ブルームバーグが報じたゴールドマン・サックスのプライム・ブローカレッジ・データによると、ヘッジファンドは10月15日までの5取引日で、少なくとも10年間で最速のペースでテクノロジー株の保有を削減しました。プライム・ブローカレッジの資金フローデータは同行のヘッジファンド顧客の取引を把握するもので、機関投資家のポジショニングを測る指標として注目されています。

この削減は、2016年にさかのぼるゴールドマンの記録の中で最大の下落率となりました。売りは先週のナスダック100の週間5.5%下落——大型テクノロジー株やAI関連企業が中心の指標——と重なり、2025年4月以来最悪の週間パフォーマンスとなりました。

この数字は、ヘッジファンドが半導体企業やその他のAI関連株に大きなエクスポージャーを築いていた時期を経て、機関投資家によるAI取引からの幅広い撤退を示しています。リスク削減が翌週以降も続いたかどうかは、今後公表されるプライム・ブローカレッジの資金フローでより明確になる見通しです。

半導体が売りの主導に

ゴールドマンによると、情報技術セクターが売り越しを大きくリードし、半導体株がドルベースで最大の損失を生みました。同期間中、テクノロジーはMSCIワールド・インデックスでも最もパフォーマンスの悪いセクターでした。

ヘッジファンドの総取引活動は約3カ月ぶりの高速ペースで減少しており、これは単にポジションをローテーションするのではなく、マネージャーが全体的なリスクを縮小していることを示しています。売りにもかかわらず、テクノロジーは依然としてヘッジファンドの全世界ネット配分の23.5%を占めており、ゴールドマンによれば過去5年間で90パーセンタイルの水準で、削減後もエクスポージャーは歴史的に高位にあります。

株式選別ファンドが日々損失

この撤退は、株式ヘッジファンドにとって厳しい一週間の締めくくりとなりました。ロイターがゴールドマンのメモを引用して報じたところによると、グローバのファンダメンタル・ロング・ショート型ファンドは10月15日までの週に2.9%の損失を計上し、その週は毎日損失を出しました。同戦略は年間では依然として14.3%の上昇を維持しています。

アジア志向の株式選別ファンドが最も大きな打撃を受け、10月前半に6.8%の損失を計上し、6月下旬のピーク——年間で40%超の上昇を記録していた時点——からの利益の半分以上を失いました。韓国のKOSPIは10月15日に8%下落して6カ月ぶりの安値を付け、台湾市場も3%超下落しました。両市場は半導体・ハードウェアサプライヤーが中心であり、ゴールドマンがドルベースで最大の損失を生んだセグメントと特定した分野です。

ゴールドマンによると、グローバルのAI株は6取引日連続でロング・ショート型マネージャーによる売り越しとなり、ロングポジションの売却がショートカバーを上回りました。同行はまた、 Covid期から2025年末までの間、ファンダメンタル・ロング・ショート型、システマティック・ロング・ショート型、マルチストラテジー型ファンドが同じ日にそろって80ベーシスポイントを超える下落を記録したことは一度もなかったと指摘しています。しかし2026年には、2月4日、7月28日、10月15日とすでに3回発生しており、単一戦略ではなく複数のファンドスタイルにまたがる損失の広がりを示しています。

過密取引の解消

売りはAIインフラクレジットにも波及しました。AIクラウドコンピューティング企業であるCoreWeave——急速な設備投資を一部借入で賄ってきた——の株価は、同社の債務への懸念から10月14日に15%下落し、社債利回りは15%を超えて上昇し、投資家が債券保有に求めるリスクプレミアムの上昇を反映しています。

「今回見られたのは、AIへの根本的な拒絶というより、過密取引の典型的かつ高速な解消だった」と、Erlen Capital Managementのマネージング・パートナー、ブルーノ・シュネラー氏はロイターに語りました。