インド・ルピーは引き続き圧力にさらされ、高止まりする原油価格、上昇する米国債利回り、強いドル需要を背景に、1米ドル＝95.71ルピーまで下落した。インド準備銀行（RBI）は下落幅を限定するため外国為替市場に介入した。

原油価格がルピーに圧力をかける理由

インドは原油需要の大部分を輸入に依存している。政府のデータによれば、その割合は推定で85％以上であり、これにより同国の輸入額は世界の原油価格に極めて敏感になっている。世界第3位の原油消費国・輸入国であるインドでは、原油の輸送に伴うドルの支払いは貿易収支の中でも最大級の項目となっている。原油価格が上昇すると、インドの石油輸入業者は決済のためにより多くのドルを必要とし、米通貨への需要が高まってルピーの下落圧力が強まる。

米国債利回りの上昇とドル高

米国債利回りの上昇は、ドル建て資産を世界の投資家にとってより魅力的にする傾向があり、米ドル全般を下支えする。米国債の利回りはFRBの政策予想と密接に連動しているため、米金利見通しの変化は世界の為替市場に直接影響を与える。ドル高は一般に、投資家が米国資産とその他の市場の資産との相対的なリターンを再評価する中で、ルピーを含む新興国通貨の重しとなる。

為替市場におけるRBIの役割

インドの中央銀行であるインド準備銀行は外国為替市場を監視し、相場の動きが無秩序になった場合には外貨準備からドルを売買して介入する。インドの外貨準備は世界の中央銀行の中でも最大級の規模であり、RBIには為替レートの急激な変動を緩和する十分な能力がある。こうした介入は、通貨の特定の水準を防衛するためではなく、過度な変動を抑制することを目的としている。

ルピーの短期的な方向性については、為替市場の参加者は通常、今回の変動を引き起こしたのと同じ変数、すなわち世界の原油価格の方向性、変化する米金利予想、ドル全般の強さ、そして直物・先物市場でのRBIのさらなる介入の動向を注視している。

本レポートは2026年8月19日にCNNBC-TV18 Marketsによって公開された。