インド準備銀行(RBI)は、2027会計年度に満期を迎える政府証券(G-Secs)を対象に、3,000億ルピー規模の買い戻しを発表した。買い戻しは9月3日に実施される予定だ。

報道によると、この決定は差し迫る償還圧力を緩和することを目的としており、6兆ルピー超の証券が満期を迎えようとしている。この規模の償還には政府が債券保有者に返済する必要があり、その資金繰り負担の管理は、政府の債務管理者としてのRBIの役割である。満期前の買い戻しは償還スケジュールを平準化する手段の一つであり、償還量が多い年は通常新しい借入と重なるため、政府の総発行計画が毎年の連邦予算で示されることを踏まえると、これは債券市場全体にとって重要な意味を持つ。

政府証券の買い戻しなどの公開市場操作は、インド政府の債務管理者であるRBIが利用できる流動性管理手段の一つである。買い戻しでは、中央銀行が満期前に市場から既存の国債を購入するため、債務が早期に償還され、特定の会計年度における償還予定の債券量を抑制できる。また、RBIが購入代金を支払う際に政府口座から銀行システムへ資金が移動するため、変動レポや逆レポ入札などの他の操作と併せて、買い戻しは流動性シグナルとして注視されている。

RBIはこうした購入のための入札を定期的に実施しており、対象証券の保有者は売却を申し込むことができる。参加状況は入札価格が市場水準と比べて魅力的かどうか次第であり、投資家が債券を保有し続けることを選んだ場合、実際の買い戻し額は発表規模を下回る可能性がある。インドの政府証券は債券市場で取引されており、銀行、保険会社、その他の機関投資家が保有している。

出典:Economic Times Markets