火曜日、実際には何の合意にも至っていないにもかかわらず、トレーダーが米国とイランの間で合意が成立すると織り込んだことで、原油価格が急落した。

WTI原油はET午後2時直前で1バレル75.64ドルで取引され、4.70ドル、すなわち5.85%の下落となった。ブレント原油は4.61ドル下落して79.16ドルとなった。両方の指標は、外交的突破口がホルムズ海峡の再開につながるという期待が高まる中、3週間ぶりの安値を付けた。

スコット・ベッセント財務長官は、合意は火曜日か水曜日にもまとまる可能性があると述べた。マルコ・ルビオ国務長官は、イランとオマーンを含む交渉が進展したと表明した。カタールも外交努力が継続していることを確認した。ドナルド・トランプ大統領はさらに踏み込み、海峡の再開とイランの非核化に向けた合意を「差し迫っている」と述べた。

イランは著しく異なる見解を示した。テヘランはワシントンとの直接協議を否定しており、オマーンの仲介者を通じて交渉しているとしている。また、イランは入港船舶に対する支配権と出港船舶に対する可視性を求めており、適切と判断した場合に介入する能力を確保したいとしている。これらの要求は、いかなる合意の下でも海峡が実際にどのように運用されるかという核心に関わるものであり、外交的発表を船舶交通の回復に結びつけることを複雑にする可能性がある。

実際の海上輸送データは、火曜日の市場の楽観論をほとんど裏付けなかった。月曜日にホルムズ海峡を通過したのはわずか6隻で、前日の7隻から減少した。バブ・エル・マンデブ海峡の交通量も概ね横ばいであった。オマーン近郊で貨物船が攻撃を受け、進行中の交渉にさらなる複雑な要素が加わった。

紛争勃発前、世界の石油・ガス供給の約5分の1がホルムズ海峡を通過していた。ペルシャ湾岸の産油国はその後、生産を大幅に削減せざるを得なくなった。サウジアラムコは、2月に戦闘が始まって以来、世界が26億バレル以上の供給を失ったと推定している。

ゴールドマン・サックスは、合意が確認されるか、あるいは新たな大規模なエスカレーションが発生するまで、ブレント原油は1バレル80～90ドルのレンジにとどまると予想している。火曜日の午後、ブレント原油はすでにそのレンジを下回って取引されており、トレーダーが外交官を先行している可能性を示唆している。つまり、物理的な物流、航行アクセス条件、検証メカニズムがまだ決定されていない結果を市場が織り込んでいるということである。

原油価格は数か月にわたり、平和の見出しとミサイル攻撃の間で行き来しており、主要なボトルネックを通過する原油の物理的な流動性は依然として深刻な障害に直面している。

ジュリアン・ガイガーによる OilPrice.com の記事