フィリピン政府が、償還期限を前にした今月中にも、個人向け米ドル建て国債(RDB)を国内市場で発行する可能性があることが、財務局(BTr)により明らかになった。

「(10月に発行する)可能性はある」と国庫局長のSharon P. Almanza氏は火曜日のイベントの合間に記者団に語り、金利の高さを踏まえ短期債を優先する可能性があると付け加えた。

RDBとは、国内市場で個人投資家に直接販売される米ドル建ての政府証券である。フィリピンは2021年の初回発行でこの制度を導入し、アジアの主権国家による初の個人向けドル建て債販売として紹介され、2023年に2回目の発行が行われた。

Almanza氏によると、債券の期間は5年未満となる見通しだが、現在実施中の個人向け国債の2.5年よりは長くなるという。計画中の個人向けドル建て債発行の時期と価格は市場環境次第だが、10月8日にRDBの償還期限が到来するとも述べた。最終的な発行条件はまだ発表されていない。

RDBが国内市場で販売されるのは、政府がすでに今年の対外借入目標を達成しているためだという。

8月時点で、中央政府の総借入額は2.25兆ペソに達しており、2026年の総借入プログラム2.73兆ペソの82.4%に相当。このうち国内借入は74.3%(1.68兆ペソ)、残りの35.7%(5,782億ペソ)は外部ソースによるものだった。

Almanza氏は以前、国内の高金利を背景にドル建て発行の方が割安になるため検討していると述べていた。

政府がオフショア債市場を最後に利用したのは6月で、3本建てのドル建て債発行により25億ドルを調達した。うち5年半債で再オファー利回り4.699%により5億5,000万ドル、10年債で利回り5.355%により16億5,000万ドル、2051年全球債の追加発行で利回り5.75%により3億ドルを調達した。

市場関係者も計画中の発行の緊急性を指摘した。あるトレーダーはテキストメッセージで、市場の不確実性にもかかわらず、政府が今年の借入目標を達成するためにRDBを発行する必要があると述べた。

「本当に必要なんだ。タイミングはどうしようもない。借入の必要性が最優先だ。不確実性が多いからといって、好機を待つことはできない」とトレーダーは語った。

Rizal Commercial Banking Corp.はViberメッセージで、RDBは資金調達源を多様化し、国内の米ドル資金を活用するもう一つの手段になり得ると述べた。ただし、調達コストの削減と為替リスク管理のため、債券利回りが低下に転じるのを待って発行時期を決める方が良い場合もあるとした。