ビットコインマイナーのRiot Platformsは、280億ドル規模の人工知能(AI)データセンターリース(同社史上最大の契約)を発表し、AIインフラへの拡大を加速するなか、水曜日に株価が13%超急騰した。

この15年のリースは、テキサス州コルシカナにあるRiot施設の910メガワットの容量を対象とし、今年締結した3件のリースを通じて、同社の将来契約済みデータセンター収益の合計を約380億ドルへと押し上げる。この契約は、ビットコインマイニング収益への依存からの転換を進めるRiotのAIインフラ戦略における重要な一歩である。また、ビットコインマイニング業界全体のより広範なシフトも反映しており、事業者たちはマイニング向けに確保してきた電力網規模の電力と土地を、AIコンピュート需要に応える長期リースへと転換し、エネルギーインフラを複数年にわたる契約収益へと変えている。

「1年前、当社のキャッシュフローはビットコインの価格に依存していましたが、現在実行済みの取引が完全に展開されれば、予想されるキャッシュフローのほぼすべてが、AIエコシステムの主要プレーヤーとの長期リースから生まれます」と、CEOのジェイソン・レス氏は水曜日の決算電話会議で述べた。

Riotの第3四半期決算リリースによると、同社はビットコインマイニング向けに整備された土地と電力インフラを提供し、AIテナント(四半期報告書ではAnthropicと特定)がコンピューティング機器を所有・運用し、運営費用を負担する。

Riotはプロジェクトの総資本コストを55億ドルと見積もっており、主にリース支払いを担保とする債務で資金調達する計画だが、その融資はまだ確保されていない。第一期は2027年9月の引き渡しが予定されており、賃料の支払いは引き渡しから60日以内に開始される。そのリース担保融資の確保が、2027年9月の引き渡し目標に向けて注目すべき重要なポイントとなっている。

Riotはまた、第3四半期の収益が前年同期比1%増の1億8,140万ドルだったと報告し、拡大するデータセンター事業の資金調達を支援するため、四半期中に10,599 BTCを売却した。水曜日の電話会議でレス氏は、コルシカナ施設でのビットコインマイニングは2027年夏に縮小を開始する可能性があると述べた。

Hut 8株急落、AI転換が収益を圧迫

一方、同業のビットコインマイナーHut 8の株価は、AIインフラへの転換の最中に、市場予想を下回る四半期決算を報告したことを受けて、水曜日の取引で一時22%超急落した。

MarketBeatのデータによると、第3四半期の収益は15%減の7,110万ドルとなり、アナリスト予想の7,580万ドルを下回った。水曜日の決算電話会議で、最高財務責任者(CFO)のショーン・グレナン氏は、減収の一因として資産売却や1ビットコインあたりの収益低下を挙げ、現金ベースの管理費も前年比で増加したと説明した。

「従来の収益基盤はもはや主な成長ドライバーではなく、より大規模な契約済みインフラ収益は引き渡しマイルストーンに紐付いたままです」とグレナン氏は述べた。

CEOのアッシャー・ゲノート氏も、より大規模なプロジェクト開発を進めるなかで、従来型のAIデータセンター建設の複雑さとコストに言及した。

「今日の多くのデータセンターはNASAのロケット計画に似ています。卓越したエンジニアリングですが、複雑で高価で、提供までに時間がかかります」とゲノート氏は述べた。

同社の第3四半期決算プレゼンテーションによると、Hut 8はすでに75億ドルのプロジェクト債を確保し、2件の大型AIデータセンター開発を完全に資金調達しているが、いずれのプロジェクトもまだリース収益の創出は始まっていない。水曜日の両社の株価パフォーマンスの乖離は、両社のAI転換が異なる段階にあることを浮き彫りにしている。Riotは約380億ドルの署名済み将来リース収益を抱えているのに対し、Hut 8の契約済みインフラ収益は引き渡しマイルストーンに紐付いたままで、社債で資金調達した2プロジェクトのいずれも賃料収入を生み出していない。Hut 8にとって、これらの開発の引き渡しとリース支払いの開始が、注目すべき短期的なマイルストーンとなっている。