原油価格は木曜に上昇し、3セッション続いた下落から反発した。ウォール・ストリート・ジャーナル紙の報道によれば、トランプ政権は仲介役に対し、6月にイランとの間で結んだ了解覚書の条項を復活させる意思がないと繰り返し伝えているという。

世界的な原油指標であるブレント原油は約2%高の1バレル90ドル近辺で引け、米国指標のウェスト・テキサス・インターミディエート(WTI)は約1.5%高の84ドル前後で終えた。その後の取引では両限月がセッション高値を付け、WTIは一時84ドル近く、ブレントは89ドル付近まで上昇した。ワシントンとテヘランの間では、言葉遣いが和らぐどころか硬化していった。

投資家は、湾岸からの原油流出を緩和する即時の外交的打開への賭けを縮小し、市場は近い将来の解決ではなく、ホルムズ海峡を通じた通行制限が長期化するシナリオを織り込んだ。イランによる新たな通行規則に違反する船舶への脅しや、米国系の海運・エネルギー権益への報復警告は、リスクプレミアムにさらなる上乗せをもたらした。このプレミアムは先物市場を超えた意味を持つ。ブレントとWTIは世界で現物取引される原油の多くの参照価格であり、指標に反映されたリスクは、製油所や輸入国が石油に対して支払う価格へと波及する。

ホワイトハウス、交渉再開を否定

ホワイトハウスは、イランと活発な交渉が行われていないことを確認した。トランプ氏はオーバルオフィスで記者団に対し、米国はイラン側と会話や会合を持つ意思がないと述べ、現在のアプローチを外交の再開ではなく経済的制裁と位置づけるとともに、「あらゆる選択肢がテーブルの上に残されている」と改めて強調した。

この姿勢は、米国が史上最も厳しいと説明する対イラン制裁を月曜に発表したことに続くものだ。スコット・ベッセント財務長官は、この措置によりさらなる軍事行動の必要性が低下する可能性があると示唆した。

イラン、報復を警告

イランの対応は2つの面で反抗的だった。議会の安全保障上層部の人物は制裁を「非人道的で敵対的な行為」であり、すでにその効力を失っていると一蹴した。一方、イランの最高位の安全保障責任者は、米国が進行中の仲介努力の中でさらにエスカレートする場合、テヘランは海運、エネルギー、保険、金融資産を含む米国の軍事的・経済的権益に相応の報復を行うと警告した。

テヘランはまた、新たに課したホルムズ海峡の通行規則に違反する船舶がブラックリストに登録される可能性があることを示唆した。

周辺では外交努力が継続

今回の上昇は、今週前半に交渉再開を目指して集中的に行われた一連の外交活動にもかかわらず生じた。カタールの首相は木曜にテヘランを訪れ、米国・イスラエルとイランの戦争を終結させるための交渉を再開しようと試みた。到着は紛争開始から6か月となる節目の前夜だった。ドーハは、ワシントンとテヘランの双方と対話チャネルを開いたままにする数少ない湾岸の首都の一つであり、その立場からたびたび仲介役の座に就いてきた。しかし、市場の反応は、参加者が合意の短期実現の見通しを限定的とみていることを示唆している。

ホルムズ海峡の通航は小幅増、アル・ズールは再開

アナリストは、目に見える外交的進展の欠如こそが今回の価格変動の真の触媒だと指摘した。UBSのジョバンニ・スタウノボ氏は、制限された流通が続くことと交渉の停滞が重なり、市場は前提の見直しを迫られていると述べた。

ホルムズ海峡——紛争前には世界の1日の石油・LNG供給の約5分の1を運んでいたイランとオマーンの間の要衝——では通航が小幅に改善し、水曜には約10隻が通過した。直近10日間の平均は15隻近い。この日々の隻数が注視されるのは、その量の大半に市場へ至る実用的な代替ルートが存在しないためだ。サウジアラビアの東西パイプラインやUAEのフジャイラ接続などの陸上バイパスは、通常海峡を通過する量のごく一部しか輸送できず、LNGにはバイパスが全く存在しない。

その他の動きでは、クウェートの国営製油会社は、5月にイランのドローン攻撃を受けたアル・ズール製油所について、3基の原油蒸留装置すべてが能力の約60%で再開したことを確認した。アル・ズールはクウェート最大の製油所で、処理能力は1日約61万5,000バレルである。

長期の不確実性が視野に

イランの核計画は依然として未解決で、テヘランはホルムズ海峡に対する明確な影響力を保持しており、石油市場に立ち込める不確実性が長期化するリスクは続く公算が大きい。特に、ウクライナをめぐるロシアと西側の別個の緊張が、地政学的不安にさらなる層を加えている。当面のところ、投資家が実際に観察できる道標は、すでにデータとして表れているものだ。海峡の日々のタンカー通航隻数、アル・ズールが全容量へ復帰するペース、そしてカタールの仲介努力が双方の表明する立場に変化をもたらすかどうかである。