火曜日の原油価格は下落し、ICEブレントは1バレル89ドルまで軟化した。パキスタンの仲介努力が、米財務長官スコット・ベッセント氏の月曜の記者会見後に生じた強気ムードを打ち消し、市場参加者がイランをめぐる何らかの合意に引き続き期待していたためである。

トランプ政権はテヘランへの制裁圧力を強めており、取引を縮小しない場合にはイランのすべての商業パートナーにも制裁を科すと警告しているが、その実施時期は示していない。この不透明感により、市場の焦点はワシントン発のヘッドラインだけでなく、制裁執行と外交が世界でも特に注視される原油回廊の流れを変えるのかどうかにも向けられている。

米国の封鎖でイランの原油取引は時間切れ目前

トランプ政権のイランに対する「Economic D-Day」制裁の発表は、オマーン湾での米海軍の海上封鎖によって遮断されたテヘランの原油輸出の全体的な落ち込みと重なっている。イランの8月の原油輸出は、2025年平均の1日当たり170万バレルと比べてこれまで極めて少なく、平均は約1日当たり30万バレルにとどまり、国内最大のターミナルであるカーグ島で確認された積み込みは1件のみだった。

6月から7月にかけての3週間の自由航行期間に搬出された数量のおかげで、中国のイラン産原油輸入は、テヘランの積み込みペースをやや上回る約1日当たり80万バレルで推移している。しかし、在庫取り崩しが進んでいるため、こうした輸入は来月さらに減少する見通しだ。米国のイラン海上封鎖が続けば、中国は10月までにイラン産の選択肢を失う可能性がある。こうした逼迫は、イラン・ライトがICEブレントに対して1バレル当たり4ドルのプレミアムで取引されていることにも表れている。

湾外にあるイランの洋上貯蔵は2,400万バレルまで減少し、8月初めから700万バレル減少した。中国の買い手が残る在庫を吸収している。

市場を動かす材料

• 米シェールの先駆者コンチネンタル・リソーシズは、非公開企業ファイアバード・エナジーIIの買収で合意した。これにより、同社のパーミアン資産は正味5万4,000エーカー拡大し、現在は石油偏重で日量約3万2,000 boe/dを生産している。
• ブラジル国営石油会社ペトロブラス（NYSE:PBR）は、未開発のケタ盆地にある4つの沖合ブロックを対象とする探鉱契約について、ガーナ政府と直接交渉を開始し、ブラジル国外への拡大を目指している。
• 米石油大手シェブロン（NYSE:CVX）はリビアへの復帰を正式に完了し、シルテ盆地の陸上ブロックS4を対象とする生産分与契約に署名した。同ブロックには1件の1億boe規模のガス発見と、いくつかの未確認有望構造が含まれる。
• ガイアナの規制当局は、週末にエクソンモービル（NYSE:XOM）の浮体式生産船Liza Unityで発生した火災を調査すると表明し、操業停止につながった。
• シェル（LON:SHEL）の米国化学資産を80億ドルで売却する案件には、エクソンモービルやライオンデルバセルに加え、クウェート国営石油会社KPCなど複数の有力買い手が関心を示している。

ワシントン、イラン制裁戦争を世界規模へ

米財務長官スコット・ベッセント氏は、長らく取り沙汰されていたトランプ政権の「Economic D-Day」措置をテヘランに対して公表し、イランの主要貿易相手国を、対ドルシステムからの排除で脅した。ただし中国を名指しはしなかった。この動きは、制裁政策がイランへの直接圧力だけでなく、イラン産品の取引に参加し続ける意思が買い手、船主、金融仲介業者にあるのかを試す手段としても使われていることを示している。

イラン、ホルムズのブラックリストを波及リスクへ

テヘランは、ホルムズ海峡を通る暗転航行で不遵守と見なした45隻のタンカーに対し、罰金、拘束、貨物差し押さえを科すと警告した。さらに、それらと船舶間移送を行う船舶も同様にリスト入りし得ると警告している。

イランの輸送脅威拡大でホルムズ海峡の通航が急減

月曜日にホルムズ海峡を通過したコモディティ船はわずか2隻で、過去10日平均の14隻から大幅に減少した。これは、暗転航行や不遵守と見なされる船舶へのイラン当局の脅しを受けたものだ。新たな妨害が正式に実施される前からでも、コンプライアンスリスクの高まりに海上輸送パターンがいかに迅速に反応するかを示している。

サウジのホルムズ迂回策、紅海リスクに直面

サウジアラビアの国営海運会社バフリが保有するタンカーAmzanが、リヤド近郊の唯一稼働している積み出し港ヤンブーの近くでフーシ派の攻撃を受けたことで、東西パイプラインの脆弱性が露呈し、すべてのタンカーがスエズ方面へ向かうことを余儀なくされた。

IEA、石油備蓄の投入を当面抑制

国際エネルギー機関（IEA）は3月に4億バレルを放出した後、さらなる緊急放出を議論していないと、ファティ・ビロル事務局長が述べた。IEAの戦略備蓄の80%はなお維持されており、現状を注視しているという。市場参加者にとっては、IEAが直ちに介入するのではなく、警戒を示しているという意味になる。

ウクライナのドローン攻撃でロシアのディーゼルが市場から締め出される

ロシアのアレクサンドル・ノバク副首相によると、南部の製油所に対する一連のウクライナのドローン攻撃で国内燃料需給への圧力が続いており、モスクワはディーゼル輸出禁止を10月まで延長する可能性がある。

トランプ氏、中国向け関税の壁を再構築

ドナルド・トランプ米大統領は、中国の過剰生産能力を理由に、中国製品に追加で7.5%の関税を課す方針で、ホワイトハウスの第2期関税を20%に戻す見通しだ。9月24日のトランプ・習会談の1か月足らず前の措置となる。

北海ガス減少の中、英国はLNGの生命線を模索

英国政府は、生産減少のなかでLNG輸入能力への投資を検討していると報じられている。これは、Energy Profits Levyの下で表面税率78%を課したロンドンの厳しい石油・ガス政策の見直しを求める声に反するものだ。

カタールのLNG問題、ガスから船舶へ移る

カタールエナジーの77 mtpa規模のラスラファン液化施設は、同国のホルムズ通航が完全に停止したことで利用可能なガス運搬船が不足している。これにより、湾内には120万mtのLNGが浮いたままとなり、生産削減の可能性が高まっている。

イラン、さらにガスを発見も供給増には至らず

イランは、回収可能埋蔵量が最大5.7 Tcfに達する巨大ガス田を発見したと発表した。これは南部ファルス州でPazanに続く2件目の重要なガス発見であり、テヘランは2029年後半の稼働開始を目指している。

EPAの救済観測後退で米バイオ燃料クレジットが下落

米エタノール混合クレジットの価格は、環境保護庁（EPA）が適合期限を延期し、今後予定される製油所免除申請を受けて1.2～1.8億件のクレジットが市場に戻るとの見方が強まったことから、16%下落して1.75ドルとなった。

ブラジルの石化大手ブラスケム、低迷から再建へ

ラテンアメリカ最大の石油化学メーカー、ブラスケム（NYSE:BAK）は、業界マージンの低迷と塩鉱山事故で流動性が悪化したことを受け、109億ドルの無担保債務を借り換える。これにより新たな投資家の参入余地が生じる可能性がある。

ペメックス、パハリトス端末の火災に対応

メキシコ国営石油会社ペメックスは、パハリトス貯蔵ターミナルの火災は制御下にあるものの、まだ完全には鎮火していないと述べ、原因は雷雨によるものだとしている。この事故により、日量10万バレルのイストゥモ原油系統の積み込みが滞った。

トランプ氏、沖合掘削をめぐる手続き上の勝利

アラスカの判事は、トランプ大統領の沖合掘削解禁を争う環境保護団体の訴訟を却下したが、大統領が前任者の沿岸保護措置を法的に撤回できるかどうかの問題は未解決のまま残した。

銅は中国、LMEは逼迫

亜鉛価格は1トン3,825ドルの4年ぶり高値に達した。LME在庫が6月以来25%減少し、中国在庫の急増と記録的なマイナスの処理手数料が精鉱不足を裏付けたことで、LME現物プレミアムは1トン132ドルに跳ね上がった。

トム・クール / Oilprice.com