米証券取引委員会(SEC)は、米国最大級のオプション取引所運営企業であるCboeが、上場企業が報告する主要業績評価指標(KPI)に連動するバイナリーオプションを上場することを認める規則変更を承認した。暗号資産取引所のCoinbase、ネット証券のRobinhood、ビットコインマイニング企業のMarathon Digitalが、新契約の基礎となる指標を提供する最初の発行体に含まれる。この決定により、投資家が標準化された取引所上場オプション商品を通じて、個別企業の業務指標についてイエスかノーかのポジションを取れるようになるのは初めてとなる。

当該契約は、決済差金渡しのヨーロピアンスタイルのバイナリーオプションとして機能する。つまり、原資産の受渡しではなく現金で決済され、満期時にのみ行使が可能だ。トレーダーは、原株や原資産に対する方向性のあるポジションを取るのではなく、特定のKPIが満期までに事定められた閾値に達するかどうかを取引する。基礎となる変数には、Coinbaseの取引高、Marathonのビットコイン生産量、Robinhoodの顧客・収益指標が含まれる。

これらの商品は、NMS(全国市場システム)証券として証券取引所で取引され、顧客口座に関する取引所規則、証拠金要件、売買停止メカニズム、オークション制度、マーケットメイカーの義務など、既存の投資者保護の枠組みが全面的に適用される。また、投資家がすでに利用可能な標準化されたオプションと実質的に同様の方法で運用される。Robinhoodは、この新契約を利用者に最初に提供する個人向け証券会社になると見込まれている。

NEW: The SEC has approved @Cboe to list binary options tied to KPIs (key performance indicators) reported by public companies, including @coinbase, @RobinhoodApp and @MARA. The contracts let traders take yes/no positions on metrics like Coinbase trading volume, Marathon's BTC… pic.twitter.com/7dOQVbICtV

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) October 14, 2026

SECとCFTCの連携における新章

暗号資産セクターにとって、この承認は、ビットコイン価格に直接賭けることなく、暗号資産関連企業の業績に対する見解を表明できる新たな仕組みを生み出した。投資家は現在、取引所の取引高、マイニング出力、ユーザー成長といった特定の業務ドライバーを切り分けて取引できるようになった。これらは従来、株式分析や不透明な予測市場を通じてしかアクセスできなかったものである。このきめ細かいエクスポージャーは、トークンのスポット価格ではなく暗号資産業界の健全な業務状況に紐づくヘッジ手段を求める個人投資家と機関投資家の双方に訴求する可能性がある。

SECのポール・アトキンス委員長は、この決定を「調和、革新、投資者の選択肢という新たな精神」を反映するものであると自身の声明で述べ、新たな金融商品の合法的な導入への不要な障壁を取り除く取り組みであると明確に位置づけた。

注目すべきは、この承認命令の適用範囲が意図的に限定的である点だ。同命令はこれらのの証券オプション構造のみを対象としており、異なる構造の類似のKPI契約に対する商品先物取引委員会(CFTC)の管轄権を排除するものではない。アトキンス委員長は、両機関間の数十年にわたる管轄権をめぐる摩擦がイノベーションを阻害し、実現しなかった金融商品を生んできたことを認めており、今回の命令は複合デリバティブに関する機関横断的な連携のひな形となる可能性を示唆している。

CFTCがその権限の下でKPIベースの契約に対する補完的な枠組みを整備するかどうかは、この新たな資産クラスが最終的にどれほど包括的なものになるかを左右することになる。