米証券取引委員会（SEC）は、Coinbase、Robinhood、MARAが報告する指標を含む企業業績指標に連動するバイナリーオプションのCboe上場計画を承認した。この契約により、トレーダーは暗号資産価格を直接売買するのではなく、特定の企業数値に対してイエスかノーかのポジションを取ることができ、商品提供はRobinhoodが初の小売ブローカーとなる見込みだ。この動きにより、企業の運営データが規制された米証券取引所で取引可能な対象の範囲に加わることになる。

Cboeの契約対象となる企業業績指標

承認された契約は、選定された上場企業が開示する重要業績評価指標（KPI）を対象とする。トレーダーは、Coinbaseの取引高、Marathon Digital（MARA）のBitcoin生産量、Robinhoodの顧客数および収益指標に対してポジションを取ることができる。

SECの承認声明によると、契約は標準化された現金決済型の欧州型オプションとして証券取引所で取引される。つまり、原資産の受渡しではなく現金で決済され、満期時にのみ行使が可能となる。これらは全国市場システム証券として扱われ、引き続き証券法の規制対象となる。

従来のオプションとは異なり、バイナリー契約は指定された条件が満たされるかどうかに基づいて結果が決まる。承認された構造により、トレーダーは原株や暗号資産を直接購入することなく、定義された企業指標に対してポジションを取ることができる。

SECが定める売買ルールと投資家保護

SECは、契約が顧客口座ルール、証拠金要件、売買停止、オークションメカニズム、マーケットメイカー義務など、既存の証券取引所要件に従わなければならないと述べた。取引所はまた、注文タイプ、注文の有効期間、売買指示に関するルールも適用しなければならない。当局は、これら要件が証券法に基づく投資家保護を提供し、新商品を規制された取引所の他の上場商品と同じ運用フレームワークの下に置くとしている。

ポール・アトキンスSEC委員長はこの決定を歓迎し、「ハーモナイゼーション、イノベーション、そして投資家の選択の新たな精神」を反映したものだと説明した。また、この承認は合法的な金融商品の導入における不必要な障害に対処するものだと述べた。

他の構造に対するCFTCの管轄権は未確定のまま

SECは、今回の承認が命令に記載された特定のバイナリーオプション構造のみを対象とすることを強調した。同じ企業指標に基づく異なる構造の契約に対する規制上の扱いは決定されておらず、その管轄下に収まるよう設計されたKPI契約に対する商品先物取引委員会（CFTC）の管轄権を排除するものでもない。これにより、2つの規制の道筋が残る。すなわち、本命令で承認されたSEC審査済みの構造と、CFTCの管轄に属する異なる設計のKPI連動契約であり、後者の取り扱いは今後決定されることになる。

暗号資産関連企業にとって、これらの商品は企業業績へのエクスポージャーを取引する新たな手段となる。Coinbaseの取引高とMARAのBitcoin生産量が対象指標に含まれ、Robinhoodの顧客数および収益指標も追加の潜在的な取引対象となる。