主要ポイント

• Nvidiaは第2四半期の売上高として962億ドルを計上し、前年同期比106%増となり、ウォール街の予想922.7億ドルを上回った。
• 調整後1株当たり利益（EPS）は2.22ドルで、アナリストのコンセンサス予想2.09ドルを0.13ドル上回った。
• データセンター部門の売上高は117%急増し、今四半期に890億ドルに達した。
• 経営陣は第3四半期のガイダンスを約1,080億ドルとし、2028会計年度の売上成長率を約70%と予想した。これはアナリスト予想の約45%を大きく上回る水準である。
• 同社は、Vera CPUやVera Rubinプラットフォームを含む統合的なデータオーケストレーションソリューションにより、グラフィックスプロセッサーの枠を超えて競争上の優位性を広げつつある。

Nvidiaは8月26日、例外的な第2四半期の業績を発表し、アナリスト予想の922.7億ドルを上回る962.2億ドルの売上高を公表しました。株価は金曜日の取引開始時に217.55ドルで始まりました。この業績は、Microsoft、Amazon、Alphabet、Metaといったハイパースケールクラウド事業者がAIインフラ構築に四半期ごとに数百億ドル規模の投資を続けている中で発表されたものであり、この支出はNvidiaのデータセンター製品に多額に流れ込んでいます。

データセンター事業が業績を牽引し、前年同期比117%増の890億ドルに達しました。調整後EPSは2.22ドルとなり、コンセンサス予想の2.09ドルを13セント上回りました。

売上高は前年同期比105.9%増となり、自己資本利益率（ROE）は96.04%、純利益率は63.66%を達成しました。

第3四半期については、経営陣は約1,080億ドルの売上高ガイダンスを提示しました。また、2028会計年度の売上高が約70%拡大する可能性があると予測しており、ウォール街が想定していた約45%の成長率を大幅に上回っています。

複数の売り手側証券会社が目標株価を引き上げる形で反応し、Wedbush、Truist、RBC、JPMorganなどが格上げを行いました。現在のアナリストのコンセンサス目標株価は322.61ドルで、48件の「買い」推奨と4件の「保有」評価に支えられています。

グラフィックスを超えて：Nvidiaのより広範なハードウェア戦略

決算発表におけるより重要な展開は、Nvidiaの競争上のポジショニングがGPU支配をはるかに超えて広がっていることです。同社のVera Rubinプラットフォームは、Rubin GPUとVera CPU、Groq 3 LPX推論アクセラレーター、さらに専用に設計されたストレージおよびネットワークインフラを統合しています。

Vera CPUは、ハイパースケールコンピューティング環境におけるデータオーケストレーションの課題に対応することを狙っています。Nvidiaのストレージ技術担当バイスプレジデントであるJason Hardy氏によれば、このプロセッサーは特定のワークロードで「3倍以上の向上」を達成し、フラッシュストレージシステムがボトルネックを生じさせることなく最大スループットで動作できるようにしたといいます。

コンピューティングインフラが拡大するにつれ、データを最適なタイミングで処理ユニットへ効率的に移動させることが重要なボトルネックとして顕在化しています。Nvidiaは、個々のコンポーネントを単独で販売するのではなく、システムアーキテクチャ全体をソリューションとして販売する戦略を取っています。このフルスタック型アプローチは防御戦略としても機能します。AMDなどの競合が対抗するAIアクセラレーターを推進する一方、Google、Amazon、Microsoftなどの大手クラウド顧客は独自のカスタムAIチップを開発しており、Nvidia製ハードウェアの代替手段を確保しています。

課題と潜在的な逆風

同社は今後いくつかの障害に直面しています。メモリ、先進パッケージング、インフラ投資のコスト増により、粗利益率は約72%～73%に低下すると予測されています。

サプライチェーンの制約は引き続き課題であり、堅調な需要を実際の売上に転換する同社の能力を制限する可能性があります。また、経営陣は今後の予想から中国のデータセンター向けコンピュート収益を除外しており、輸出規制の不確実性が続いていることを浮き彫りにしています。先進AIチップに対する米国の輸出規制は、世界最大級の半導体市場の一つである中国への最高峰製品の販売をNvidiaにとって繰り返し制限してきました。

さらに、NvidiaがクラウドベースのAIサービスプロバイダーとの一部の収益分配契約を停止したという報道により懸念が高まり、顧客の資金調達スキームに関する疑問が生じています。決算発表後の初期の急騰に続き、投資家は利益確定売りを行い、NVDAはAMDやIntelとともに下落しました。

買収に関しては、Nvidiaが推定約129億ドルの取引でHugging Faceの買収を検討しているとの報道がありますが、最終合意には至っていません。Hugging FaceはオープンソースAIモデルの最大級の公開リポジトリを運営しており、最終的にハードウェア需要を促進するより広範なAIソフトウェアエコシステムを育成するというNvidiaの戦略を補完するとみられます。

機関投資家はNVDA発行済株式の65.27%を保有しています。会社関係者は過去90日間に約4億1,000万ドル相当の株式を売却しました。5月には、経営陣が800億ドルの株式買い付けプログラムを承認し、1株あたり0.25ドルの四半期現金配当を承認しました。配当は10月1日に支払われる予定です。

同社株は52週レンジの164.07ドルから236.54ドルの間で取引されており、現在の時価総額は5.24兆ドルです。

出典：Blockonomi