米国の製油所はパンデミック以降最多のガソリンとディーゼルを生産し、製油マージンも過去最高水準に上昇している。しかし、世界は依然として燃料不足に直面しており、業界アナリストによれば、中東での平和合意が実現しない限り、状況が早期に改善される可能性は低い。

世界経済は未精製の原油ではなく精製製品によって動いているため、燃料供給の逼迫は現在の石油危機の中でより重大な側面と言える。製油所の処理能力のボトルネック（原油の供給量ではなく）が、ガソリンスタンドでの価格高騰や発電、貨物輸送、農業分野での不足や価格スパイクにつながる。しかし、米国とイスラエルが2月末にイランに対する最初の攻撃を開始して以来、原油価格が見出しを飾ってきた。現在、注目は精製燃料の供給に移りつつある。精製燃料の供給は引き続き逼迫しており、ソーシャルメディア上の発言や原油在庫が十分であるという報道によっても変えられない現実である。

米国エネルギー情報局（EIA）の最新データによると、米国の製油所は先週、1日平均1,700万バレルの燃料を生産した。これは2019年9月以来の最高水準であり、Bloombergが報じたところである。製油業者は過去最高のクラックスプレッドを最大限に活用するため生産を最大化している。クラックスプレッドとは原油価格と主要精製製品価格の比率を指し、今月初めにバレルあたり70ドルに急騰した。これは歴史的平均の約3〜4倍の水準であり、製油能力が需要に大きく遅れをとっていることを浮き彫りにしている。

しかし、これだけの過去最高の製油所稼働率と同様に前例のない輸出量にもかかわらず、世界の燃料供給のギャップは埋まっていない。持続的な最大稼働は、すでに不快感を覚えるほど低い水準にある米国の原油在庫をさらに引き下げている。「極めて高い製油マージンが製油業者を可能な限り稼働させ続け、原油在庫の確実な減少をもたらしています」と、Kplerのコモディティ・リサーチ・ディレクターのマット・スミスはBloombergの取材で述べている。

持続的な不足の原因は多層的であり、ますます構造的なものとなっている。最も直接的な要因は、ペルシャ湾の戦争に起因する原油と燃料の輸出障害である。主に主要な原油輸出国として記憶されている湾岸諸国は、紛争によってそれらの流れが遮断される前は、精製石油製品の重要な供給国でもあった。同時に、欧州各国は着実に製油所を閉鎖しており、これは老朽化したインフラ、厳格化する環境規制、エネルギー転換政策によって加速された長期的トレンドの一部であり、同大陸の燃料生産能力を縮小させている。西側諸国における製油能力のこの収縮は長年にわたって進行しており、新しい製油所の許可取得と建設には十年近くかかるため、迅速に逆転させることはできない。

中国の厳格な燃料輸出枠政策は、製油業者が輸出向けに生産できる量を制限することで、世界の供給をさらに制約している。世界の製油セクターに関する最近の分析で、Kplerはこの要因を、ウクライナのドローン攻撃によるロシアの製油所の生産低下と同等に重要であると指摘した。それらの攻撃はモスクワにディーゼル輸出禁止措置を実施させるに至り、すでに逼迫していたディーゼル市場をさらに悪化させた。

今月初め、Financial Timesは、世界がディーゼル供給の逼迫に直面しており、価格のさらなる上昇が予想されると報じた。このままでは東南アジア、アフリカ、ラテンアメリカの貧しい国々にとって燃料が手の届かないものになる可能性がある。ディーゼルは世界経済を支える基幹燃料であり、トラック、船舶、トラクター、産業機械を動かしているため、持続的な価格上昇は食料生産コスト、貨物料金、世界中の消費財価格に直接的な影響を及ぼす。

ロシアは米国に次ぐ世界第2位の燃料輸出国であったが、一部のロシアの製油所はその後操業を再開した。しかし、モスクワが国内供給の安定を優先しているため、ディーゼル輸出禁止措置は継続している。中国もまた、現在の原油価格水準では燃料輸出政策を変更する兆しを全く見せていない。

米国とイランの間の平和の展望は、1ヶ月前と同様に依然として遠い。両国は互いの資産に対する攻撃を再開しており、エジプトのダミエッタ港にある米国所有の浮体式貯油タンカーに対するドローン攻撃は、紛争が地理的にさらに拡大する可能性を示唆している。

これらの要因を総合すると、現在の燃料不足はまだ初期段階にある可能性がある。北半球の各国が冬に向けた準備を始める中でこの状況は特に厳しい。冬支度には伝統的に、需要ピークシーズンに向けて暖房用石油の原料となるディーゼルの備蓄を構築することが含まれる。

Irina Slav 著・Oilprice.com掲載