Broadcom Inc.（NASDAQ：AVGO）は火曜日の取引を342.33ドルで終え、前日比13.16ドル（4%）高となった。同株は水曜日の時間外取引でも上昇を維持し、346.50ドルで取引され、火曜日の終値からさらに1.22%上昇した。

この株価上昇を引き起こしたのは、ほぼ同時に発表された2つのニュースだった。1つ目はアナリストによる投資判断の格上げ。2つ目は、AnthropicによるブロードコムのAIチップ購入を支える巨額の融資パッケージの発表である。これらの動きにより、ブロードコムのAI事業が再び注目を集めることとなった。これまでの経緯を整理すると、格上げは市場が同社のAI事業を現在どう評価しているかを示し、融資パッケージは次のチップ出荷が実際にどのように資金調達されるかを示している。

CEOのHock Tan氏が直接介入し、取引を成立させた

Wall St EngineのXへの投稿によると、ブロードコムのCEOであるHock Tan氏は、630億ドルのAnthropicチップ融資取引を成立させるために自ら直接介入した。約2か月に及ぶ交渉の後、一部の銀行は「Project North Star」と呼ばれるこの取り決めから離脱を検討していた。問題となったのは、AI関連債務に対する懸念の高まりだった。

この一件は、AIチップへのコミットメントが技術の話であると同時に資金調達の話にもなっていることを改めて示している。AI関連債務への不安は、AIインフラ投資に関連する最大級の債務取引の一つについて貸し手に再考させるには十分であり、取り決めを軌道に乗せるにはブロードコムの最高経営責任者による直接の関与が必要だった。

Broadcom $AVGO CEO Hock Tan personally stepped in to get the $63B Anthropic chip deal done. After nearly two months of negotiations, some banks were considering pulling out of the deal, known as Project North Star. The problem was growing concerns over AI-related debt and… pic.twitter.com/ombmwUVtqe

— Wall St Engine (@wallstengine) October 27, 2026

D.A. Davidson、ブロードコムを「Buy」に格上げ

D.A. Davidsonは同株の投資判断を「Neutral」から「Buy」に格上げした。アナリストのGil Luria氏は目標株価を350ドルから400ドルに引き上げ、月曜日の終値から約22%の上昇余地を示した。Luria氏は、AVGOが2027年通期利益の16倍で取引されていると指摘した。市場はAI支出が続く可能性をほぼゼロと織り込んでいると同氏は主張しており、時間の経過とともにバリュエーションは平均へ回帰すると見ている。

言い換えれば、Luria氏は、バリュエーション倍率が示唆するブロードコムのAI見通しと、Project North Starのような取引が示す実際の契約状況との間にギャップがあると見ている。同氏の400ドルという目標株価は、KeyBancの575ドルを大きく下回っており、この差は同じパイプラインをアナリストがいかに異なる形で評価しているかを物語っている。

Anthropicの提出書類が示すブロードコム取引の規模

Anthropicは月曜日、ANT銘柄によるNasdaq上場計画に先立ちForm S-1を提出した。提出書類には、ブロードコムとの5年間の設備リース契約が示されている。これらのリースの賃借料は利子を除き合計約1,612億ドルに達し、設備の供給開始後に四半期ごとに支払いが行われる予定だ。

S-1とは、企業が株式を一般に公開する前に提出する登録文書であり、Anthropicとブロードコムの取引の規模が明記されている場所でもある。リースの金額は相当なものである。5年間で1,612億ドルということは、利子を除き平均で年間約320億ドルの賃借料に相当する。設備を購入するのではなくリースするため、Anthropicのインフラ構築は銀行グループに支えられた四半期ごとの融資による支払いで進められ、ANT銘柄によるNasdaq上場が次の具体的なステップとして注目される。

Luria氏は、この提出書類からIPOが実施されると考えていると述べた。また、OpenAIも来年自身のIPOで資金を調達すると予想している。

Bank of America、Blackstone、Citigroup、Morgan Stanleyが630億ドルの融資を提供するが、これはAIインフラ投資に関連する最大級の債務取引の一つである。Reutersによると、パッケージのうち約435億ドル（69%）が第一順位のシニア債務（返済において最優先される部分）であり、その後順位となるコミット済みの第二順位部分はBlackstoneが供給している。ブロードコムは貸し手に対し「残存価値サポート」を提供しており、これは時間の経過に伴うリース済みチップの残存価値に紐づく取り決めである。

CEOのHock Tan氏は、この取引はAIの成長を賄う資本が調達可能であることを示していると述べた。

KeyBancなど他のアナリストも楽観的な見方を維持

KeyBancは「Overweight」評価と575ドルの目標株価を維持した。同社はブロードコムを支配的なAI ASICプロバイダーと位置付け、2028年末から2029年初めにチップが供給されると予想されるAnthropicのASIC設計を獲得したと述べている。KeyBancはこのプログラムから累計500万～1,000万ユニットの出荷を見込んでいる。

ASIC（アプリケーション固有集積回路）とは、多くの購入者に販売される汎用プロセッサではなく、単一顧客のワークロードに合わせて設計されたカスタムチップのことである。このモデルこそが、アナリストが四半期ごとの出荷量ではなく累計ユニット数を追跡する理由であり、保留中のMeta MTIA Apolloの決定が重要視される理由でもある。各設計は、どのサプライヤーが顧客のチップ生産を何年にもわたって獲得するかを決めるからだ。

KeyBancはまた、ブロードコムがMetaのMTIA Apollo設計をMediatekに奪われていないと述べた。この決定は保留中であり、同社はそうでない内容を伝えた以前の報道は誤りだったと明言した。KeyBancは、OpenAIのJalapeñoチップの累計出荷予想を100万～150万ユニットに引き上げた。同社は引き続き、ブロードコムのAI売上高が2027年会計年度に1,150億ドル超、2028年会計年度に2,300億ドルに達すると見ている。

他の複数の証券会社も見解を示した。Tigress Financialは「Buy」評価、目標株価600ドルでカバレッジを開始した。UBSは「Buy」評価と470ドルの目標株価を維持した。Piper Sandlerは「Overweight」でカバレッジを開始し、JefferiesはモジュールメーカーにおけるブロードコムのDSPシェアに言及した。DSP（デジタルシグナルプロセッサ）は、データセンター接続に使用される光モジュールに組み込まれている。各社の公表済み目標株価は現在、400ドルから600ドルの範囲にある。