韓国銀行(韓国中央銀行)のシン・ヒョンソン総裁は、ウォンが対外ショックに対してより回復力を高めており、韓国が計画する米国への投資が通貨に与える影響は対応可能な水準だと述べるとともに、中央銀行が米連邦準備制度理事会(Fed)の金利動向に機械的に追随することはないと強調した。

「われわれは為替相場についてある程度のコントロールを獲得しており、来るべきどのようなショックにも十分備えている」。シン総裁は金曜日、総裁として初めて出席したワイオミング州でのジャクソンホール経済政策シンポジウムの後、記者団にこう述べた。カンザスシティ連邦準備銀行が主催するこの年次シンポジウムは、米国の金融政策の方向性を占う信号として世界的な市場から注視されている。

総裁は、韓国銀行による最近の先回りの利上げを挙げ、ドル指数が強含む中でウォン・ドル相場が下落(ウォン高)したことを、通貨の回復力を示す証拠として指摘した。

ウォンは金曜日、1ドル=1,372.5ウォンで引け、2025年7月24日以来の高水準となった。

シン総裁によれば、為替相場は、同国が過去に経験した外為危機を踏まえ、韓国の通貨制度に対する信頼を測るより広範な指標となっている。韓国の通貨体制は1997~98年のアジア通貨危機で崩壊し、国際通貨基金(IMF)の救済金融を受け入れざるを得なかった。この経験以降、潤沢な外貨準備と為替安定を重視する政策姿勢が形成されてきた。総裁は、ウォン高の最近の要因として、SKハイニックスの米国上場に伴うドル流入と輸出企業によるドル売りの増加を部分的に挙げた。

韓国が年間最大200億ドルを米国に投資する計画がウォン安要因になり得るかとの質問に対し、シン総裁はその額は対応可能だと述べた。状況次第で投資を減らす、あるいは行わないことも可能であり、4,270億ドルに上る外貨準備高の運用益で流出を十分に賄えると付け加えた。韓国は世界有数の外貨準備保有国である。

総裁はまた、米連邦準備制度理事会(Fed)のケビン・ウォーシュ議長によるジャクソンホールでの講演が、9月の連邦公開市場委員会(FOMC)に「重要な示唆」を持つと述べた。ウォーシュ議長の公的な発言が限定的なのは、中央銀行の過剰なフォワードガイダンスが市場の価格発見機能を歪める恐れがあるとの懸念によるものだと説明した。

Fedのドットプロットに反対するウォーシュ議長とは異なり、シン総裁は、韓国銀行が新たに導入した「Kドットプロット」——Fedの四半期ごとの金利経路予測をモデルにしたフォワードガイダンス手段——に対して特に懐疑的ではないと述べた。中央銀行は初年度の後に金融通貨委員会の委員とともにこの制度を検証する。

総裁は、韓国銀行がFedとは独立に政策を決定できると強調した。「米国が利上げしても、われわれも利上げしなければならないという意味ではない。金利差を埋めるためにただ機械的にFedに追随するわけではない」。

「金融イノベーション:決済と政策への示唆」をテーマに開催された今年のシンポジウムでは、韓国銀行のデジタル通貨実験「プロジェクト・ハンガン」が事例研究として取り上げられた。世界の中央銀行がデジタル通貨と決済イノベーションの政策的含意を検討する中、韓国中央銀行のプロジェクトがジャクソンホールで取り上げられたことは注目に値する。