PayPal株は10月27日、決済大手が第3四半期の売上高伸びの大幅な鈍化を報じたことを受けて、改めて売り圧力に直面した(第3四半期決算発表)。売上高は前年同期比2%増の85.8億ドルにとどまり、ウォール街の市場予想を下回った。一方、調整後EPSは1株あたり1.45ドルと予想を上回り、経営陣は通期利益見通しを上方修正した。

同社は事業回復のペースに対する疑問が高まる中でも自社株買いプログラムを継続し、過去12ヶ月間で60億ドルの買戻しを実施したことを明らかにするとともに、1株あたり0.14ドルの四半期配当を新たに宣言した。

売上高と利益率の成長が停滞

決算報告を受けて投資家が反応する中、PYPL株は54.90ドルまで下落した。決算内容は、同社の中核事業が引き続き圧力下にあることを示していた。この結果は、かつてフィンテック業界を支配していた企業が「堕落した天使(フォールンエンジェル)」——かつて飛躍的な成長を遂げながら勢いを失った企業——となったという見方を裏付けている。

アクティブアカウント数は4億3,900万で横ばいとなり、2013年にPayPalが買収したP2P決済アプリのVenmoが唯一成長を続ける事業となった。月間アクティブユーザー数も2億2,800万で横ばいだったが、決済取引件数は7%増加した。アカウント数が横ばいであることから、この取引の伸びは新規ユーザーの流入ではなく、既存ユーザーの利用増によるものだといえる。

総決済額は前年比6%増の4,870億ドルとなり、昨年第4四半期以来となる最も低い伸び率を記録した。これにより売上高の伸びはわずか2%にとどまり、VisaやMastercardといった決済競合の成長率を大幅に下回った。

今後について同社は、今年の最終四半期も売上高の伸びが圧力下に置かれると見込んでいる。経営陣は第4四半期EPSを1.37ドルと予想しており、通期では5.07ドルとなる。これが年末決算の評価基準となる数字だ。

減速はPayPalの比較的新しい製品にも及んでいる。データによると、2023年に開始された同社のステーブルコインPayPal USD(PYUSD)の時価総額——流通トークンの価値——は、42億ドル超の過去最高値から30億ドルへと下落している。

自社株買いと配当が主役に

有機的成長の鈍化を受け、PayPalの経営陣は株価を支えるために株主還元へと舵を切った。同社は声明で、自社株買いを通じて株主に15億ドルを還元し、過去12ヶ月間の買戻し額が60億ドルに達したと発表した。時価総額500億ドル超の企業としては注目すべき節目だ。

継続的な自社株買いの推進により、PayPalの発行済み株式数は2022年の11.6億株から8.62億株へと着実に減少しており、約4分の1の削減となる。自社株買いは発行済み株式数を減らすことでEPSを押し上げる。

PayPalは配当支払いも継続しており、1株あたり0.14ドルの四半期配当を宣言した。さらに同社は150億ドル超の現金および現金同等物を保有しており、同社の規模としてはかなりの潤沢な水準だ。

これらの数字と割安なバリュエーションは、同社が最近StripeとAdvent Internationalから買収提案を受けた理由を説明するものだ。この提案は、PayPalが自社の事業価値が提示額を上回ると主張したため、破談となった。

テクニカル分析

日足チャートによると、PYPL株は年初に38.52ドルで底を打ち、その後StripeとAdventによる買収提案の発覚を受けて反発した。株価は8月に62.60ドルの高値まで回復したが、両社が買収の狙いを断念した後に押し戻された。その後は狭いレンジでの推移が続き、決算発表後に53.81ドルへ下落した。

この下落により株価は50日移動平均を下回り、長期的なトレンド転換を示すモメンタム指標であるコプカ曲線は横ばいとなっている。短期的にはチャートは引き続き圧力を示唆しており、売り手は50ドルの重要なサポート水準を狙っている。50ドルを下回れば、さらなる下落、心理的節目の45ドル到達の可能性が示されることになる。

この記事は情報提供を目的としたものであり、投資助言ではありません。株式投資には変動リスクと損失の可能性があります。読者の皆様は投資前に独自の調査を行ってください。