NuScale Power（SMR）の株価は現在約9.70ドルで推移しており、52週間高値の57.42ドルから約83%下落しています。それでも同社の時価総額は約40億ドルにとどまり、事実上収益を生み出していない企業としては大きな評価です。

NuScaleは新興の小型モジュール炉（SMR）セクターにおける最も著名な企業の一つです。出力を向上させた77メガワット級のVOYGRモジュール設計は、2023年に米国原子力規制委員会（NRC）の設計認証承認を初めて取得したSMR技術となり、データセンターや電力会社が高まる電力需要を満たすために原子力に注目する中、同業他社の先頭に立つ位置づけを獲得しました。この追い風が株価を52週間高値へと押し上げ、その後の下落は、その期待と同社の現在の財務実績との乖離を映しています。

最新の四半期報告で、NuScaleの収益はわずか0.07百万ドルにとどまり、前年同期比99.1%の減少で、アナリスト予想の8.80百万ドルを大きく下回りました。ただし、1株当たり0.13ドルの損失でコンセンサスのEPS予測は満たしました。

収益の不足だけが市場を圧迫している問題ではありません。NuScaleは小型モジュール炉プラットフォームの確定した初販売を依然として確保できておらず、商業的実現可能性が疑問視されています。初の展開への道のりではすでに挫折もありました。Utah Associated Municipal Power Systemsとの旗艦プロジェクトであるCarbon Free Power Projectは、加入者確保の不足により2023年後半に中止され、注目はTVA関連の取り組みなど新しい案件へと移りました。また、長年にわたり支援してきた大手機関投資家のFluorが持分を完全に売却したことも、投資家の不安を高めました。こうした著名な支援者の離脱は市場に否定的なシグナルを送りました。

深刻化する資金懸念と株主希薄化

NuScaleは、短期での収益化への明確な道筋がないまま、現金準備を消耗し続けています。ウォールストリートは今期の通年EPSを-0.64ドルと予測しています。

これらの課題に追い打ちをかけるように、NuScaleは7億5,000万ドルの公募増資の計画を発表し、既存株主の大幅な希薄化の可能性が生じています。さらに同社は、テネシー渓谷開発公社（TVA）が関与するSMRプロジェクトの見込みに伴い、ENTRA1 Energyに5億600万ドルのマイルストーン支払いを実行しました。

幹部の株式取引も注目を集めています。最高財務責任者のRobert Hamadyは8月末に約30,000株を1株9.39ドルで売却し、最高執行責任者のCarl Fisherは8月初旬に18,000株以上を処分しました。いずれの取引も株式報酬の権利確定に伴う納税義務によるものと説明されていますが、直近3か月のインサイダー売却は合計68,651株に達しました。

機関投資家の動きはより複雑な様相を呈しています。Vanguardは保有枠を40.5%拡大し、Van Eck Associatesは保有枠をほぼ倍増、Morgan Stanleyも保有枠を増やしました。機関投資家およびヘッジファンドは合わせて発行済み株式の78.37%を保有しています。

ウォールストリートの見方

アナリストの見方は割れています。主要なコンセンサスは「保有（Hold）」で、平均目標株価は13.50ドルと、現在の株価水準を大幅に上回っています。

Bank of Americaは「ニュートラル」評価と12ドルの目標株価を付与しています。Truistも「保有」評価で目標株価10ドル、Goldman Sachsは9ドルの目標株価を設定しています。強気側では、B. Riley FinancialとCanaccord Genuityが「買い」評価を維持していますが、両社とも最近目標株価を引き下げました。B. Rileyは19ドルから15ドルへ、Canaccordは25ドルから15ドルへです。

同社をカバレッジする17人のアナリストのうち、1人が「強い買い」、4人が「買い」、9人が「保有」、3人が「売り」を推奨しています。

同社株のベータ値は2.30で、いずれの方向にも高い変動性を示しています。50日移動平均は9.12ドル、200日移動平均は10.80ドルです。NuScaleの52週間レンジは安値7.21ドルから高値57.42ドルです。