概要

ビットコインは直近の安値から約30%反騰し、82,800ドルの抵抗線を試している。

Coinbaseは第2四半期に世界の暗号資産取引量の過去最高10.3%のシェアを獲得した。

CircleのステーブルコインUSDCの流通量は733億ドルに達し、前年比19%増となった。

Robinhoodは第2四半期の売上高が過去最高の13.1億ドルとなり、前年比32%増を記録した。

Circleは9月16日にArcブロックチェーンのメインネットを公開する予定である。

9月に向け、暗号資産市場は勢いを取り戻しています。ビットコインは直近の安値から約30%反騰し、80,000ドルに再び接近しつつあります。抵抗線は82,800ドル付近にあり、ビットコインがこの水準を突破できるかどうかが今後の価格方向を左右する可能性があります。

同時に、堅調な米国の雇用統計とエネルギー価格の上昇を受け、9月15日〜16日のFRB会合での利上げ観測が強まっています。今後発表されるインフレ報告は、ビットコインと暗号資産関連株の両方にとって触媒となる可能性があります。暗号資産関連株式にとって、金利動向は2つの意味で重要です。引き締め政策はこれまでリスク資産全体の重しとなってきたことに加え、特にCircleはステーブルコインの準備金に対する利息から収入の大部分を得ているためです。

こうした環境で際立つ3銘柄がCoinbase、Circle、Robinhoodです。それぞれ異なるタイプのエクスポージャー——取引所、ステーブルコイン発行事業者、多角化された小売証券会社——を提供しており、同じ市場の動きでも受ける影響が大きく異なります。

Coinbase

Coinbaseは取引量で米国最大の暗号資産取引所であり、暗号資産市場への直接的なエクスポージャーを求める投資家にとって定番の銘柄であり続けています。

Coinbase Global, Inc.（COIN）は第2四半期に世界の暗号資産取引量の過去最高10.3%のシェアを獲得しました。これは第1四半期の9.1%から増加し、3四半期連続のシェア拡大となりました。

また、調整後EBITDAが14四半期連続でプラスとなりました。

同社のビットコインへの依存度は以前より低下しています。現在、純収益の約88%はビットコインのスポット取引以外の源泉から得られています。サブスクリプションおよびサービス収益は第2四半期に5億5,500万ドルに達しました。

ステーブルコイン関連の活動も拡大しています。Coinbaseの製品全体で保有されたUSDCの平均額は、当四半期に200億ドルの過去最高を記録しました。CoinbaseはUSDCに関してCircleと収益分配契約を結んでおり、サブスクリプションおよびサービス部門の一部を取引量だけでなくステーブルコインの成長に連動させています。

ビットコインが82,800ドルを上抜けした場合、取引量の増加により、今後数か月でCoinbaseにさらなる追い風となる可能性があります。

Circle

Circleは異なるアプローチを取っています。同社は取引所を運営しておらず、代わりに世界最大級のドル建てステーブルコインであるUSDCを発行しています。USDCは主に、流通量で最大のステーブルコインであり続けるTetherのUSDTと競合しており、ステーブルコイン市場におけるシェア動向がCircleの見通しの中心を占めています。

USDCの流通量は第2四半期に733億ドルに達し、前年同期比19%増となりました。オンチェーン取引量は151%急増し、14.8兆ドルとなりました。

Circleは当四半期に総収益および準備金収入として7億100万ドルを計上しました。調整後EBITDAは8%増の1億4,300万ドルとなりました。

企業固有のイベントも控えています。Circleは9月16日にArcブロックチェーンのパブリックメインネットを公開する予定です。Arcはステーブルコイン決済、プログラマブルファイナンス、トークン化された実物資産を軸に構築されており、すでに100社以上の機関投資家およびエコシステムビルダーが参画しています。銀行や決済企業がステーブルコインベースの決済を模索する中での公開であり、Arcはまさにこの分野に対応するよう設計されています。

Circleの主なリスクは、ステーブルコイン市場における競争の激化と、金利変動への感応性です。準備金収入が同社の収益源の重要部分を占めるためです。この感応性により、Circleは前述のFRBの9月の決定と直接的に結びついています。

Robinhood

Robinhoodは3社の中で最も多角化した事業を持ち、株式、オプション、予測市場、暗号資産を一手に提供しています。

同社は第2四半期に過去最高の13億1,000万ドルの売上高を計上し、前年比32%増となりました。希薄化後1株当たり利益（EPS）は48%増の0.62ドルとなりました。純流入資金は過去最高の217億ドルに達し、Robinhood Goldの加入者数は39%増の480万人となりました。

当四半期の暗号資産収益は38%減の1億ドルとなりましたが、他部門の成長により総売上高は過去最高を記録しました。株式取引量は85%増、イベントコントラクト取引量は10倍以上に急増しました。この幅広さにより、Robinhoodは暗号資産の上昇局面がなくても好調な業績を達成できますが、上昇局面があれば恩恵を受けるでしょう。

展望

3銘柄の短期的な見通しはビットコインに大きく依存しています。82,800ドルを明確に上抜けし、追い風となるインフレデータが伴えば、暗号資産関連株は9月後半に向けて上昇する可能性があります。その先では、FRBの9月15日〜16日の決定、CircleのArcメインネット公開（9月16日）、Coinbaseのシェア拡大が第3四半期も続くかどうかが注目されます。

Coinbase、Circle、Robinhood：9月に注目すべき暗号資産関連3銘柄の記事は、CoinCentralに最初に掲載されました。