パロアルトネットワークス（PANW）の株価は、同社が主要指標で市場予想を上回る第4四半期決算を発表したにもかかわらず、過去1週間で10.3%下落した。株価は金曜日の取引を333.26ドルで始めた。

パロアルトネットワークスは主要な数値で予想を上回った。四半期売上高は34.1億ドルに達し、前年同期比34.5%増、アナリスト予想を約6,000万ドル上回った。調整後1株当たり利益（EPS）は1.02ドルで、合計予想の0.98ドルを上回り、前年同期の0.95ドルから改善した。

今回の市場の反応は、主に高まっていた期待感に起因する。PANWは決算発表前に2026年中にすでに80%以上上昇しており、クリアすべきハードルが極めて高くなっていた。業績予想超過と上方修正の四半期にもかかわらず株価が下落したことは、投資家の期待を大きく上回るのではなく、ちょうど達成した程度の業績では、モメンタム主導の株が下落しうることを示している。

次世代セキュリティ部門は特に強い勢いを示し、年間経常収益（ARR）は前年同期比63%増の91億ドルに拡大した。同社の残存履行義務（RPO）は34%増の212億ドルに達した。総売上高に対する次世代セキュリティセグメントの突出した成長は、需要がどこに集中しているかを浮き彫りにしている。すなわち、従来のファイアウォールハードウェアではなく、クラウドセキュリティ、セキュリティオペレーション、AI駆動型ソリューションといったサブスクリプション型プラットフォームであり、企業が支出を少数のプラットフォームベンダーに集約するなかで、サイバーセキュリティ業界全体が対応を進めている構造変化である。

業績見通しは予想を上回る

2027年度については、パロアルトネットワークスは総売上高を141億ドルから142億ドルの間と予想し、ウォール街の従来の合計予想である138.3億ドルを上回った。同社の調整後EPS見通しである4.16ドルから4.19ドルも、アナリスト予想の4.11ドルを上回った。

2027年度第1四半期については、経営陣はEPSを0.96ドルから0.98ドルの範囲で見込んでいる。

決算発表と同時に、パロアルトネットワークスは、企業のセキュリティアラートの管理と対応を目的としたエージェンティックAI（自律型AI）プラットフォーム「Console」の買収を発表した。取引は現金と株式の組み合わせにより約5億ドルで完了した。この買収は、セキュリティチームが深刻な人材不足と増大するアラート量に直面するなか、AI支援ツールへの投資を進めるサイバーセキュリティベンダー全般の傾向に沿うものである。

ウォール街の見解

大半のアナリストは楽観的な見方を維持した。DA Davidsonは目標株価を420ドルに引き上げた。Susquehannaは目標価格を415ドルに上方修正した。BTIGは予想を404ドルに引き上げ、買い推奨を再確認した。Cantor Fitzgeraldは「オーバーウェイト」スタンスを維持した。

一方、Scotiabankは対照的な見解を示し、PANWを「セクター・アウトパフォーム」から「保有」に格下げした。

49名のアナリストによる総合評価は「中程度の買い（Moderate Buy）」で、平均目標株価は385.67ドルと、現在の株価水準を大きく上回っている。

ミュンヘン・リー保険は第2四半期にPANWの保有株を77.8%大幅に削減し、237,634株を売却して約2,320万ドル相当の67,942株を保持した。

過去3か月間で、会社内部者は1,115万ドル相当の株式を売却しており、その中には取締役のJames Goetz氏が6月に279.90ドルで20,000株を売却した事例も含まれる。

PANWの現在の株価収益率（PER）は653倍であり、毎四半期の決算に対して極めて高い業績期待が織り込まれている。この水準のバリュエーションでは、成長期待からのわずかな乖離でも株価の大きな変動につながりうる。

同社株の52週間の取引レンジは139.57ドルから398.88ドル。50日移動平均は350.18ドル、200日移動平均は254.82ドルとなっている。

業界全体の逆風も今週の下落の一因となった。Zscalerの慎重化した2027年度の成長見通しがサイバーセキュリティ株全体に圧力をかけ、セクター全体で投資家心理を冷え込ませた。

直近の売りにもかかわらず、PANWは年初来約81%の上昇を維持している。