Nvidiaは米国外で最大の直接投資として、月曜日に発表された取引でMediaTekが発行する転換社債に35億ドルを投入しました。この購入はMediaTekの39億ドルのオフショア債発行の約90%を占め、同社はこれを台湾の資本市場史上最大規模の発行と述べました。中堅からフラッグシップ機のスマートフォン向けプロセッサで知られる台湾のチップ設計企業MediaTekにとって、この取引はモバイルからデータセンターシリコンへの拡大を進める中で、資金力のある支援者を得ることになります。

Googleの親会社であるAlphabetもこの発行に参加しましたが、両社とも出資額は明らかにしていません。MediaTek株は火曜日に台北市場で10%上昇し、ストップ高をつけました。

この取引は、PC、データセンター、自動車にまたがる既存の提携をさらに深化させるものです。両社の共同声明によると、MediaTekはNvidiaのNVLink Fusionプラットフォームを採用し、カスタムチップをNvidiaのラックスケールコンピューティングシステムに直接接続します。AIインフラ、エッジAI、ソフトウェア定義車両の3分野が最優先事項とされています。

エッジ分野では、MediaTekとNvidiaはRTX SparkおよびDGX Sparkチップの共同開発を継続し、AI PCや開発者ワークステーション向けにMediaTekのシステムオンチップ技術とNvidiaのGPUを組み合わせています。Nvidiaのジェンスン・フアンCEOはBloomberg TVに対し、両社は独立した事業を運営しているため、この仕組みは循環的ファイナンスではないと述べました。

しかしこの主張は完全に検証することが困難です。契約に基づき、Nvidiaはゼロクーポン債を購入しており、債権者が事前に設定された行使価格で転換しない限り、MediaTekは利子を支払いません。この構造により、MediaTek株が上昇し続ければ、Nvidiaは買収を必要とせずに株式価値の上昇益を得られます。批評家はこの仕組みを循環的ファイナンスと評しています。つまり、Nvidiaはチップを販売し、購入者に資金を提供し、購入者がチップ購入を拡大することで株価が上昇すれば再び利益を得るという構図です。

35億ドルの支出は、Nvidiaが7月末までの期間に報告した962億ドルの収益の約3.6%に相当し、戦略的な意図を示すには十分な規模である一方、Nvidiaの財務を圧迫するほどのものではありません。

MediaTekのAIへの野心

MediaTekは、カスタムAIアクセラレータチップ——特定用途向け集積回路（ASIC）で、NvidiaのGPUのようにすべてをこなすのではなく特定の処理に特化した設計——を軸にデータセンター事業の構築を急いでいます。同社はこの事業の今年の収益が20億ドルを超えると見込んでおり、対象市場は2027年までに800億ドルに達すると予測しています。MediaTekは現在、この市場の15～20%を目標としており、以前の10～15%から引き上げています。

この機会を追うのはMediaTekだけではありません。GoogleはカスタムTensor Processing Unitの構築をBroadcomに依存しており、OpenAIも6月にBroadcom製の推論チップ「Jalapeño」を発表しました。MediaTekもまた、Googleが自社チップを構築するのを静かに支援し始めており、GoogleにBroadcomの設計部門以外の選択肢を提供しています。この大きな流れは、主要なAI企業が単一サプライヤーへの依存を減らし、特定のワークロードに合わせたチップを設計するため、自社シリコンの設計に移行していることを反映しています。

NvidiaのMediaTekへの賭けは、最大の顧客がGPUに代わる手段を探し続ける中で、世界で最も価値のあるチップメーカーを2番目の主要ASIC企業の内側に位置づけるものです。

MediaTek初のAIアクセラレータASICは2026年第4四半期に量産開始が予定されており、第2世代チップは2028年に大量生産が計画されています。これらのスケジュールは、この提携が出荷されるデータセンターシリコンにつながるかどうかを判断する注目のマイルストーンとなります。