PayPalは2026年の終盤を迎えるにあたり、年初に比べて発行株式数が大幅に減少している。積極的な自社株買いプログラムが売上成長の鈍さを補い、1株当たり利益を下支えしている形だ。

基本発行株式数は2026年9月30日時点で8億3,700万株となり、2025年末の9億2,000万株から減少した。9ヶ月間で約9%の削減に相当する。仕組みはシンプルだ。1株当たりの数値は総利益を株式数で割って算出されるため、利益全体が横ばいまたは減少している場合でも、分母が小さくなることで結果が押し上げられる。

自社株買いの内訳

この決済大手は、2026年9月30日までの12ヶ月間に60億ドルから61億ドルを自社株の買い戻しに充てた。この支出により約1億1,700万株が消却された。希釈化ベースでは、株式数は9億6,000万株から8億5,800万株に減少しており、約11%の削減に相当する。

自社株買いと配当は、上場企業が株主に資本を還元するための2つの標準的な手段だ。自社株買いは1株当たりの現金支払いの代わりに分母を縮小させ、消却された株式は将来の利益を割り算する際の株式数から除外され続ける。

第3四半期だけで自社株買いは15億ドルに達し、約2,800万株に相当する。PayPalは2026年10月27日の決算発表でこれらの数値を開示した。2026年の累計買い戻し額は9月末時点で45億5,000万ドルに達し、経営陣が維持してきた年間60億ドルの目標と比較されている——第4四半期に約14億5,000万ドルの執行余地が残る計算だ。

その効果は利益の数値にはっきりと表れている。第3四半期の調整後1株当たり利益は前年同期比8%増の1.45ドルに上昇した。一方、調整後純利益は3%減少し、売上収益の伸びはわずか2%にとどまった——この乖離は、事業成長ではなく株式数の縮小を示すものだ。

パンデミック期の優等生から自社株買いのエンジンへ

売上の伸びが得られにくくなる中、経営陣は2つのレバーに頼ってきた。コスト削減と自社株買いだ。Enrique Lores CEOは、年間15億ドル超の規模のコスト削減策を実施している。

PayPalは2015年以降、株主に数百億ドル規模の資金を還元してきており、その間にピーク時の株式ベースのほぼ3分の1を消却した。同社は現在、配当も支払っている。1株0.14ドルの四半期配当が2026年12月24日に予定されており、自社株買いプログラムに上乗せされる1株当たりの現金支払いとなる。

アスタリスク付きの上方修正

経営陣は2026年の非GAAP EPSガイダンスを約5.60ドルに引き上げた。従来の見通しは5.38ドルだった。非GAAP数値は、会社が中核事業外と位置づける項目を除外しており、報告された会計上の結果ではなく、経営陣の調整後の収益性の見方を反映している。

第3四半期がその理由を示唆している。調整後純利益が3%減少する一方でEPSが8%増加する場合、この2つの数値の間の乖離は主に自社株買いの効果だ——小さくなった株式ベースが、会社に対するより少ない請求権の間に利益を分配している。

年末の残り期間には、読者が注視できる2つの具体的な指標がある。60億ドルの買い戻し目標に対する残り約14億5,000万ドルと、12月24日の配当支払いだ。両者の年間の最終的な計算は、PayPalが第4四半期決算を発表する際に明らかになる。

開示事項：本記事はCryptoBriefingが公開し、Vivian Nguyenが編集した。