米証券取引委員会（SEC）は、ビットコインおよびイーサリアムファンドを含む6つの3倍レバレッジ上場商品の道を開くCboe BZXのルール変更を承認した。ただし、一般取引の開始には別途登録承認が必要である。

SECは2026年10月2日にCboe BZXの提案を承認した。本命令の対象はVSトラストの6商品、すなわち3x Bitcoin ETF、3x Ether ETF、3x Gold ETF、3x Silver ETF、3x Crude Oil ETF、3x Natural Gas ETFである。承認の全文はSEC命令で確認できる。

It's official. The SEC approves 3x leveraged Bitcoin and Ether ETPs for Volatility Shares, with Cboe BZX listing and trading the products under the Securities Act of 1933. pic.twitter.com/7fbeTi4UNi
— MSB Intel (@MSBIntel) October 3, 2026

各商品は、手数料・経費控除前に、対象資産の日次パフォーマンスの3倍を目標とする。SECへの届出では、名称に「ETF」と含まれているものの、これらのファンドはCommodity-Based Trust Shares（商品ベースのトラスト株式）、すなわち上場商品に分類される。承認の発表によれば、Cboe BZXでの商品の上場・取引は1933年証券法に基づいて行われる。

本承認は、新しい暗号資産ETPがCboe BZXに上場される道を開くものである。また、ビットコインとイーサリアムを金、銀、原油、天然ガスと同じレバレッジ商品群に位置付けるものであり、レバレッジ商品分野で長年用いられてきた単日の倍率エクスポージャーの形式を暗号資産へ拡張するものだ。

3倍レバレッジの暗号資産ETPの仕組み

ビットコイン・イーサリアム商品は、いずれの暗号資産も実物で保有することを想定していない。代わりに、各商品は対象暗号資産の近限先物約バスケットで構成されるベンチマークに連動する見込みで、現金および現金同等物が担保として用いられる可能性がある。

これらの暗号資産ETPは、各取引日において各ベンチマーク指数の日次価格変動の3倍を提供することを目指す。たとえば対象ベンチマークが1%上昇した場合、対応するETPは3%の成果を目指す。

この目標収益率は1取引日のみを指す。目論見書によれば、日次収益の複利効果により、長期間にわたってはベンチマークの累積収益の3倍から乖離する可能性がある。これは日次リセット構造の数学的特徴であり、対象資産がビットコイン、イーサリアム、原油、天然ガスのいずれであっても、レバレッジETP全般に当てはまる。

さらに登録届出では、レバレッジは利益と損失の両方を拡大させること、すなわち3倍レバレッジの暗号資産ETPは日次収益に基づいて運用され、任意の保有期間におけるベンチマーク収益の3倍を必ずしも提供しないことが警告されている。

新商品の運営主体

VSトラストが発行主体となり、Volatility Shares LLCがスポンサー企業を務める。SEC命令によれば、同社がファンド運営を管理する。

Volatility Sharesはすでにレバレッジ付きデジタル資産商品を提供している。SEC命令によれば、同社は米国株式市場で取引されるレバレッジ商品として、2x Bitcoin ETF（BITX）や2x Ether ETF（ETHU）などを運営している。6商品の命令承認により、同社の暗号資産ラインアップは3倍レバレッジへと拡大することになる。

BloombergのETFアナリスト、Eric Balchunas氏は本命令をVolatility Sharesにとっての大きな勝利と評し、この承認が同社を2倍レバレッジETFからビットコイン・イーサリアム連動の3倍レバレッジ暗号資産ETPへ移行させる道を開くと指摘した。

Looks like SEC just approved a 3x Bitcoin ETP as well as 3x Ether, Gold, Silver, Oil, Nat Gas under 33 Act. Wow. Big win for VolatilityShares. pic.twitter.com/MpZuVafHF7
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) October 2, 2026

商品がまだ取引できない理由

取引所ルールの承認は発行プロセスの第一歩にすぎない。その後、VSトラストのForm S-1登録届出書が効力を発生しなければ、証券を二次市場で販売・提供することはできない。

8月17日提出のForm S-1は6つのETPすべてのティッカーを明示しており、3x Bitcoin ETFと3x Ether ETFにはそれぞれBITHとETHKの指定が付与されている。

この届出プロセスは依然として未完了であり、登録届出書が効力を発生するまで証券を提供してはならないと定められている。したがって、新しい暗号資産ETPは、取引所ルールの承認だけでは二次取引に参入できない。

登録届出書およびその効力状況はSECのEDGARシステムで公開検索でき、読者はVSトラストの届出における残りの手続きを直接追跡できる。

暗号資産ETPはいつ取引を開始できるのか

SECの承認命令は具体的な開始日程を定めていない。取引の実現は、登録届出書の効力発生およびその他の開始手続きの完了に左右される。

10月2日の承認により、必要な登録手続きが満たされることを条件にCboe BZX取引所はETPの上場・取引が可能となる。

注目すべき具体的なシグナルは登録届出書が効力発生ステータスへ移行することであり、その時点で明示されたティッカーBITHとETHKが、Cboe BZXでの商品デビュー時に確認すべき指定となる。

したがって、この決定は市場開始ではなく規制上の節目を意味する。3倍レバレッジのビットコイン・イーサリアムETPを待つ投資家は、初回取引が行われる前に登録プロセスの完了を待つ必要がある。

本記事には市場分析と価格予測が含まれています。これらは保証ではありません。暗号資産市場は変動が大きく、必ず自身で調査（DYOR）を行ってください。投資助言ではありません。