Spout FinanceがSolana担保対応を追加、Ondo StocksがUSDCローンの担保に
重要ポイント
- •Ondo StocksはSpout Financeに担保として預入れ可能となり、トークン化ポジションを売却せずにSolana上でUSDCを借り入れられる。
- •Spoutのレンディングモデルは金利ゼロで、貸し手へのリターンは担保のカバードコールプレミアムと米国財務省短期証券の利回りで賄われるため、借手は株価上昇分の一部が上限となる可能性がある。
- •ローンはLTV50%で上限があり、資産ごとの清算閾値は54.1%〜62.5%のため、株価下落が強制売却を引き起こし得る。
- •AlpacaのInstant Tokenization Networkが発行・償還インフラを提供するが、利用には認可参加者の地位と関連発行者の承認が必要。
- •DeFi Development CorpのSEC提出書類によると、Solanaの第2四半期のトークン化株式取引高は88億ドルで、前四半期比325%増、報告ベースで56%の市場シェアを記録した。
Ondo Financeは、トークン化株式の保有者に新たな流動性ルートを提供する。Spout Financeとの提携により、Ondo StocksがSolana上でのUSDCローンの担保として利用可能になる。Ondoの発表およびXの投稿で示されたこの仕組みにより、投資家はトークン化ポジションを売却することなく現金価値を引き出せ、Ondoの証券商品とオンチェーンレンディング、さらにAlpacaのInstant Tokenization Networkが結びつく。この取り決めにより、Ondo StocksはSpoutのレンディング市場における他の対応資産と並び、トークン化証券が単なる取引対象ではなく借入可能な担保として位置づけられる。
Spout Finance、Ondo Stocksを担保としたUSDC借入を追加
この取り決めの下で、Spout FinanceはOndo Stocksを担保として受け入れ、預入価値の最大50%相当のUSDC（米ドルにペッグされたステーブルコイン）をユーザーに貸し出す。Spoutのモデルでは借手は金利を支払わず、マージン借入に通常伴うコストが排除される。この提携はまた、AlpacaのInstant Tokenization Networkを通じたトークンと株式の変換経路も開く。
投資家にとっては、トークン化株式へのエクスポージャーを維持しながら、他のオンチェーン活動のためのステーブルコイン流動性を確保できる構造だ。ただし、金利無料の借入はコストゼロの借入と同じではない。Spoutは担保となる資産から得られるカバードコールのプレミアムと米国財務省短期証券の利回りによって貸し手に報酬を支払っており、オプションが行使されると借手は株価上昇分の一部を失う可能性がある。カバードコールとは、既存のポジションに対してコールオプションを売却し、プレミアム収入を得る代わりにオプションの行使価格を超える上昇分を放棄するオプション戦略である。
LTV50%の上限が清算リスクをもたらす
Spoutのドキュメントによれば、LTV（ローン・トゥ・バリュー）比率は50%に上限が設定されており、借手は預入担保価値の半分までしか借り入れできない。清算閾値は対応資産ごとに異なり、LTVで54.1%〜62.5%の範囲となる。ポジションが閾値を超えると、プロトコルはローンを許容水準に戻すため担保の一部または全部を売却することがある。
トークン化株式は従来の株式市場エクスポージャーとブロックチェーンベースのレンディングリスクを組み合わせるため、これらの条件は重要だ。株価の下落は借手のLTVを押し上げ清算を引き起こす可能性があり、流動性の低下や価格フィードの障害はポジションの解消を複雑にし得る。さらにSpoutはレンディングプールの利用率が85%に達すると借入を停止するため、利用可能なUSDC流動性もユーザーへの制約要因となる。
Alpacaネットワークがトークン化株式と市場をつなぐ
AlpacaのInstant Tokenization Networkは、インカインドの発行・償還——すなわちトークンを現金取引ではなく基礎となる株式そのものに対して発行または消却する方式——により、トークン化資産を基礎証券と相互に移動させるインフラを提供する。Alpacaのドキュメントは、このネットワークを、認可された参加者が資産の異なるトークン化バージョン間を移動し、分断された流動性を緩和するのに役立つ決済層として位置づけている。
担保担保付けのレンディングはトークン化ポジションの管理・変換能力に依存するため、このインフラがSpoutの統合を支えている。ただし、ネットワークへのアクセスは、すべてのトークン保有者にとっての無条件償還と同じではない。Alpacaの規則では、発行・償還を行う前に、参加者が認可参加者（オーソライズド・パーティシパント）の地位と関連発行者の承認を取得することが求められている。
したがって、この統合は参加プラットフォームと発行者の間の取り決めに依存しており、すべての小口借入者に証券会社インフラへの直接アクセスを与えるものではない。
Solanaの88億ドル規模のトークン化株式取引高が成長を示す
この動きは、Solanaの金融エコシステム全体でトークン化株式が勢いを増す中で発表された。DeFi Development Corpの2026年第2四半期株主報告書（SECに提出）は、Solana上のトークン化株式取引高を88億ドルと記録し、前四半期比325%増、同期間のトークン化株式取引高に占めるネットワークのシェアは報告ベースで56%だったとしている。
セクターの次の成長段階が実現するかは、トークン化株式が保有・取引を超えた用途、特にローンやその他の金融商品の担保としての利用を見出せるかにかかっている。Spoutの統合はそうした用途の一つを提供するが、採用は担保の可用性、レンディングプールの流動性、借入需要次第となる。Ondoにとってこの動きはトークン化証券の有用性を広げる可能性があり、Solanaにとっても伝統的金融資産とDeFiアプリケーションをつなぐ新たな接点が生まれる。
本記事には市場分析と価格予測が含まれています。これらは保証ではありません。暗号資産市場は変動が大きく、必ずご自身で調査（DYOR）を行ってください。投資助言ではありません。
