米証券取引委員会（SEC）は、投資顧問業者およびファンドマネージャーによるデジタル資産の保管方法を定める新たなフレームワークを提案した。この措置は、SECの暗号資産カストディ規制を再形成する可能性がある。SECのポール・アトキンス委員長によると、連邦証券規制は2008年以降のビットコインの発展に追いつけていないという。SECは本提案を、アトキンス委員長の10月1日の声明および関連プレスリリースとともに公表した。カストディ（資産保管）はここでの中核的な問いである。投資顧問業者やファンドが連邦証券規則の下で暗号資産を保有するためには、その規則が誰が顧客の資産を保有できるのか、どのような安全策が適用されるのかを定めていなければならない。

本提案は、1940年投資顧問法および1940年投資会社法のカストディ規定を改正するものである。SECによると、この改正により、投資顧問業者および投資会社が暗号資産に関する規則を理解しやすくなることが狙いだという。

ビットコインは一つの実験から、資投資における数兆ドル規模の市場へと発展した。しかし、投資の保管に関する規制構造の多くは、デジタル通貨が存在する以前に整備されたものである。今回のSEC提案は、暗号資産の保管、移転、セキュリティに特化した規制モデルを策定することで、このギャップを埋めようとするものである。

SECの暗号資産カストディ提案とは？

本提案は、暗号資産を保有する登録投資顧問業者、登録投資会社、事業開発会社に対する運用基準を定めるものである。

最も重要な更新点の一つは、特定の基準を満たすことを条件に、一部の暗号資産を自己保管メカニズムで保管できるようになることである。本提案の下では、州法に基づく信託会社も、投資顧問業者または規制対象ファンドが管理する暗号資産のカストディアンとして承認される可能性がある。これにより、従来の銀行・証券システム内で伝統的資産を保有する場合に比べ、より多くの機関がカストディサービスを提供できるようになる可能性がある。実務的には、自己保管の承認により、投資顧問業者やファンドは第三者機関のみに依存するのではなく、適格な暗号資産を直接保有できるようになる。これは、デジタル資産の存在以前に書かれたカストディ規則では想定されていなかった仕組みである。

自己保管の取り組みは、SECのセキュリティ要件を満たす必要がある。これには、秘密鍵の安全性を確保し、取引が独立して記録・検証されることを保証する方法が含まれる。この計画は、紛失、盗難、送金、不正使用などのデジタル資産に関連するリスクの管理に役立つよう設計されている。

SECの暗号資産カストディ規則が重要な理由

暗号資産は株式、債券、その他の従来型投資とは異なる仕組みで機能し、ブロックチェーン技術特有の方法で保有・保護されるため、カストディは投資顧問業者やファンドマネージャーにとって依然として喫緊の課題である。従来の資産とは異なり、ビットコインおよびその他の暗号資産は、従来の市場を支える決済・保管メカニズムを介さずに、ブロックチェーンネットワーク上でウォレット間で直接送金できる。資産の所有権の判定には、引き続き秘密鍵が中心的な役割を果たす。

SECの暗号資産カストディ規則は、従来の資産クラス向けに設計されたカストディ規則をそのまま適用するのではなく、これらの違いを考慮しようとするものである。投資顧問業者にとって、より明確なカストディ定義は、法律に違反せずにどのデジタル資産を保有できるかを判断する助けとなる可能性がある。規制対象ファンドおよびその暗号資産投資アプローチについても同様である。

アトキンス委員長によると、本提案は、既存のカストディ基準の下で暗号資産をどのように保有すべきか不明確だった投資顧問業者やファンドに、コンプラインス上の道筋を提供するものだという。

SEC、より広範な暗号資産規制業務を拡大

本カストディ提案は、アトキンス委員長が主導する取り組みの一環としてSECが進めている規制措置の一つである。アトキンス委員長は10月1日の声明の中で、トークン化証券、暗号資産の分類、ブローカー・ディーラーとの連携、8月に公布された「Regulation Crypto Assets」など、SECが進めている他の取り組みに言及した。SECはまた、公式Xアカウントを通じて本提案を公表した。アトキンス委員長によると、さらなる規制が続く予定である。

したがって本カストディ提案は、より大きな暗号資産市場の一側面、すなわち投資顧問業者や規制対象ファンドが連邦規制を満たしながらデジタル資産をいかに安全に保有できるかという課題に対応するものである。

SECの暗号資産カストディをめぐる今後の展開

SECは本提案に関するパブリックコメントの募集を開始した。コメント期間は、連邦官報への掲載後60日間開かれる。投資顧問業者、ファンド、暗号資産企業、カストディアン、その他の関係者は、提案規則について意見を提出できる。議論される可能性のある論点には、自己保管、州法に基づく信託会社、顧客資産の保護などが含まれる。

SECは、規則を最終确定するかどうかを判断する前に、寄せられた意見を精査する。本提案は公式な規則ではなく、その内容はこの精査を経て further 修正される可能性がある。最終規則が採択されるまで既存のカストディ基準が引き続き適用されるため、投資顧問業者やファンドによる暗号資産の保有方法の変更は、コメント期間とSECの精査を経た後にのみ実現することになる。それでもなお、SECの暗号資産カストディ提案は、デジタル資産の保管をめぐる規制当局の姿勢について、市場参加者に理解を提供するものである。採択された場合、この規則はビットコインおよびその他の暗号資産の保管をめぐるより構造化された環境を作り出すことになるだろう。

出典：Tron Weekly