PancakeSwapで現在開ているガバナンス投票により、BNB Chain最大の分散型取引所が流動性提供者に報酬を支払い、CAKEトークンを発行する仕組みが大きく変わる可能性があります。

「The Flip」と題されたこの提案は、プロトコルのV3およびInfinityプールで生じる取引手数料の88%を流動性提供者に分配するもので、現在の66%から引き上げられます。流動性提供者が実際の取引収益のより大きな割合を得ることになるため、流動性提供への報酬として新たに発行されるCAKEトークンの量を減らすことができ、提案によれば、この変更によりCAKEの排出量を69%削減できる可能性があります。分散型金融(DeFi)における排出量とは、インセンティブとして配布される新規鋳造トークンを指すため、この規模の削減は流動性報酬を通じて流通に投入される新規CAKEが大幅に減少することを意味します。

「The Flip」が変更する内容

現在の仕組みでは、PancakeSwapのV3およびInfinityプールの流動性提供者は、自身のプールが生み出す取引手数料の66%を受け取り、残りはプロトコル側が保持しています。「The Flip」はこの割合を88%に引き上げ、プロトコル側に残る部分を大幅に縮小します。承認された場合、この変更は両方のプールタイプにわたる取引手数料に適用されます。この提案は、流動性報酬を実際の取引収益で賄うべきか、新規発行トークンで賄うべきかという、分散型金融全般にわたる設計上の問いにも触れており、このトレードオフは業界全体のトークノミクス論争を形作ってきました。

PancakeSwapとCAKEの背景

PancakeSwapは、BNB Chain上に構築された自動マーケットメーカー(AMM)型の分散型取引所です。2020年に開始され、ユーザーはトークンのスワップ、流動性の提供、報酬の獲得が可能で、CAKEはネイティブなガバナンスおよびユーティリティトークンとして機能しています。V3プールは集中流動性を採用しており、提供者は選択した価格レンジ内に資本を配分できます。一方、Infinityはモジュール式コンポーネントを通じてカスタマイズ可能なプール動作をサポートするために設計された、フックベースのプールアーキテクチャです。

ガバナンスプロセス

PancakeSwapの手数料配分やトークノミクスの変更は、CAKE保有者によるコミュニティガバナンス投票通じて決定されます。プロトコルは過去にも同様の投票を通じてCAKEの発行およびバーンメカニズムを調整してきました。現在の提案に対する投票は実施中であり、その結果によってV3およびInfinityプールの手数料配分が66%から88%に変更されるかどうかが決まります。この提案は発行に関する重要なレバーを保有者の手に直接委ねるものであるため、最終票数はコミュニティが収益分配とトークン発行をどう評価するかを示し、関係者はPancakeSwapの公式ガバナンスチャネルを通じて結果を追跡できます。

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