コモディティ・フィード：中東の緊張再燃で原油上昇

Oil & Companies News, 29/07/2026

Energy – ペルシャ湾の緊張が再燃

過去3日間にわたる原油市場の大幅な売りの後、価格は早朝の取引で上昇し、執筆時点でBrentは4%以上高い。反発の背景には、米国が米軍への不意打ち攻撃を迎撃したと発表したことがある。サウジアラビアも、イラク国内のイラン支援勢力によるドローンを迎撃しており、これらはサウジのエネルギーインフラを標的としていた。これを受けて、米国とサウジの部隊はイラク東部の武器施設への攻撃を実施している。

今回の動きは、海上輸送ルートと輸出インフラが世界のエネルギー供給の中心にあるペルシャ湾で、急速な緊張緩和が進むとの見方を後退させた。サウジの石油インフラが一段と脅威にさらされるなか、長期化する供給障害のリスクは高まっている。週末のフーシ派攻撃を受け、サウジアラビアの400k b/dのJazan製油所が停止したとの報道もある。確認されれば、ペルシャ湾とロシアの両方からの混乱にすでに直面している石油製品市場の逼迫懸念をさらに強めることになる。

特に中間留分で逼迫が目立つ。ICE gasoil crack は $70/bbl を超えて過去最高水準に達し、直近の ICE gasoil timespread も $80/bbl 超のバックワーデーションに入った。中間留分については、当面の緩和材料はほとんど見当たらない。

一方、ホルムズ海峡を通過するタンカー輸送は実質的に停止したままだ。イランとオマーンは海峡での船舶通航管理について協議したが、イランは、片側を入港ルート、もう片側を出港ルートとする50-50の輸送案をオマーンが提案したものの、これを拒否した。イランは、入港・出港の双方の船舶について監督権を求めている。

OPEC+は、2日2日に開かれる会合で、9月向けに188k b/dの供給増を発表するとみられている。これにより、2023年に発表された165万b/dの自主減産の巻き戻しが完了することになる。報道では、9月の増産後、同グループがそれ以上の供給増を一時停止する可能性が高いともされている。もっとも、ペルシャ湾での継続的な供給障害を踏まえると、発表上の供給増が実際の増産を意味するとは限らない。それでも、障害発生後に示された増産方針は、2027年まで市場が十分供給されるとの見方を後押ししている。2027年までの最大の不透明要因はOPEC+の政策であり、特に今年すでに複数の生産者が混乱を経験しているだけに、生産枠配分への反発が起こる可能性がある。

最新のAPI在庫統計では、米国の原油在庫が先週3.3百万バレル減少した。石油製品はやや改善し、ガソリン在庫は900kバレル、留出油在庫は400kバレル増加した。より注目度の高いEIA統計は本日後ほど公表される。

欧州の天然ガス価格も、中東の緊張再燃を受けて今朝上昇した。冬を控え、欧州ガス市場は一段と脆弱に見える。報道によれば、QatarEnergyはアジアと欧州の買い手向けの不可抗力宣言を9月末まで延長した。また、カタールLNG輸出の継続的な混乱を背景に、QatarEnergyがLNG運搬船を10月末までサブチャーターしようとしているとの報道もある。

EUのLNG輸入は、7月に前年比で25%強減少する見通しで、在庫補充をさらに難しくしている。EUのガス貯蔵率は現在56%で、10年平均の季節水準72%を下回る。欧州各地の熱波は、冬前の在庫積み増しを一段と困難にするだけだ。暖房需要期の開始時点で例年より低い在庫水準にあることは、ガス価格が冬を通じて高止まりし、さらに急騰するリスクもあることを示唆している。

Metals – FRB会合を前に金に下押し圧力

市場が本日の連邦準備制度理事会（FRB）政策会合を前に慎重姿勢を取るなか、金価格は再び下押し圧力を受けた。市場はFRBが水曜日に金利を据え置くと見込んでいる一方、25bpの利上げについては30%以上の確率を織り込んでいる。中東の再エスカレーションを受けた原油高も、インフレ懸念を再燃させる形で、早朝取引の金価格の重しとなりそうだ。

最新のCOTRレポートによると、LME銅の投機的ネットロングは7月24日までの週に12,668ロット増加し、60,771ロットとなった。この動きは、ロングとショート双方の参加拡大によるものだった。供給逼迫と低在庫が、広範な市場心理を押し上げた。他のベースメタルではポジション変化はより限定的で、資金運用者のLMEアルミニウムのネットロングは96ロット増の59,264ロット、亜鉛のネットロングは4,107ロット増の39,736ロットとなった。

Agriculture – 在庫減少でアラビカコーヒー上昇

アラビカコーヒーは昨日も上昇を続け、4.5%以上高で取引を終えた。上昇は、取引所在庫の減少と、短期的な供給懸念の高まりのなかで進んだ。ICEが監視する米国港湾倉庫のコーヒー在庫は7月27日に18.5k袋減少し、25営業日連続の減少となって292.8k袋となった。これは2024年2月以来の低水準である。

世界のコーヒー生産は、ブラジル産アラビカの好調を背景に2026/27年度に過去最高を更新すると見込まれているが、供給到着は予想より遅れている。ブラジル・ミナスジェライス州の豪雨が収穫作業を妨げた。シーズン後半には生産余剰が見込まれるものの、足元の供給逼迫を受け、直近のアラビカ timespread は顕著なバックワーデーションに入り、Sep/Dec スプレッドは USc22/lb を上回った。

Source: ING