ポレン・キャピタルは、2026年第3四半期の大型グロース戦略における最大の足かせの一つとしてテスラ（TSLA）を挙げ、電動車・蓄電池企業としての費用増大と利益率の低下を指摘しました。TSLA株は2026年11月3日に398.50ドルで取引を終え、投資家は自動車メーカーの支出計画を引き続き評価しています。この評価は、運用会社が9月の四半期コメントで発表したものです。

Polen 5Perspectives Large Growth Compositeは、四半期の手数料後に0.04%下落しました。これにより、同戦略は0.92%上昇したラッセル1000グロース指数を0.96ポイント下回ることとなりました。テスラの業績への影響は、同期間における戦略の主要な足かせとして、マイクロソフトおよびメタのアンダーウェートポジションとともに挙げられました。このような足かせの帰属は、価格変動が戦略のリターンを低下させた保有銘柄を示すものであり、四半期ごとの運用会社コメントは、機関投資家が企業の支出計画をどのように解釈しているかを知る窓口としてしばしば読まれています。

テスラの支出が焦点に

コメントによると、テスラの第2四半期の売上高は過去最高を記録したものの、企業の利益率は圧迫されました。人工知能（AI）およびロボティクスへの計画支出の増大が、業績に対する投資家の反応に影を落としました。売上高が拡大する一方で、長期プロジェクトが資本を吸収するにつれて利益が圧縮されるというこのパターンは、企業が中核事業を超えてAIやロボティクスへ進出する際に、投資家が日常的に検討するトレードオフです。

四半期の圧迫にもかかわらず、ポレンはテスラのRobotaxiサービスおよびCybercab車両の進捗が継続していると報告し、電気自動車およびエネルギー貯蔵の需要は概ね健全であると述べました。市場の他の動向としては、アマゾンのAI支出とキャッシュフローに関する報道で、大規模なテクノロジー投資予算への懸念が取り上げられています。

AI株売りがグロースファンドを揺るがす

四半期は、AI企業を中心とした急激な売りで幕を開けました。ポレンは、この下落を、データセンター投資が十分なリターンをもたらすかという疑問、過度の借入、および過密取引に関連付けています。半導体メーカーおよびインフラサプライヤーが最も強い圧力にさらされました。企業がコンピューティングサービスへの需要の継続を報告したことから、8月半ばにかけて株価は回復しました。

9月に米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げ（25ベーシスポイント）を行った後、金融引き締め政策への転換に伴い、ボラティリティが再び高まりました。この種の金利変動は、通常、将来のより先の利益を見込んで構築されるグロース指向のポートフォリオに最も大きな打撃を与える傾向があります。圧力は9月を過ぎても続きました。ヘッジファンドのAI株売却に関する最近のレポートは、セクターの取引環境の変化を裏付ける文脈として、10月中のテクノロジー株ポジションの削減について述べています。

ポレンがAI投資の焦点をシフト

こうした背景を受け、ポレンは電化およびAIインフラに関連する産業エクスポージャーを削減したと述べています。運用会社は、半導体およびソフトウェア企業を含むテクノロジー株の保有を増やし、自社の製品やサービスにAIを活用する企業をより重視するようになりました。

ポートフォリオマネージャーのドリュー・カップス氏は、AI市場の下落を「勢いを取り戻すための休止（pause that refreshes）」と表現しました。現在、この戦略の公表されている焦点には、テクノロジーサプライヤーへの投資と並行して、業務やサービスにAIを適用する企業が含まれています。

テスラは引き続き最大の保有銘柄の一つ

ポレンが公表している4月30日時点の保有銘柄一覧によると、アルファベットが8.8%、エヌビディアが8.4%、アマゾンが7.0%、テスラが6.6%、台湾積体電路製造（TSMC）が5.3%となっています。これらの数値はパフォーマンスランキングではなく、ポートフォリオのウェイト（組入比率）を表すものです。この規模のポジションは、単一の保有銘柄の価格変動が戦略の四半期業績に大きな影響を与えうることを意味しています。

9月の四半期コメントでは、これら5つの保有銘柄の最新のウェイトは示されず、その議論ではテスラが業績の足かせであると特定されたものの、運用会社がTSLA株を売却したとは述べられていませんでした。テスラのポジションの変更は、将来の公表される保有銘柄の更新でのみ明らかになるでしょう。

関連報道として、サウンドハウンドAIとLGの提携に関するレポートは、接続されたテレビにレストランの注文サービスを提供する計画を取り上げており、この取り決めは、企業がAI技術を活用してコンシューマーサービスを開発している一例として挙げられています。