Riot Platforms(NASDAQ: RIOT)の株価は朝方の取引で14.84%上昇し2.08ドル高の16.10ドルとなりました。これは、同ビットコイン採掘企業が280億ドルの人工知能リース契約を発表し、契約済みデータセンター収益の合計が約380億ドルに達したことを受けたものです。同社は、この契約が大規模デジタルインフラにおける自社の地位を強化し、データセンタービジネスの major な拡大を示すものであると述べました。この取引により、Riotの収益基盤の一部はビットコイン連動の採掘収入から固定の長期リース収入へとシフトします。

15年のリース契約がコルシカナ・キャンパス全体を網羅

Riotは、テキサス州にある同社のコルシカナ・キャンパス全体を対象とする15年のトリプルネット電力供給土地リース契約を、有力なFrontier AI Labと締結しました。この契約は、332エーカーの連続した敷地における910メガワットの重要IT容量を対象とし、初期契約期間中の契約総額は約280億ドルです。

Riotは、契約上の値上げ条項を含め、年平均賃料を約18億ドルと見込んでいます。テナントが両方の5年延長オプションを行使した場合、契約総額は約540億ドルに達する可能性があります。このリースの純営業利益率は推定99%で、同社によれば初期契約期間中の年平均純営業利益は約18億ドルに相当します。トリプルネット・リースは、貸主ではなくテナントが物件に関するほとんどの費用を負担する、不動産取引の長い伝統を持つスキームであり、この推定高利益率の背景にあります。

推定資本費用はITメガワットあたり600万ドル、合計で約55億ドルです。RiotはITメガワットあたり200万ドルを敷地工事と電気インフラに拠出し、残りのメガワットあたり400万ドルはテナントが段階的な支払いで償還します。同社は、これらの償還金がリコース条項のないプロジェクトファイナンスまたはテナントによる直接資金調達を通じて資金化されると見込んでいます。

引き渡しは2027年から2028年にかけて3段階で計画されています。Riotは2027年9月に400メガワットを引き渡し、2028年1月に200メガワット、残りの310メガワットを2028年7月に引き渡す計画で、各引き渡しから60日以内に賃料が発生します。トリプルネット構造の下で、Riotは土地、電力インフラ、および完成した給電パッドを提供し、テナントはコンピューティング機器を調達・設置・所有・運用し、電気代を含む実質的にすべての運営費用を負担します。

契約済みデータセンター収益が380億ドルに到達

コルシカナの契約は、AMDとの契約や同じFrontier AI Labとのロックデール・サイトでの過去のリースを含む、Riotの既存データセンターコミットメントを拡大するものです。これらの契約を合わせると1,151メガワットの重要IT容量をカバーし、Riotの長期契約済みデータセンター収益は現在約380億ドルに達しています。この取引は、大規模電力へのアクセスが重要な制約となっているAIインフラにおける広範な動向を反映しており、電力網に接続されたサイトの所有者(ビットコイン採掘企業を含む)が、給電可能な容量の供給者として注目を集めています。

完全稼働時には、同社は年平均20億ドル超の純営業利益を見込んでおり、経営陣はインフラ開発と潜在的な株主還元の間で資本配分を行う計画です。また、Riotはコルシカナ契約が従来の建設と比較して開発資本要件を削減するものであり、推定資本集約度は典型的なTier 3構築コストの約半分であると述べました。同社はレバレッジなしのイールド・オン・コストを約33%と見込んでいます。

第3四半期の収益はエンジニアリングが採掘収益の減少を補い小幅増加

Riotの2026年第3四半期の収益は1億8,140万ドルで、前年同期の1億802万ドルから1%増加しました。データセンターとエンジニアリングの成長が採掘収益の弱さを補ったものです。ビットコンの平均価格の低下が採掘事業に影響を与えました。この四半期は、移行期にある事業の姿を捉えています。採掘は依然としてRiot最大の収益源ですが、最も速い成長は現在、インフラ構築に結びついた事業から生まれています。

データセンター収益は四半期で1,840万ドルに達し、基本賃料770万ドル、変動賃料収益50万ドル、テナント内装工事償還金1,020万ドルで構成されました。この結果は、AMDに引き渡された25メガワットの安定稼働による最初の満四半期を反映しています。

ビットコイン採掘は1億1,600万ドルの収益を生み、前年同期の1億6,080万ドルから減少しました。これはビットコンの平均価格が114,361ドルから70,855ドルに下落したためです。それでも採掘量は16%増加し、1,406 BTCから1,637 BTCとなり、減価償却を除く1ビットコインあたりの平均採掘コストは2025年第3四半期の46,324ドルから39,265ドルに低下しました。また、Riotは2,470万ドルの電力供給制限クレジットを受け取り、これは採掘された1ビットコインあたり15,067ドルに相当します。

エンジニアリング収益は前年同期の1,910万ドルから4,700万ドルに増加し、第三者データセンター運営者からのカスタム電気設備への強い需要がこれを支えました。このセグメントは、Riotの採掘・リース事業以外の追加の成長源となりました。

ビットコイン売却がデータセンター拡大を資金支援

Riotは9月末時点で現金とビットコンの合計保有額が9億5,020万ドルに達しました。これには現金7億4,820万ドル(うち7,920万ドルが制限付き)と、四半期末の価格で約2億ドルの価値にあたる2,418 BTCが含まれます。

2026年の最初の9ヶ月間で、同社は20,264 BTCを約15億ドルで売却し、その収益を主にデータセンター開発プログラムに振り向けました。また、RiotはCoinbaseとの2億ドルのクレジットファシリティを全額返済・解消し、担保に供していたすべてのビットコインを解放し、2026年中の株式発行はなかったと報告しました。経営陣は、現在の流動性が発表済みの開発プロジェクトを支援するのに十分であることを示しました。

コルシカナのリースは、ビットコン採掘を超えて人工知能ワークロード向けの大規模デジタルインフラへと事業を広げるRiotの拡大するインフラポートフォリオに、重大な長期収益コミットメントを追加します。今後のマイルストーンには、2027年9月の最初の400メガワット引き渡し、各段階から60日以内に開始する賃料、および契約総額を540億ドル近くへと押し上げる可能性のある2つの5年延長オプションに関するテナントの決定が含まれます。

ソース: Blockonomi