Oracle Corporation（ORCL）の株価は木曜日、119.89ドルに触及し、1年以上の安値を記録するとともに、52週高値の345.72ドルから50%以上の下落となった。当日の取引では約120.24ドルで推移し、4.35%の下落となった。株価がこれほど低い水準になったのは2025年4月以来である。

この長引く売り圧力により、共同創業者ラリー・エリソンの個人資産は過去10ヶ月間で約2,130億ドル減少した。

下落の根本的な原因は投資家の単一の懸念にある。OracleがAIデータセンターインフラに前例のない資本を投入しているが、市場はその投資を正当化するだけのリターンが十分な速さで実現するかどうか確信が持てないのである。Oracleの構築は、Microsoft、Alphabet、Meta、Amazonを含む最大手テクノロジー企業各社が500億ドルを超える年間資本支出を発表している、より広範なAIインフラ競争の一部であり、データセンター容量、電力供給、特殊チップの獲得競争を激化させている。

資本支出は2026会計年度に210億ドルに達し、前年の約70億ドルから急増した。経営陣は2027会計年度に支出が250億ドルを超えると示唆している。

信用格下げが圧力をさらに強める

S&P Global RatingsはOracleの信用格付けをBBB-に引き下げ、投機的格付け（ジャンク格）のわずか1ノッチ上に位置づけた。この水準では、わずかな悪化でも機関投資家の投資適格保持義務による強制売却を引き起こす可能性がある。格下げにより借入コストの上昇が見込まれ、すでに積極的な拡張計画にさらなる財務負担が加わる。

CLSAはOracleのカバレッジをHold（保有）評価、株価目標145ドルで開始し、同社の借入資金によるAIクラウド戦略への懸念を指摘した。同社はOracleが2030年の目標を達成するために最大5,000億ドルの資本が必要になる可能性があると試算している。

また、Oracleはウィスコンシン州のデータセンタープロジェクトに対し、70億ドル超の担保を供託する義務を負う可能性にも直面している。同州の電力規制当局は、電気料金の上昇から消費者を保護するための厳格な信用要件を維持した。

強気の指標も残存

逆風の中でも、Oracleの基幹ビジネスの業績は堅調に保たれている。未履行契約残高（Remaining Performance Obligations）―契約済みの収益バックログ―は、2026年5月31日、すなわち2026会計年度末時点で過去最高の6,380億ドルに達した。ただし、RPOは署名済みだがまだ認識されていない収益を表しており、そのバックログを報告される収益に転換できるかは、Oracleが契約で要求されるペースでデータセンター容量を稼働できるかどうかにかかっている。

Oracle Cloud Infrastructureへの需要は引き続き強く、同社は大型契約を継続的に獲得し、稼働容量を拡大している。

OracleはAmazon Web Services、Microsoft Azure、Google Cloudなどのハイパースケールクラウドプロバイダーと直接競争するのではなく、パートナーシップ重視の戦略を追求してきた。このアプローチにより、主要プラットフォームプロバイダーとの直接対立を避けつつ、アドレス可能な市場を拡大している。

GuggenheimはOracleのBuy（買い）評価と400ドルの株価目標を再確認した。これはAIインフラの構築とデータセンターの納品スケジュールについて同社の経営陣と協議した後の判断である。

20人のアナリストが今後の報告期間に向けて利益予想を上方修正した。

InvestingProのデータによると、Oracleの現在の株価収益率（PER）は21.18、PEGレシオは0.62である。また、同株の相対力指数（RSI）は売られすぎゾーンに入っている。