多式輸送プロバイダーのシュナイダー・ナショナル（NYSE: SNDR）は、第2四半期の予想を上回り、通年の利益見通しを引き上げた。同社は、能力制約のあるトラック輸送市場が「まだ料金回復の初期段階」にあると述べた。この業績は、2023年に始まった長期的な貨物不況が転換点を迎えている可能性を示す証拠をさらに裏付けるものであり、キャリアの撤退により利用可能な供給が引き締まり、業界全体で契約料金が上昇している。

同社は、この好ましい需給不均衡を活用し、長期の料金低迷期間中に蓄積した「複数年にわたる大幅なコストインフレを回収」する意向を示した。

第2四半期の財務結果

シュナイダーは第2四半期の調整後1株当たり利益（EPS）として29セントを報告し、コンセンサス予想を6セント上回り、前年同期比で8セントの改善となった。連結売上高は15億7000万ドルに達し、前年同期比10%増で、コンセンサス予想の15億2000万ドルを上回った。

同社は通年調整後EPSガイダンスを90セントから1.10ドルの範囲に引き上げ、中間値ベースで従来の見通しから18%の増加を示した。決算発表時点での2026年コンセンサス予想は96セントであった。参考までに、シュナイダーの2025年通年調整後EPSは63セントであった。

「非適格キャリアの市場退出によるポジティブな影響は当初予想よりも早く実現しており、当社はエンタープライズ全体が引き続き強力なオペレーティング・レバレッジをもたらすと確信している」と、社長兼CEOのジム・フィルターは述べた。非適格キャリアへの言及は、長期にわたる不採算料金の結果として市場から退出した小型キャリアやオーナーオペレーターを指しており、これは2025年を通じてFMCSAによる営業許可の取消しとして追跡されてきたパターンである。

トラック輸送部門

シュナイダーの片道ネットワークフリートは、今四半期の契約更新において二桁の料金引き上げを実現した。同社は、荷主がピークシーズンに向けた能力確保への懸念を強めていることに伴い、ミニ入札活動が増加していると指摘した。また、6月の状況が前回のサイクルピークであった2021年3月に酷似していると観察し、スポット市場へのエクスポージャーを高めた。2021年3月の比較は注目に値する。この時期は、同年後半にスポット料金と契約料金を過去最高水準に押し上げた画期的な能力逼迫に先立つ時期であったからである。

トラック輸送売上高は前年同期比1%増の6億2800万ドルとなった。トラック1台あたりの売上高が5%増加したものの、稼働中トラックの平均台数が4%減少したことが一部相殺した。同社はトラック台数の減少を主にドライバー採用市場の逼迫に起因するとしているが、資産利用率の改善がフリート規模の縮小を補っている。

片道フリートはトラック1台あたりの週間売上高が前年同期比16%増を記録し、専属事業は1%の増加を報告した。

シュナイダーは大手専属顧客の喪失を明らかにし、これは第3四半期の逆風となることが予想されるが、すでにガイダンスに織り込まれている。同社は今年上半期に500台の新規トラックで専属サービスを販売した。新たな専属契約は顧客退出により生じた空き能力の一部を補充すると予想されるが、スポット市場の機会を活用するために一部の車両を片道フリートに移す可能性もある。

トラック輸送部門は91.8%の営業利益率の逆数（オペレーティング・レシオ）を記録し、前年同期比で180ベーシスポイントの改善となった。

インターモーダル部門

インターモーダル売上高は前年同期比1%減の2億6200万ドルとなり、1積あたりの売上高は輸送距離の短縮により2%減少した。同部門は一桁台低位の料金引き上げを確保してきたが、より最近の契約更新では一桁台中央値の引き上げを達成している。シュナイダーは、ドレージドライバーの確保がより困難になっていると指摘したが、ボリュームを追うために第三者事業者を追加していない。ドレージドライバーの不足は、港湾周辺市場におけるより広範な労働力課題を反映しており、複数のインターモーダル事業者に影響を及ぼしている。

インターモーダル部門は93%のオペレーティング・レシオを報告し、前年同期比で90ベーシスポイントの改善となった。

ロジスティクスとバランスシート

ロジスティクス売上高は前年同期比11%増の3億7600万ドルとなった。同事業は96.8%のオペレーティング・レシオを記録し、前年同期比で90ベーシスポイントの改善となった。

ネットデットレバレッジは四半期末に0.2倍となり、2025年末の0.3倍から低下した。シュナイダーは通年のネット設備投資計画を3億5000万ドルから4億ドルの範囲に引き下げ、当初計画よりもトレーラーの購入数を減らすことを反映した。2025年のネット設備投資は2億8900万ドルであった。

業界における意義

シュナイダー・ナショナルの業績は、トラック輸送およびインターモーダル市場の健全性を示す指標として広く見なされている。同社の料金回復と能力管理に関する見解は、他の資産保有型キャリアにとっての参考基準を提供する。注目すべき主要な動向として、契約料金の上昇がピーク出荷シーズンを通じて維持されるか、ドライバー労働市場が2027年の入札シーズンに向けてどのように展開するか、そして競合他社の能力追加が現在の引き締めを driving しているキャリア退出を相殺するかどうかが挙げられる。

出典：FreightWaves