ピーター・ティール氏のThiel Macroヘッジファンドは、しばらくの間、上場株投資の場からほとんど姿を見せていなかった。

同ファンドは2025年12月末時点で13F保有銘柄がゼロで、2026年3月31日時点でも保有は示されなかった。そのため、Thiel Macroの第2四半期の開示は注目を集めた。同ファンドは4億1870万ドルのポートフォリオを携えて再登場した。

とりわけ最大の新規ポジションは注目に値する。AIインフラ整備が、クラウドや公益事業の分野でどの程度、売上、受注、支出計画に表れているのかを投資家が見極めている最中だったためだ。

ピーター・ティール、Amazonを最大の賭けに

その謎の大手テック株はAmazon（AMZN）だ。

Thiel Macroは第2四半期に約1億1800万ドル相当のAmazon株を買い付け、同銘柄を4億1870万ドルの13Fポートフォリオの28%を占める最大保有にした。ポートフォリオ内の全ポジションが新規であり、そのタイミングも際立っていた。

Reutersによると、Amazon株は決算後の7月31日に約14%急騰した。巨額のAI支出が目に見える成果を生み始めているとの材料を投資家が好感したためだ。その後、株価は8月10日に278.09ドルで引け、その時点で年初来約19%高だった。

動きの明確な理由はAmazon Web Servicesだった。

AWSの売上高は37%増の422億ドルとなり、18四半期で最速の伸びで、ウォール街予想の約31%増を大きく上回った。AWSの営業利益は166億ドルに増え、Amazon全体の275億ドルの営業利益の60%を占めた。

AIシナリオにとってさらに重要なのは、AWSの受注残高が前四半期の3640億ドルから4960億ドルへ、約36%増加したことだとReutersは伝えている。Amazonは、2027年のクラウド容量の大部分がすでに予約済みで、一部の2028年容量も確保済みだとしている。

これにより、Amazonが2026年の設備投資見通しを2200億ドルへ引き上げても、投資家が受け入れた理由が説明できる。なお、過去12カ月のフリーキャッシュフローは76億ドルの流出に転じていた。支出は投機的な容量ではなく、契約済み需要に結びついている。この点は、クラウド事業が企業向けAIインフラ全体の見方を左右しがちな企業にとって重要だ。

ティール氏はこの買いを公に語ってはいないが、Amazonのビジネスモデルへの敬意は数年前にさかのぼる。起業本『Zero to One』の中で、ティール氏は単に「Amazon shows how it can be done」と記し、特定市場を支配してから隣接分野へ広げる戦略を称賛している。

そのため、今回の新規保有は見た目ほど唐突ではない。ティール氏は、長年評価してきた規模拡大戦略を持つ企業に投資しているのであり、ちょうどAWSがAI拡張サイクルを裏付けているように見える局面でもある。

ピーター・ティールの投資戦略

ティール氏の投資スタイルは、忍耐と集中という2つの柱で説明されることが多い。

第2四半期の開示を見ると、資本を広く分散するのではなく、関連する少数のアイデアに集中させていたとみられる。このアプローチは、ティール氏のより広い投資哲学に合致する。

Founders Fundは長年、逆張り投資を掲げてきた。多くの楽観はすでにバリュエーションに織り込まれているため、コンセンサス銘柄の上昇余地は限られる、という考え方だ。狙いは、市場がなお過小評価しているかもしれない重要なものを見つけることにある。

その判断を下すうえで、ティール氏には十分な経歴がある。彼はPayPalを共同創業し、CEOを務め、同社を上場させた。その後Palantir（PLTR）を共同創業し、現在も同社の会長を務めている。さらに、Facebookへの最初の外部投資家として知られ、SpaceXやAirbnbなどを支援してきたFounders Fundのパートナーでもある。

Forbesは8月15日時点で、ティール氏のリアルタイム純資産を320億ドルと見積もっている。

今回のポートフォリオ組み替えも、同様の発想を示している。単にAIソフトウェアや半導体株を追うのではなく、Thiel Macroはブームの裏側にあるボトルネックを狙っている。

ティール氏の大きな賭けはAIの電力需要

Thiel Macroの他の保有銘柄は、この技術がはるかに多くの電力を必要とするという、より広いAIシナリオを示している。

4億1870万ドルのポートフォリオの約72%は、エネルギーおよび電力関連株に配分されている。13F.infoによると、ティール氏はVista Energy（VIST）の119万株を7590万ドル相当で取得し、Vistra（VST）の372,755株を5910万ドル相当で新規に戻し、American Electric Power（AEP）の308,617株を4220万ドル相当で追加した。

さらに、DTE Energy（DTE）の264,450株を4030万ドル相当、FirstEnergy（FE）の839,319株を3990万ドル相当、CMS Energy（CMS）の517,124株を3960万ドル相当、X-Energy（XE）の200,000株を370万ドル相当で保有している。

AIとのつながりが最も明確なのはVistra（VST）だ。Reutersによると、同社はComanche PeakからAWSに1,200メガワットの原子力電力を20年間供給する契約を結んでいるほか、Facebookの親会社であるMeta Platforms（META）とも主要な原子力契約を結んでいる。

American Electric Powerも、止まることのないデータセンター拡大への別の直接的な入り口を提供している。同社は2月、データセンター負荷に相当する56ギガワットの契約を結んでおり、これは10月時点の倍で、さらに180 GWの要請があると発表した。

DTEも同様の位置づけだ。同社がAlphabet（GOOGL）のミシガン州で計画するデータセンター向け契約は1 GWをカバーし、2件の大型データセンター契約は2045年までに同社の電力システムへ約90億ドルをもたらす可能性がある。

そしてX-Energy（XE）は、Amazon（AMZN）への最も明確な橋渡しとなる。プレスリリースによると、AmazonとX-Energy（XE）は、増加するデータセンターの電力需要に対応するため、2039年までに5 GW超の新規原子力容量を目指している。

つまり、ティール氏は特定の注目公益株を追うのではなく、AIの電力増強で生じる複数のボトルネックを保有しようとしているようだ。

関連: Jim Cramer says Nvidia now signals something much bigger

このストーリーは当初、2026年8月16日にTheStreetで公開され、Investingセクションに掲載された。こちらをクリックしてTheStreetをPreferred Sourceに追加できる。