Ondo Financeは米国の規制当局に働きかけ、個別株に連動する永久先物を米国に戻すべきだと主張している。同社によれば、こうした商品は新たなルールを設けることなく、米国の既存の証券先物フレームワークの下で既に運用可能だという。

暗号資産市場で生まれた永久先物は、期限日のないデリバティブ契約であり、ロングとショートのポジション間で行われる定期的なファンディング支払いを通じて原資産の価格を追跡する。永久先物は最も取引量の多い暗号デリバティブ商品の一つとなっているが、米国上場の個別株に連動したものは、米国ユーザーを排除するオフショアの取引所でのみ提供されてきたため、その取引活動は米国の規制監督の外にとどまっている。

8月24日付で米国証券取引委員会(SEC)と米国商品先物取引委員会(CFTC)に提出された3通の意見書の中で、Ondoは、現在のルールが株永久先物に対応できると同時に、現代的な証拠金管理手法やオンチェーンの市場データにも対応可能だと主張した。これらの意見書は公開意見募集プロセスの一環である(SEC提出書類)。個別株先物などの証券先物商品は、歴史的に管轄権の重複地带に位置してきた。関連法令はSECとCFTCの合同承認を必要としており、これが米国の個別株先物市場が小規模にとどまってきた理由の一つである。

Ondoは、パナマ拠点の関連会社が米国外ですでに、米国上場の個別株を対象とするステーブルコイン決済の永久先物を提供していると明らかにした。同プラットフォームは、ローンチから約6週間後の8月14日時点で、累計取引高80億ドルを記録した。

同社は、スケジュール化されたファンディング支払いが永久契約を原資産の株価に整合させ続け、伝統的先物における期限日と同様の機能を果たすと主張した。「証券先物商品の法定定義には、固定された期限日を要求する内容は何も含まれていない」とOndoは商品分類に関する意見書の中で述べた。

Ondoはまた、オフショアの永久先物の原資産となる多くの株が、主として米国の取引所で取引されていることにも言及した。「この活動を米国に戻すことは、議論の余地がある問題ではありません。両当局が積極的に追求すべきことです」と同社は述べた。

Ondoはトークン化された現実世界資産(RWA)の大手マネージャーの一つであり、RWA.xyzのデータによると、水曜日時点で分配額約26億ドルにより第4位にランクされている。

米国規制当局、市場ルールの近代化を検討

Ondoの提案は、永久先物やトークン化証券を含むオンチェーン商品に対して既存の市場ルールをどう適用するかを、米国の規制当局が見直しているさなかに提出された。

ドナルド・トランプ大統領は8月、CFTCのマイケル・セリグ委員長がHyperliquidを「完全にコンプライアンスを満たした合法的な形で」米国に導入するために取り組んでいると述べた。Hyperliquidはオンチェーンの永久先物市場で最もよく知られているが、CFTCもHyperliquidも、米国からのアクセスがどのように機能するかを公には詳述していない。

HyperliquidのネイティブトークンであるHYPEは、トランプ氏の発言を受けて20%以上急上昇し、過去1ヶ月で約49%上昇して、水曜日には約81ドルで取引された(CoinGeckoデータ)。

証券市場を監督するSECと、米国のデリバティブ市場を規制するCFTCは、今年になって協調も強めており、3月には覚書(MOU)に署名して、管轄権が重なる分野での監督を調和させている。

火曜日には、SECが数十年前の株式名簿管理人(トランスファーエージェント)フレームワークの全面見直しを提案した。古い市場インフラ向けに構築されたルールを見直す中で、米国市場におけるブロックチェーンネイティブの記録管理やトークン化証券への需要の高まりを理由に挙げている。