Sands Capitalの2026年第2四半期レター、AIによる半導体複雑化の高まりの中でASMLを注目
重要ポイント
- •Sands Capital Global Growth Fundは2026年第2四半期に22.2%のリターンを記録し、MSCIオールカントリー・ワールド・インデックスの14.9%を上回った。
- •Sands Capitalは、EUVリソグラフィシステムの世界唯一のサプライヤーであるASMLを、当四半期の注目貢献銘柄として特定した。
- •同社は、リソグラフィ設備能力がAIインフラ拡張における最も厳しい制約の一つになり得る、とみており、今後数年にわたる供給逼迫状態を生み出す可能性があるとしている。
- •ASML株は過去52週間で115.37%上昇し、同社の時価総額は6,511.1億ドルに達している。
- •ASMLを保有するヘッジファンドのポートフォリオは第2四半期末に140件となり、前四半期の133件から増加した。
投資運用会社のSands Capitalは、Sands Capital Global Growth Fundの2026年第2四半期投資家向けレターを発表した。Global Growthは、持続可能な競争優位性を求めて先進国市場と新興国市場の双方を調査するリサーチチームを活用し、世界中で最良の成長企業を発掘することを目指している。
当四半期は、主要な市場テーマであるAIインフラを牽引力として世界の株式市場が力強く反発し、コンピューティング能力への需要は引き続き堅調に推移し、大型テック企業は大幅な資本投資を維持した。韓国と台湾が牽引する新興国市場は、6四半期連続で米国および先進国市場を上回るパフォーマンスを示した。同戦略のポートフォリオは22.2%のリターンを記録し、MSCIオールカントリー・ワールド・インデックスの14.9%を上回った。当四半期の収益は主にAIインフラ関連企業の利益成長によるものであった。相対的な結果は情報技術および資本財セクターが押し上げ、金融および通信サービスセクターは寄与を落とした。同戦略は、AIインフラやその他の長期的な展望への大幅なエクスポージャーを通じて、変化する成長機会を活用する態勢を整えている。
2026年第2四半期の投資家向けレターの中で、Sands Capital Global Growth FundはASML Holding N.V.（NASDAQ: ASML）を注目すべき貢献銘柄として取り上げた。ASMLはリソグラフィソリューションを提供するオランダの半導体企業である。同社は最先端チップの製造に不可欠な極紫外線（EUV）リソグラフィシステムの世界的な唯一のサプライヤーであり、半導体サプライチェーンにおいて独自の地位を占めている。同社の設備はAI構築の上流に位置しており、データセンターへの大規模な資本支出は最終的に、AIアクセラレータ、高帯域幅メモリ、先進ロジックを製造する装置への需要につながる。当四半期に新興国市場を牽引した韓国・台湾のチップメーカーや設備購入企業のパフォーマンスも、このサプライチェーンの健全性と密接に結びついている。2026年9月4日、同社株は1株あたり1,714.88ドルで取引を終えた。過去1か月でASMLは1.07%下落したが、過去52週間では115.37%上昇した。同社の時価総額は6,511.1億ドルで、株価は52週間レンジの786.75ドルから1,999.96ドルの間で推移している。
Sands Capital Global Growth Fundは、2026年第2四半期の投資家向けレターでASMLについて次のように述べている。
「ASML Holding N.V.（NASDAQ:ASML）は、リソグラフィシステムを専門とするオランダの半導体装置企業であり、チップメーカーは同システムを用いてシリコンウェハー上にパターンを転写している。ASMLの投資成果は主に、AI需要が先進的なDRAMおよびロジックチップの必要性を高める中、メモリシステム売上に関する長期的な期待の高まりを反映したものである。当社は、リソグラフィ設備能力がAIインフラの拡張における最も厳しい制約の一つになり得る、と考えており、今後数年にわたる供給逼迫状態を生み出す可能性がある。当社のボトムアップ分析によれば、AIチップ需要に応えるため、中国および中国以外のファブはいずれもリソグラフィ設備能力を大幅に増強する必要がある可能性がある。エージェンティックAIはデータセンターにおけるCPU集約度も高める可能性があり、CPU対GPUの比率は4～8基のGPUに対してCPU1基から、1対1以上へと移行すると予測する観察者もいる。ASMLにとって、より先進的なCPUとより広範なAIインフラの構築は、さらなる最先端ロジック需要を下支えするはずである。当社は、AIがチップの高度化、ウェハー要件の増大、リソグラフィ集約度の上昇を促す中、ASMLは引き続き有利なポジションにあると考えている」
リソグラフィ設備能力を潜在的な制約として注目したこのレターの見方は、業界全体の広範な動向を反映している。AIモデルが大規模化・高度化するにつれ、チップメーカーはより微細なトランジスタ構造やより複雑なパッケージングへと移行しており、これらの工程にはウェハーあたりのリソグラフィ回数の増加が求められる。そのため、ASMLの受注やガイダンスは、業界が最先端能力の拡大をどれほど迅速に見込んでいるかを示す、注目度の高い指標となっている。
ASMLはInsider Monkeyのヘッジファンドが最も人気を集める40銘柄のリストには含まれていない。同社のデータベースによれば、第2四半期末の時点でASMLを保有していたヘッジファンドのポートフォリオは140件であり、前四半期の133件から増加した。
本記事は元々Insider Monkeyで発表されたものである。
