格ベースを下回って取引されている。

しかし、同アナリストは、過去のクロスオーバーが必ずしも即座の価格反転をもたらしたわけではないと指摘した。過去のサイクルでは、ビットコンは市場が底を形成する間、数ヶ月にわたり横ばいで推移した。Doctor Profitは、数週間にわたり54,000ドルから64,000ドルの間でビットコンを蓄積してきたと述べ、現在の環境を弱気相場の底値および蓄積フェーズの可能性があると表現した。

Glassnode：売り枯渇度は歴史的閾値に未到達

Glassnodeは別途、売り圧力の低下を報告したものの、歴史的な底値の確認は見送った。同社の30日間の「Seller Exhaustion Constant」 — 実現損失とボラティリティを組み合わせて売り手の確信が枯渇しつつあるかを測る指標 — は、過去のビットコン弱気相場で観察された水準に達していない。

Glassnodeによると、売り手はますます消耗しているように見えるが、需要は依然として弱い。同社は売却活動がさらに減速するかどうかを引き続き監視しており、売り枯渇は歴史的に確認されたシグナルではなく、観察されたトレンドにとどまっている。

マイナーはBTC準備高の削減を継続

マイナーの保有量は売り圧力を測るもう一つの指標となる。アナリストのDarkfostは、2019年11月にマイナーは約144万BTCを保有していたが、現在は約119万BTCであると指摘した。この減少は、ビットコインの連続する半減期、直近では2024年4月のイベントでブロックあたりの発行量が6.25 BTCから3.125 BTCに減少したことによる報酬減少が要因である。

また、市場流動性の高まりにより、マイナーが運転資金を調達するためにBTCを売却しやすくなっている。一部の大規模マイニングプールは、ビットコインマイニングの経済性が悪化する中、計算能力をAIワークロードへ振り向け始めているとDarkfostは付け加えた。この移行は、Marathon Digital Holdings（Mara）に関連する取引を含む最近のマイナーによる売却活動の一因となっている。

Darkfostは、BTC準備高の縮小が続くにつれてマイナーの売却力は低下していると結論付けた。ただし、より広範なトレンドはマイニングセクター全体における経済構造の変化を浮き彫りにしており、アナリストはこの動的を取得価格ベースおよび売り枯渇指標とともに注視し、確固たる底値の収束する証拠を探っている。