By Alexandria Grace C. Magno, Reporter

市場アナリストは、フェルディナンド・R・マルコス・ジュニア大統領の一般教書演説（SONA）を踏まえ、投資家が政権の改革案と実施計画の明確化を注視するとの見方を示した。特にエネルギー、インフラ、資本市場の各分野に注目が集まっている。

Globalinks Securities and Stocks, Inc. のセールストレーディング部門責任者であるトビー・アラン・C・アーセ氏は、SONAによりインフラ、エネルギー安全保障、デジタル化が政権の経済アジェンダの中心に据え続けられていることが改めて確認されたと述べた。同氏は、電力セクターが今後の動向を注視すると指摘した。

アーセ氏によれば、今回の演説における最も重要な政策提案の一つが、共和法第9136号、すなわち2001年電力産業改革法（EPIRA）の修正案、特に系統損失料金の撤廃であった。これは規制下の公益事業や電力価格に重大な影響を与える可能性があるためである。フィリピンは東南アジアで最も高い小売電力料金の一つを有しており、これは長年の競争力に関する懸念事項であり、EPIRAは産業再編と民営化を通じてこの問題に対処するために当初制定された。

「法案の詳細が、発表そのものよりもはるかに重要になる」とアーセ氏はViberのメッセージで述べた。

同氏は、配電事業者、発電会社、投資家が系統損失料金の取り扱い、技術的損失と非技術的損失の区別の有無、事業者が正当な運営費用を引き続き回収する方法について明確化を求めるだろうと説明した。

先週、エネルギー関係者は大統領による25年の歴史を持つEPIRAの改正呼びかけを支持したが、費用回収方法が決定される前に消費者の電力料金請求書から系統損失料金を削除することには慎重な姿勢を示した。

上場企業であるManila Electric Co.（Meralco）は、同国最大の民間配電事業者であり、提案された法改正に関する議論に参加する用意があると表明した。ただし、系統損失料金の削除による影響を考慮するよう議員に要請し、そのような損失は配電システムの運用に「不可避」なものであるとした。

全国121の電気協同組合を代表するPhilippine Rural Electric Cooperatives Association, Inc.（PHILRECA）は、国家政府が専用の補助金メカニズムを通じて直接費用を負担する場合にのみ、系統損失料金の撤廃を支持できると述べた。

系統損失料金は、発電事業者や系統運用者に支払われる発電・送電コストの一部を構成する。これには、不正接続を含む技術的・非技術的要因から生じる電力損失が含まれる。

EPIRAおよび2017年に発出された実施ガイドラインの下で、民間配電事業者は最大5.5%、電気協同組合は最大8.25%の系統損失料金を回収できる。これらの上限を超える損失は事業者自らが負担する。

電力セクター以外では、アーセ氏は政権が輸送・接続プロジェクトに継続的に注力していることが方向転換ではなく政策の連続性を示していると述べた。インフラ投資が国家の優先事項であり続ければ、上場ディベロッパー、建設会社、コングロマリットが恩恵を受ける可能性があり、物流・輸送・エネルギーへの継続的な支出が長期的な産業拡大を支えるとした。政権の「Build Better More」アジェンダは、輸送、水資源、エネルギーにまたがる180以上の指定インフラプロジェクトを包含している。

アーセ氏はまた、資本市場の発展と投資競争力についてより包括的な議論を期待していたと述べた。SONAで強調されたように、フィリピンは市場規制の改善と投資誘致において進展を遂げているものの、国内株式市場は比較的低い流動性と限定的な外国投資家の参加に直面し続けていると指摘した。フィリピン証券取引所指数は近年多くの地域競合国に遅れをとっており、新規上場も減少している。これらのトレンドは市場が直面する構造的課題を浮き彫りにしている。

「資本市場の深化、上場の促進、機関投資家の強化、または投資家層の拡大に関するより明確なロードマップは、上場企業や市場参加者から歓迎されただろう」と同氏は述べた。

投資家はまた、半導体、電子機器、人工知能、その他の先端産業を中心に、製造業と輸出競争力に関するより強力な政策方針を歓迎するだろうと同氏は付け加えた。半導体・電子機器セクターは同国最大の輸出産業であり、フィリピンの総商品輸出額の重要な割合を占めている。

「再生可能エネルギーセクターもまた、新たな政策方針ではなく継続的な政策実行を求めている。投資家は許認可の迅速化、送電網の拡張、系統接続の改善、そしてより高い再生可能エネルギー導入率を支えるために必要な蓄電池やその他技術を促進する措置を注視するだろう」とアーセ氏は述べた。

工業団地ディベロッパー、公益事業、通信会社、インフラ事業者は、政府が技術集約型産業の誘致を図る中、実施スケジュール、電力インフラ、投資インセンティブ、規制調整に関するより高い透明性を求めていると同氏は付け加えた。

「現段階では、市場は新しい発表よりも、政府が既存の優先事項を効率的かつ一貫して実行する能力をより懸念している。」

一方、Investment & Capital Corp. of the Philippines の社長兼最高執行責任者であるヘスス・マリアノ・P・オカンポ氏は、SONAでより強力な反腐敗メッセージを期待していたと述べた。

「腐敗対策においてより『力強い』メッセージを本当に期待していた」と同氏はViberのメッセージで述べた。

オカンポ氏はまた、エネルギー自給率を今回の演説の注目テーマの一つに挙げ、政権の同問題への注力が輸入石油への依存を減らす選択肢として原子力エネルギーを示唆しているように見えると述べた。フィリピンはこれまで商用原子力発電所を運転したことがなく、バターン原子力発電所は1980年代に建設が完了したものの、燃料装填や稼働は一度も行われなかった。同氏はさらに、フィリピンへの電気自動車メーカーの誘致に関連する政府の取り組みの動向が注目に値すると付け加えた。

「各団体は、本当にいつもと同じだという共通の印象を持っているようだ…有罪判決と実際の収監を見るまでは」とオカンポ氏は述べた。

Meralcoの支配的株主であるBeacon Electric Asset Holdings, Inc. はPLDT Inc. が部分保有している。PLDT Beneficial Trust Fundの子会社であるMediaQuest Holdings, Inc. の事業単位であるHastings Holdings, Inc. は、同社が支配するPhilippine Star Groupを通じてBusinessWorldへの利害関係を有している。