公開ビットコインマイナーが今年17.8億ドルの売り圧力を市場にもたらした

公開上場のビットコインマイニング企業は2026年に約28,000 BTCを売却し、すでにETF（上場投資信託）からの大規模な流出と長期保有者の清算によって疲弊している市場にさらなる売り圧力を加えた。ビットコインの価格下落を巡る評論の多くはETFからの引き出しやデジタル資産トレジャリー企業に焦点を当てているが、公開マイナーの役割はほとんど評価されていない。

2026年のビットコイン27％下落

現在約63,878.12ドル付近で取引されているビットコイン（BTC）は、2026年初頭から27％下落し、64,000ドルをわずかに下回る水準となった。この暗号資産はS&P 500指数を含むすべての主要資産クラスにおいて最悪のパフォーマンスを記録した。

下落の主因は、米国上場のスポット暗号資産ETFからの持続的な資金流出である。データソースSoSoValueによると、これらのETFは44億ドルを超える純流出を記録した。これらの流出により、ETF発行体はビットコイン保有量を清算せざるを得なくなった。アナリストはまた、長期休眠中のウォレット保有者やデジタル資産トレジャリー企業による売却、とりわけ最近ではStrategy（MSTR）による売却も指摘している。

限界的な供給源としての公開マイナー

しかし、より広範な議論でほとんど取り上げられていないのは、公開取引所に上場するマイニング企業の寄与である。これらはビットコインブロックチェーン上でブロックを検証し、新しく発行されたBTCを報酬として受け取る事業体である。2024年4月の半減期はブロックごとの補助金を6.25 BTCから3.125 BTCに削減し、主要な収益源を一夜にして半減させ、多くの事業者は電力、ホスティング、債務返済などの固定費を賄うために準備高の売却に依存せざるを得なくなった。

Blockware Intelligenceが追跡したデータによると、これらの企業は年初に合計127,000 BTCを保有していた。現在その数値は約99,000 BTCとなっており、28,000 BTCの売却、現在の市場価格で17.8億ドルに相当することを示している。

その総額はETFからの流出よりも小さいが、価格への影響は不均衡になり得る。金融市場において、価格は限界で決定される。つまり、長期間にわたる累積取引量ではなく、最も最近の買い手と売り手によって価格が決まる。下降トレンドの中で買い需要がすでに低下している場合、中程度で一貫した売却であっても、価格動向に大きな影響を与える可能性がある。

「年初の公開マイナーによる売却は、2026年のビットコインの低迷した価格パフォーマンスの十分に議論されていない要因である」と、Blockware Solutionsの調査・分析部門は最新のニュースレターで述べた。

搾取されるマージンとAIへの転換

多くの公開マイニング企業は利益率の圧縮に直面している。1ビットコインあたりの平均生産コストは現在74,300ドルであり、現在の市場価格を大きく上回っている。これに対応して、ますます多くのマイナーが人工知能業務への転換を進め、確保した高電圧電力インフラをAIコンピューティングワークロードの支援に再利用している。彼らが既にアクセスを持つ大規模な電力購入契約、変電所、光ファイバー接続サイト（許可取得に何年もかかる可能性のある資産）は、独自のインフラボトルネックに直面しているAIおよび高性能コンピューティングのテナントにとって魅力的なパートナーとなっている。

同時に、ビットコインのマイニング難易度（チェーンに新しいブロックを追加するために必要な計算上の労力で、平均ブロック時間を10分付近に保つためにプロトコルが2,016ブロックごとに自動調整する）は、11月のピークから約18％低下し、記録上最も長い持続的なハッシュレート低下期間となっている。

複数の大規模マイニング事業体の撤退と戦略的転換は、ネットワーク上の競争圧力を低下させた。これは事実上各ビットコインのマイニングコストを引き下げ、残存しているアクティブなマイナーの1人当たりの報酬を増加させた。Blockwareはこれを、最終的に新規参入者を惹きつける可能性のある典型的な自由市場リセットのダイナミクスと特徴づけている。

「言い換えれば、残りのマイナーは10ヶ月前よりも今約18％多くのビットコインを稼いでいる。業界最大手の撤退は、残存するマイナーの経済性を改善している」とBlockwareは指摘した。

出典：CoinDesk