中国の電気自動車メーカーNIO(NYSE: NIO)は、損失が縮小したものの市場の期待やアナリストの基準を下回る第2四半期決算を発表した。同決算は、世界最大の中国電気自動車市場における激しい競争の中で公表されたもので、各社は続く価格圧力と新モデル・技術への巨額の投資に直面している。

第2四半期は損失縮小も予想を下回る

同社の純損失は7.216億元(約1億700万ドル)となり、前年同期の51.4億元の損失から大幅に改善した。ただし、ウォール街のアナリストは5.584億元というさらに小さな損失を予想していた。

売上高は321.4億元と前年同期比69%増となったが、Visible Alphaのコンセンサス予想である337.1億元を下回った。

車両納入台数は前年同期比で約50%増加した。NIO経営陣が広報で強調した指標であるが、納入台数は同社が事前に示したガイダンスを下回り、この不足は投資家の注目を集めた。

香港市場での株価は6.4%下落した。下落は、8月の販売台数が7月比で0.3%減少し、2か月連続の前月比減少となったNIOの発表と時期が重なった。競合他社が急速な販売台数の伸びを続ける中、投資家が注視するシグナルである。

収益性指標は底堅さを示す

NIOの第2四半期の総利益率は18.4%、車両部門の利益率は18.5%に達し、好調な製品ミックスと規律あるコスト管理に支えられた。

最高財務責任者(CFO)のStanley Yu Qu氏は、この業績について「高利益率車種への堅調な需要と、費用構造の継続的な改善の組み合わせ」によるものだとし、インフレの逆風の中でも利益率の健全性を維持できたと説明した。

プレミアムSUV「ES9」は好調な売れ行きを示し、市場での受け止めは期待を上回った。ただし投資家の関心は、この強さが単発の四半期の成果ではなく持続的な収益性につながるかどうかに向けられている。

NIOは昨年第4四半期に黒字化を達成したが、2026年初めに再び赤字に転落した。この一貫しない収益性の軌道が、市場参加者の慎重な姿勢を生んでいる。

前向きな第3四半期ガイダンス

第3四半期についてNIOは、108,000台から111,000台の納入を見込んでおり、第2四半期からは緩やかな増加、前年同期比では約25%の拡大を示す。第3四半期の売上高は332.9億元から340.5億元の間と予想され、前年比50%超の増加を意味する。

市場拡大を目指し、NIOは中価格帯およびプレミアムコンパクトセグメントを狙う子会社ブランド「ONVO」と「Firefly」に大幅な投資を行っている。これらのブランドは、NIOの高価格なフラッグシップ車の購入を検討しない顧客層の獲得を狙うものであり、中国EVメーカーがますます幅広い価格帯で競争する中で採用されたマルチブランド戦略である。

国際面では、NIOは資産軽量型の販売戦略へ転換し、ヨーロッパ、アジア、ラテンアメリカの市場に参入するため現地ディーラーと提携している。これまでのところ国際販売の貢献は限定的であり、同社の短期的な財務動向は引き続き国内市場に大きく依存している。

NIO株は最新の取引セッションでNYSEにてさらに1.55%下落し、2か月連続の販売台数減少と第2四半期の決算の期待はずれを受けた投資家の不確実感が続く中、下落を拡大させた。第3四半期ガイダンスに対する月次納入台数の推移、および車両利益率が現在水準を維持できるかどうかは、今後も注目点となりそうである。