元アメリカ合衆国下院議員ジョージ・サントスは金曜日、2月の一般教書演説への出席の有無に関連するKalshi予測市場契約を操作したとするCFTC（商品先物取引委員会）の告発について和解することに同意した。KalshiはCFTC規制下の取引所であり、トレーダーは現実世界のイベントの結果に関するポジションを購入でき、各結果の蓋然性に対する市場センチメントに応じて契約価格が変動する。

CFTC命令に基づき、サントスは17,569.98ドルの利益返還、17,500ドルの民事罰金支払い、停止・廃止命令の遵守、および3年間の取引禁止処分を受ける。サントスは当局の認定事実について認否を行わなかった。

CFTCは、当該行為が2月12日から2月25日にかけて発生したと認定し、基礎となる出来事をサントス自身が直接支配していた契約における操作行為であると特徴づけた。

サントスは市場を動かした

Kalshiのユーザーは、どの政治家が同演説に出席するかについて1,500万ドル以上をベットした。サントスは自身の出席に関して「イエス」ポジションを取得した後、Xのフォロワーに対し「一般教書演説には控えめな真面目なスーツで行くべきか、それともラインストーンで飾り立てたものにするべきか」と尋ねたとForbesが報じた。当該ポジションの価格はその後上昇し、サントスは利益を得て退出したとThe Hillが報じた。

彼はこの手法を複数回繰り返し、ソーシャルメディアの投稿が生み出した市場反応を利用して取引を行いながら、ワシントンに向かう旅の様子を公に語った。演説の前日、サントスは動画の中で議場の傍聴席に出席すると述べた。翌日の夜、彼は空港のテレビで観戦することは当初の計画ではなかったと投稿した。

CFTCは、サントスが「故意に、あるいは少なくとも重大な過失により」行動し、契約価格を自己に有利に動かす目的で誤解を招く公開発言を意識的に行ったと認定した。

Kalshiが口座を凍結し、2つの規制当局に通報

Kalshiは不審な取引を検知し、サントスの口座を凍結、CFTCと司法省の両方に通報したとNOTUSが報じた。執行責任者のRobert DeNaultは、同社が「サントスに対する措置を提起するために必要な証拠」を提供したと述べた。DeNaultはさらに、Kalshiが取引所ルール違反に対して別途法的措置を追求し、被った損失について影響を受けたトレーダーに補償を行う意向であると付け加えた。

Cryptopolitanが以前報じたように、Kalshiは2026年第1四半期に規制当局および法執行機関に対して20件以上の通報を行い、150件以上のインサイダー取引調査を立ち上げ、約100件を超える不審な取引を執行前にブロックした。同プラットフォームは以前、自身の選挙レースにベットしたカリフォルニア州知事候補を禁止処分としたこともある。

サントスは旅行の混乱が計画の変更原因だと主張

サントスの弁護士Joseph W. Murrayは、依頼人が出席を意図して航空券とホテルを予約していたが、冬の嵐が東海岸の交通を混乱させ、フライトがキャンセルされた後に計画を変更したと述べた。Murrayは、サントスが安全に出席できないと判断した時点で「ノー」ポジションを採用し、当初の計画もその変更も隠さなかったと述べた。

「いかなる人物を欺く意図も、いかなる市場を操作する意図も全くなかった」とMurrayは述べた。

Murrayは、当該契約がサントスがこれまでに取得した初の予測市場ベットであり、依頼人がCFTCの調査に協力したと指摘した。しかし、取引に関する直接の知識を持つ3名の人物は反対の見解を示し、サントスが意図的に一般市民を誤導し、そこから利益を得たと主張した。

予測市場規制へのより広範な影響

同裁定は、イベントベース契約に対する排他的管轄権の維持に苦戦するCFTCの状況の中で下された。同委員会は9つの州に対して訴訟を提起し、7月14日にはミシガン州の裁判所がKalshiに対して実行済み取引の無効化を命じることを阻止するため緊急権限を発動した。マサチューセッツ州、ミシガン州、ネバダ州、ニューヨーク州、ワシントン州はいずれも同プラットフォームの事業を制限する判決を勝ち取っている。これらの州の一部は、イベントベース契約は州法下の無免許のギャンブルに該当すると主張している。

金曜日の命令は、州規制当局とのより広範な紛争においてKalshiに具体的な事例を提供する。同取引所は、自社の監視システムが意図通りに機能したことを示すことができる。Kalshiは不審な活動を検知し、口座を凍結し、事案を連邦規制当局に通報し、CFTCが正式な執行措置を提起するに至った。

本件はまた、比較的新しい形態の予測市場操作を浮き彫りにする。サントスは単に公開イベントで取引していたのではない。彼は自身が直接支配できる結果に関して取引しながら、他のトレーダーの当該結果に対する期待に影響を与える公開発言を行っていた。イベント契約は、従来のインサイダー取引法理が対処するよう設計されていなかった規制上の課題を提示する。契約の対象は、結果に直接影響を与え得る個人であることが頻繁にある。サントスの和解は、CFTCがこの動的に対して商品法をどのように適用するかを巡る初期の試金石となる。

サントスは2023年1月から2023年12月に除名されるまでニューヨーク州選出の連邦下院議員を務めた。その後、電信詐欺および加重身分盗難により懲役87か月の判決を受けたが、昨秋にドナルド・トランプ大統領が刑の減刑を行った。