CNBC-TV18は2026年8月19日、インドの証券市場規制当局であるインド証券取引委員会(SEBI)が、資金のラウンドトリッピング疑惑に関する一応の懸念を理由に、Dhenu Buildconに対して中間命令を発出したと報じた。

中間調査結果によると、25クロール(約2.5億ルピー)の資金が取引を通じて繰り返し循環され、1,000クロール(約100億ルピー)の無担保ローンが存在する外観が作り出されたという。

中間命令の内容

SEBIは、同じ25クロールの資金プールが循環的に回転され、事実上その原点に戻っていたと主張している。各回転のたびに無担保ローンの見かけの残高が積み上がり、命令によれば、こうした借入が1,000クロール存在する外観が生み出されたという。

これらの懸念は中間段階で指摘されたものであり、規制当局の暫定的な評価であって、不正行為に対する最終的な裁定を意味するものではない。

取引所で株式が取引されている企業にとって、こうした数値の信憑性は重要である。報告された借入額は投資家やアナリストがレバレッジや財務健全性を測る際の判断材料となるため、ローンの記帳が実際の取引を反映しているかどうかという疑問は、開示情報の信頼性に直接関わる。

背景

ラウンドトリッピングとは、一般的な財務手法として、一連の法人や口座を通じて資金を移送し、最終的にその資金が出所へ戻るようにすることを指す。この手法は、実際の裏付け取引なしに、ローン、収益、資本流入など大規模な金融活動が存在する外観を作り出しうる。

無担保ローンは担保なしで提供される貸付であり、その記録された価値は、関係する相手方の開示内容と信用力に完全に依存する。こうした循環的な資金フローは、インドの過去の執行事案でも表面化しており、関係法人間の多層的な取引によって会社帳簿上のローンや収益の記帳が水増しされたと主張された事例がある。

1992年のSEBI法に基づき設立されたSEBIは、インド証券市場の法定規制当局であり、投資家の保護と秩序ある市場の維持を任務としている。SEBI法第11条および第11B条を含む授権規定に基づき、同規制当局は、調査またはその他の手続きの完了を待つ間、投資家または証券市場の利益のために必要と判断される場合には中間的指示を発出することができる。こうした中間命令に記録された調査結果は、その後の手続きに服するものであり、影響を受ける当事者には、最終的な結論が導かれる前に通常、回答する機会が与えられる。

したがって、同社に今後開かれている展開は手続き上のもの、すなわち中間調査結果への回答と、SEBIによる最終命令である。最終命令は、当事者の意見聴取を経て、一応の懸念が維持、修正、または棄却されるかを決定する。

Dhenu Buildcon(Dhenu Buildcon Infra Ltd)は、CNBC-TV18のマーケットページで上場銘柄として掲載されている。

出典:CNBC-TV18 Markets