Palantir Technologies Inc.（PLTR）は、8月3日の取引終了後に2026年第2四半期決算を発表する予定で、ウォール街は注視している。2025年第4四半期に約200ドル近辺まで上昇した後、株価は2026年の大半で115ドルから150ドルのレンジで推移してきた。

Oppenheimerはこの決算に強気の見方で臨んでいる。同社は、Palantirの売上高が前年比で約85%増加すると予想しており、会社自身の約79%というガイダンスを上回ると見ている。さらに、Palantirが通期見通しを現在の71%成長目標から引き上げる可能性もあるとみている。

コンセンサス予想は、売上高18.1億ドルに対し、調整後1株当たり利益（EPS）0.35ドルとなっている。これは、前年同期の調整後EPS 0.16ドル、売上高10億ドルと比較される。

米政府向けセグメントは依然として主要な成長ドライバーだ。Oppenheimerは、国土安全保障省（Department of Homeland Security）による支出拡大や、軍種および戦闘コマンド全体での活動拡大を挙げている。海外政府向け事業の成長は、より鈍化すると予想されている。同社によると、一部の欧州同盟国が代替プロバイダーを検討していると報じられており、これが同セグメントの重しとなる可能性がある。

商業向けでは、Oppenheimerは大手AIモデル提供企業がPalantirの立場を弱めるとの懸念を退けた。同社は、PalantirのOntologyプラットフォームは競合AI製品よりも複雑な企業向けワークフローを処理できるよう設計されていると述べている。8月3日の決算は、同社がAIへの関心を政府・商業の両顧客で実際の売上成長へ転換し続けられるかを改めて示す材料となる。

Morningstarも、同社の競争上の立場について同様の見方を示している。同社は、切り替えコストとOntologyフレームワークに関連する独自の無形資産を理由に、Palantirを狭い経済的堀（narrow economic moat）として評価している。

バリュエーションが引き続き最大の論点

MorningstarのPalantirに対する公正価値（fair value）見積もりは153ドルで、2026年のEV/売上高倍率は48倍を意味する。その水準近辺の株価では、同社はPLTRに3つ星評価を付与しており、割安ではなく適正評価という位置づけだ。

より広いバリュエーションを見ると、さらに高い水準にある。7月下旬時点で、PLTRは売上高の約71倍、将来利益の113倍で取引されていた。このような価格設定は、失望の余地をほとんど残さず、結果が強く見込まれる局面ほどガイダンス更新の重要性を高める。

Palantirの財務基盤は引き続き堅固だ。2026年3月時点で、同社は約22億ドルの現金を保有し、負債はなかった。また、GAAPベースで3年連続の黒字を計上しており、2025年の利益は2024年の3倍超だった。

弱気シナリオもなお存在する

弱気シナリオの中心は、バリュエーションと競争圧力だ。フロンティアAIラボはソフトウェアスタックのより上位へ進出しており、いくつかの報道では大規模ラボがPalantirのforward-deployed engineersを引き抜いているとされている。

政府支出にもリスクがある。連邦契約は議会の歳出配分に依存しており、遅延や優先順位の変更があれば、売上計上のタイミングに影響を与える可能性がある。

英国のNational Health Service向け契約をめぐっては、データプライバシー上の反対や法的精査も受けており、すでに鈍い欧州展開にさらに摩擦を加えている。

Morningstarは、Ontologyフレームワークに代わる実行可能な代替手段が登場した場合、あるいは総潜在市場（TAM）が想定を下回った場合、株価は急激に下落する可能性があると指摘している。

Palantirはここ数四半期、予想を上回り、ガイダンスを引き上げ続けてきた。8月3日の焦点は、同社が再びそれを実現できるか、そして再度の引き上げが、すでに多くの好材料を織り込んだ市場を満足させるのに十分かどうかだ。

Palantirの2026年第2四半期決算は、2026年8月3日の市場引け後に予定されている。

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