米証券取引委員会（SEC）は9月17日、米国株式市場における24時間取引の準備について議論する公開円卓会議を開催する。議題には、株式の夜間取引、市場の強靭性、インフラ、投資家保護策が含まれる。

NasdaqとCboe Global Marketsはいずれも、規制当局の承認と業界側の準備を条件に、平日の取引時間延長を目指している。この動きは、暗号資産市場の24時間365日取引モデルが資産への常時アクセス需要を引き続き形成していることを背景としている。ただし、トークン化株式は、全国証券取引所に直接上場されている株式とは別のものだ。

SECの公式発表によると、会議はワシントンD.C.にある同委員会本部で開かれ、オンラインでも配信される。

The SEC will host a roundtable on September 17 to discuss moving towards 24-hour trading in the U.S. equity markets. Agenda, panelists, and registration info will be available soon. See additional info below ⬇️ — U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov) July 23, 2026

The SEC will host a roundtable on September 17 to discuss moving towards 24-hour trading in the U.S. equity markets. Agenda, panelists, and registration info will be available soon. See additional info below ⬇️

規制当局は、協議では夜間取引、市場運営、システムの強靭性、投資家保護を扱うと述べた。SEC委員長のPaul Atkins氏は、「We are moving towards a new day – and night – in the U.S. equity markets.」と述べた。同氏は、継続取引により、米国市場がすでに24時間稼働している他の市場に近づく可能性があるとも付け加えた。

SEC、取引時間延長に必要なシステムを検証

米国株はすでに、東部時間午前9時30分から午後4時までの通常取引時間外にも取引されている。複数の取引所や証券会社は、プレマーケット、時間外、または夜間のアクセスを提供している。しかし、全米の株式市場は現在、平日のほぼ全時間帯にわたり1つの接続されたシステムとして機能しているわけではない。

SECの取引・市場部門は、より広範なアクセスには市場インフラ全体の変更が必要になるとしている。同部門ディレクターのJamie Selway氏は、株式の夜間取引に関する発言の中で、市場データ、清算、コーポレートアクション、取引報告、投資家保護を、調整が必要な分野として挙げた。

取引時間の延長は、統合市場データシステムにも依存する。これらのシステムは、取引所から価格や取引情報を収集し、そのデータを証券会社や投資家に配信する。24時間取引へ移行するには、こうしたサービスがより長い時間稼働する必要がある。

清算会社も、従来の市場取引日以外の時間帯に取引を処理し、リスクを管理する必要がある。米国では2024年5月にT+1決済へ移行し、取引完了までの期間が2営業日から1営業日に短縮されたが、これにより清算および取引後インフラ全体で大幅なアップグレードがすでに必要となった。取引をほぼ24時間のセッションへ拡大すれば、これらのシステムにはさらなる圧力がかかる。特に、米国株式の中央清算と決済を担うDepository Trust & Clearing Corporationへの影響が大きい。一方、証券会社は、より長い稼働時間にわたって注文を監視し、システムを維持し、顧客対応を行う必要がある。

Nasdaq、Cboe、LSEが取引時間延長を準備

Nasdaqは、1日24時間、週5日の取引を提供する計画について、米規制当局と協議を進めている。同取引所は、規制当局の承認と業界側の準備を条件に、2026年後半の導入を目指している。

Nasdaqの時間外取引に関する情報によると、同社は世界の投資家が各自の現地の日中時間帯に米国株へアクセスできることで恩恵を受けると見込んでいる。Nasdaqは、いかなる拡大も流動性、透明性、安定性、公正な市場アクセスを維持しなければならないとしている。

Cboe Global Marketsも、EDGX Equities Exchangeで平日にほぼ継続的な取引を行う準備を進めている。Cboeの提案スケジュールでは、取引は東部時間の日曜日午後9時に始まり、金曜日午後8時まで続く。1日1時間の休止時間により、取引所は運用作業を完了できる。

Cboeは、延長セッション中にすべてのNational Market System銘柄を取引可能にする計画だ。ただし、この提案はなおSECの承認と、証券会社、清算会社、市場データ提供者による準備に依存している。

London Stock Exchangeも、米国外で同様の取り組みを進めている。同取引所はLSE 24の発表で、平日にほぼ継続的な取引を行うための別会場を導入する計画だと述べた。

LSEは、2026年末までに顧客テストを開始する見込みだ。規制当局の承認を条件に、2027年前半には同会場で上場取引型商品を開始する予定である。ロンドンの主要市場は現在の取引時間を維持する。

夜間取引は流動性と強靭性の課題を提起

市場をより長い時間開けておくことは、取引所の稼働時間を延ばすだけにとどまらない。マーケットメーカーは、夜間セッション中にも買値と売値を提示する意思を持つ必要がある。参加者が少なければ流動性が低下し、最も高い買値と最も低い売値の差が広がる可能性がある。

SECの円卓会議では、取引所や接続先企業が障害や技術的問題にどう対応するかも検討される。市場が平日の継続稼働に近づくにつれ、メンテナンス時間は短くなる可能性がある。

投資家保護も引き続き焦点となる。取引参加者が少ない場合、価格はより大きく動く可能性がある。投資家は、夜間セッションで通常取引時間とは異なる約定価格を受ける場合もある。

SECの発表は、最終規則や米国取引所共通の開始日を定めるものではない。代わりに同委員会は、取引所、証券会社、投資家、清算会社、その他の市場参加者から意見を集める。この円卓会議は、Selway氏が夜間取引に関するスタッフの初期的な見解を示した2026年1月のSIFMAイベントに続くものであり、SECが正式な規則提案に先立って準備を進めてきたことを示している。

SECは円卓会議に関する公開コメントファイルを開設しており、9月17日までに議題と登壇者リストを公表するとしている。

暗号資産市場が24時間取引需要に影響

暗号資産取引所は長年にわたり継続稼働しており、投資家は週末、祝日、夜間にも取引できる。このモデルは、伝統的資産にも同様のアクセスを求める需要につながっている。

世界の投資家は、ニューヨーク市場の開場を待つのではなく、現地の営業時間中に米国株を取引したいと考える可能性もある。取引所は、延長セッションをそうした投資家を引き付け、暗号資産プラットフォームや代替取引会場と競争する手段と見ている。

暗号資産企業は、トークン化株式にも事業を拡大している。以前報じられたように、Binanceはトークン化された米国株式の継続取引を可能にするbStocksを導入した。

同様に、Franklin TempletonとOndoは、米国外の適格ユーザーが暗号資産ウォレットを通じて24時間アクセスできるトークン化投資商品を立ち上げた。

ただし、トークン化株式は、全国証券取引所で直接取引される株式と同じではない。保管、所有権、償還の仕組みが異なる場合がある。crypto.newsのトークン化株式に関するガイドでは、ブロックチェーンベースの株式商品が伝統的な株式をどのように表象または追跡するかを説明している。

SECの9月の会合は、トークン化株式商品の承認ではなく、規制された米国株式市場に焦点を当てる。Nasdaq、Cboe、その他の運営者は、規制当局が市場アクセス、強靭性、投資家保護策について一般から意見を集める間も、システムの準備を続ける。