インドへの投資を検討する非居住インド人(NRI)は、資金を投じる前に、まず自身のグローバル・ポートフォリオ、既存のインドへのエクスポージャー、流動性ニーズ、リスク許容度、税務上の状況、そして資金還流要件を評価すべきだと、ロヒト・サリン氏は述べている。

1クロール(1,000万ルピー)のポートフォリオにおける例示的な資産配分は、株式55〜65%、固定利付債券15〜20%、金5〜10%、オルタナティブ資産5〜10%であり、実物資産と分散投資によって補完される。

サリン氏によれば、本気で取り組むNRI投資家にとっての真の試練は、インド株やミューチュアルファンドを購入できるかどうかではなく、投資し、運用状況をモニタリングし、最終的に資産を還流させるシームレスな枠組みを構築することだという。

これらの発言は、2026年8月22日に公開されたETMarkets NRI Talkインタビューシリーズの最新版で述べられたものであり、ルピーが1米ドル=96ルピーに達する中で、海外インド人がインドへの資産配分をどう設計すべきかを検証している。この議論に規模を与える背景がある。インドは長年にわたり世界最大の送金受取国であり続けており、世界銀行は近年の年間流入額を1,200億米ドル超と推定している。

このインタビューでは、以下の質問が取り上げられている。

• インドは引き続きNRIから大きな関心を集めている。手続きのデジタル化が進む中でも、NRIがインド株やミューチュアルファンドへの投資において依然として直面する最大のハードルは何か。
• ルピーが1米ドル=96ルピーに達したが、インドへのNRI投資に影響はあったのか。全体のムードはどうか。
• インド株への投資を検討するNRIは、NRE口座とNRO口座をどのように選ぶべきか。投資および還流の観点から、主な違いは何か。
• インド全体へのエクスポージャーと比較して、NRIはインド株への配分が不足しているのか。直接株式とミューチュアルファンド以外に検討すべき資産クラスは何か。
• 税務はNRIにとって最大の懸念事項の一つであることが多い。インドにおける株式、ミューチュアルファンド、債券、定期預金(FD)、オルタナティブ投資の税務上の取り扱いをどう考えるべきか。
• AIF、PMS、プライベートクレジット、REIT、InvITといった新しめの商品に対するNRIの関心は高まっているか。NRIのポートフォリオで最も大きな成長が見込まれるのはどれか。
• NRIが5〜7年の投資期間でインドに投資する余裕資金1クロール(1,000万ルピー)を持っている場合、株式、固定利付債券、金、不動産、オルタナティブにどのように配分するか。
• 海外インド人のために特別に設計された、インドに焦点を当てたグローバルファンドやGIFT Cityで組成されるインド籍商品が今後増える可能性はあるか。
• 現在インド市場に欠けていて、NRIの投資体験を大幅に改善しうる新たな金融商品は何か。

インタビューが掘り下げる摩擦はよく知られている。インドの資産運用会社の一部は、米国の外国口座税務コンプライアンス法(FATCA)に基づくコンプライアンス義務を理由に、米国およびカナダ居住者からの投資を制限または辞退している。一方で、NRIがインドでの投資から得る所得には、インドの規則に基づき源泉徴収税が適用される。また、インドは80か国以上の国々と二重課税防止協定を締結しており、これが同じ所得が各管轄区域でどのように課税されるかを左右している。

言及された商品のうちいくつかは、インドの投資環境においてすでに確立された存在である。AIF(オルタナティブ投資ファンド)とPMS(ポートフォリオ・マネジメント・サービス)は、より大型の投資家向けであり、SEBI(インド証券取引委員会)の規則では、AIFの最低出資額は1クロール(1,000万ルピー)、ポートフォリオ・マネジメント・サービスの最低投資額は50ラーク(500万ルピー)と定められている。一方、REIT(不動産投資信託)とInvIT(インフラ投資信託)は、不動産およびインフラ資産への上場を通じたエクスポージャーを提供する。グジャラート州に位置するGIFT Cityは、インドの国際金融サービスセンターの所在地であり、オフショア投資家向けに位置づけられ、国際金融サービスセンター局の監督下で運営されている。NRE(非居住外部)口座とNRO(非居住通常)口座は、NRIが利用できる2つの主要なルピー建て口座区分である。NRE口座の残高は自由に還流できる一方、インド準備銀行(RBI)の規範ではNRO口座からの送金は1会計年度あたり100万米ドルまでに制限されており、両口座は投資および還流目的における取り扱いが異なる。