この2週間、投資家の人工知能（AI）業界への懸念が続き、Nvidia株は大幅に下落している。FirmusとAirTrunkが計画していた新規株式公開（IPO）を撤回したことで売りが加速し、業界全体に不安が広がった。現在は、Nvidia出資のクラウド企業であるNscaleが上場に対する抵抗に直面し、注目が集まっている。

NscaleのIPO評価額に圧力

AI分野で最大級の投資家であるNvidiaは、出資先企業の一部が苦戦する中で大きな課題に直面している。Nvidiaが出資するオーストラリア企業Firmusは、投資家が高すぎる評価額に反発したため、IPOを取りやめた。同社は305億ドルの評価額を求めていたが、これはわずか数か月前に150億ドルの評価額で資金調達した水準を、公開市場の投資家に対して2倍以上に引き上げるよう求めるものだった。

現在、投資家は330億ドルの評価額を求める別のクラウド企業Nscaleに対しても反発している。この評価額が実現すれば、Nscaleはイギリスの最大手企業の一角に躍り出ることになる。Bloombergによると、一部の投資家は、代わりに160億ドルから190億ドルの評価額で資金調達するよう同社に求めている。

クラウド企業とビットコインマイニング株が急落

こうした動きは、AI分野全体の企業にとって厳しい時期に起こっている。Nvidiaの出資を受けるクラウド大手のCoreWeave、IREN、Nebiusは、歴代高値から50%以上急落している。クラウドとは、Nvidiaのプロセッサを大量に購入し、その計算能力をAI開発者に貸し出すAI特化型のクラウド事業者であり、このモデルにより同チップメーカーのハードウェアの重要な購入者となっている。Riot Platforms、ARA Holdings、Core Scientificなど、AI分野へ転換しているビットコインマイニング企業も大幅に下落している。

先週、Gartnerがクラウド企業は今後数年で大規模な減損を発表する必要があると警告し、AI企業の支出と期待売上高の乖離を指摘したことで、売りは続いた。

AnthropicとOpenAIの売上成長が鈍化

Nvidiaの株価は、その出資先を含むAI業界最大手企業の減速が続いていることからも圧力を受けている。Anthropicの第3四半期の売上高は168億ドルとなり、第2四半期の116億ドルから大幅に増加した。数字上は同社がより速いペースで成長していることを示しているが、伸びは予想を下回った。Reutersの報道によると、一部の投資家は評価額の期待値を引き下げ始めており、適正水準を1兆5000億ドルとみる向きもある。

OpenAIも財務が弱く、年換算売上高は500億ドルを下回った。これは、売上高が700億ドルを超えたとする以前の報道と対照的である。これらの数字は業界の減速を示しており、投資家がMoonshotやDeepSeekなど、開発者がダウンロードして自社インフラ上で実行できるモデルウェイトを公開するオープンウェイト企業へ資金を移している兆候である可能性もある。

重的な決算スケジュールが控える

今後数週間はNvidia株にとって重要な時期となる。Nvidiaチップの購入に向けて400億ドルを調達しているSpaceXが火曜日に決算を発表する。これは今年6月の上場以来、2回目の決算となる。AI分野のもう一つの大手企業Teslaは水曜日に決算を発表する。最大級のハイパースケーラーでありNvidiaの主要顧客でもあるMeta Platformsも水曜日に決算を発表し、AI支出に関する新たな情報を提供する見込みだ。

テクニカル分析はさらなる下値リスクを示唆

週足チャートからは、Nvidia株は短期的にさらに下落する余地があるとみられる。株価は小さな実体と小さな上ヒゲからなる流れ星（シューティングスター）ローソク足を形成しており、このパターンは通常、弱気への転換に先立って現れる。また、株は上昇する2本の収束するトレンドラインからなる上昇ウェッジパターンを形成しており、同時に2本のMACDラインが弱気のクロスを完了している。そのため、株価は下抜ける可能性が高く、心理的な節目である200ドルへ下落する可能性がある。

この記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融または投資に関する助言を構成するものではありません。株式には変動や資本損失の可能性を含む重大な市場リスクが伴います。読者の皆様は、投資判断を行う前に独立した調査を行い、有資格のファイナンシャルアドバイザーに相談してください。

この記事は最初に The Market Periodical に掲載されました。