米証券取引委員会（SEC）は、AI特化のヘッジファンドであるSituational Awarenessの事実上の崩壊をめぐる初期段階の調査の一環として、Bank of America、Citi、Goldman Sachs、JPMorgan Chaseに召喚状を送付した。New York Timesが、関係者の話として報じたところによると、同ファンドは7月にポートフォリオ価値のおよそ3分の2を失ったという。

召喚状は、同ファンドの取引時期と、借入資金、すなわちレバレッジについて貸し手とどのようなやり取りをしていたかの詳細を求めている。規制当局はまた、各行に対し、関連する記録を保存するよう指示した。

Situational Awarenessは、現在のサイクルで最も劇的なヘッジファンドの急成長と急落の一つとなった。2024年に、現在20代半ばの元OpenAI研究者Leopold Aschenbrenner氏が設立した同ファンドは、AI関連の半導体株への投資を膨らませるために数十億ドルをさらに借り入れながら、運用資産を300億ドル超へと拡大した。2026年6月までに、リターンは1,000%超に達していた。

しかし、その上昇は7月に急激に反転した。6月末時点で、同ファンドはSanDiskに約57億ドル、Micronに約56億ドル相当の持ち分を保有しており、この2銘柄で米国ポートフォリオの56%以上を占めていた。7月にはSanDiskが約47%下落し、Micronも約29%下落したことでマージンコールが発生し、公開株ポートフォリオは約10%のディスカウントでライバルのCitadelに投げ売りされた。この一連の動きは、ポートフォリオが市場の狭い領域に高度に集中している場合、レバレッジが損失をどれほど急速に拡大させ得るかを浮き彫りにした。

Citadelは、引き受けたリスクの削減に迅速に動いた。顧客宛ての書簡で創業者Ken Griffin氏は、同社が3週間で100件超、総額40億ドル超のブロック取引を通じて、取得したポートフォリオに伴う総リスクの80%以上をすでに解消したと述べ、この規模とスピードで解決策を提示できたのはCitadelだけだったと付け加えた。この救済的な買収は、Citadelの旗艦マルチストラテジー・ファンドの月間成績を2022年以降で最高に押し上げるのに寄与した。Citadelの広報担当者は、同社も召喚状を受け取ったかどうかについては回答を控えた。

Situational AwarenessはSECの接触に対して協力的な姿勢を示し、自らを厳しく規制された事業だと説明し、注目度が高いファンドや大幅な下落を経験したファンドには監視が予想されると述べた。同ファンドは不正行為を आरोपされておらず、調査はまだ最初期段階で、罰金やその他の措置が科される保証はない。規制当局が具体的に何を調べているのか、たとえば市場操作の可能性、開示不備、プライムブローカーの対応、あるいは別の問題なのかは公表されていない。

同ファンドにはなお注目すべき持ち札が残っている。Situational AwarenessはAnthropicの持ち分を保有しており、Anthropicは最大2兆ドルの評価額での上場を検討しているとされる。この保有資産は、公開株ポートフォリオの大半が崩壊した後でも、SECの調査が進むにつれて同ファンドを再び注目の的にする可能性がある。