ジャック・ドーシー率いるBlock、決算が予想を上回り株価9%急騰 — Cash Appの粗利益が27%増加
重要ポイント
- •Blockの株価は、決算が経営陣のガイダンスを上回ったことを受けて、時間外取引で8.1%以上上昇しました。
- •調整後EPSは前年比109%増の1.13ドルと2倍以上になり、調整後営業利益率は過去最高の29%に達しました。
- •総決済取扱高（GPV）は前年比14%増と2023年第1四半期以来となる最強の成長を記録し、海外では26%の急増が牽引しました。
- •Cash Appは9月に月間取引ユーザー6,000万人に達し、顧客ローンの新規実行額はCash App BorrowとAfterpayに牽引されて40%増加しました。
- •経営陣は2026年の粗利益成長率22%と調整後希薄化EPS 75%増を見込み、2025年11月のInvestor Dayで示した見通しを大幅に上回るパフォーマンスになると述べました。
Block Inc.（NYSE: XYZ）の株価は火曜日の時間外取引で8.1%以上上昇しました。ジャック・ドーシーが共同創業した決済企業が、経営陣のガイダンスを上回る決算報告を発表したためです。Cash Appの粗利益は27%増加し、長期間の低成長を経てSquareが加速しました。Blockは、加盟店向け決済プラットフォームのSquareと、個人向け金融サービスアプリのCash Appという2つの主要エコシステムで事業を展開しており、今回の決算は事業の両面についての状況を示すものとなりました。
同社の総粗利益は前年比22%増加し、自社の見通しを上回りました。Cash AppとSquareはともに拡大した一方、Bitcoin事業は逆方向に動きました。
Cash Appの融資が拡大、Squareは決済処理が増加
Blockの調整後1株当たり利益（EPS）は1.13ドルに達し、109%の増加により前年実績の2倍以上となりました。調整後営業利益率は29%に達し、Blockの過去最高を記録しました。この利益率が重要なのは、経費に追加収益を吸収させるのではなく、粗利益のより大きな割合を営業利益として維持したためです。
Cash Appは9月に月間取引ユーザー6,000万人を数えました。これは月内にアプリを実際に利用した顧客数の指標で、Square加盟店で買い物をする顧客をCash Appネットワークにつなぐプロダクト「Neighborhoods」が一部後押ししました。この取り組みは、2つの独立したユーザーベースを1つのつながったネットワークに統合することを目的としています。
Blockの顧客ローンの新規実行額は、消費者向け融資商品のCash App Borrowと、後払いサービス「Afterpay Post-Purchase」に牽引され、前年比40%増加しました。
総決済取扱高（GPV）は14%増加し、2023年第1四半期以来となる最も強い前年比成長を記録しました。この指標は米国で10.4%上昇し、海外では26%急増しました。GPVは処理された決済の取扱高を測るものであり、発生した収益ではありません。
セグメント別内訳は収益の源泉を示しています。Squareの粗利益は14%増、Commerce Enablementの粗利益はSquareとCash App全体での決済活動の改善により19%増、Financial Solutionsは消費者向け融資を原動力に32%拡大しました。
Bitcoinは逆の動きを見せました。Bitcoin Ecosystemの粗利益は前年比50%減少しました。Blockは、Cash Appを通じた一部のBitcoin取引の手数料を意図的に引き下げたことによるものだと説明しています。このセグメントの粗利益は取引量そのものではなく取引から徴収した手数料に連動するため、同社はこの減少がBitcoin取引量の半減を意味するものではないと述べています。
Block、従来の予想を上回る利益成長を見込む
「2025年11月のInvestor Dayで示した見通しよりも、Blockは2026年に大幅に良いパフォーマンスを上げると予想しています」と、ドーシーとBlock CFOのアムリタ・アフジャ氏は株主への手紙に記しました。
2026年についてBlockは、粗利益成長率22%、調整後営業利益69%増、調整後希薄化EPS 75%増を見込んでいます。これらは予想であり、報告済み利益ではありません。
中長期の見通しはより慎重です。経営陣は2027年に粗利益が少なくとも15%成長し、調整後営業利益は30%増の45億7,500万ドルに達すると見込んでいます。
「NeighborhoodsはSquareとCash Appをつなぎ始めており、AIへの投資は、Blockの次のエコシステムとなるものの基盤を築いていると考えています」と、ドーシーとアフジャ氏は株主に語りました。
またBlockは、2027年にSquareのGPVが3年連続で急成長すると見込んでおり、粗利益もほぼ同様のペースで上昇する見通しです。Cash Appは一桁台の低い水準でアクティブ顧客を追加し、Commerce EnablementとFinancial Solutionsの両方が力強い粗利益成長を生み出すと予想されています。
決算発表前、アナリストの見解は決定的ではありませんでした。利益予想の修正が方向性を異にしたため、BlockはZacks Rank #3（Hold）に留まり、株式が市場全体とほぼ同程度のパフォーマンスを上げると予想されていたことを示しています。
次の四半期の予想では、EPSが1.16ドル、売上高が67億6,000万ドルとなっています。2026年度通期では、EPS予想が4.05ドル、売上高が260億9,000万ドルとなっています。これらの予想はBlockの次回決算の短期的なベンチマークとなり、2026年が2025年11月のInvestor Dayで示した見通しを上回るという経営陣の期待に対する最初の検証ポイントとなります。
