NIOは9月1日（火）の寄り前に2026年第2四半期の財務結果を発表する予定で、午前8時（米東部時間）に経営陣による決算説明会が行われます。この中国の電気自動車メーカーの株価は4.38ドル前後で推移しており、年初来で約14％下落しています。

ウォール街のアナリストは、1株当たり7セントの損失、売上高47.8億ドルを予想しています。この数値は前年比80％の増収となり、2025年第2四半期の1株当たり32セントの損失から大幅な改善を意味します。

株価の激動の一年

NIO株は今年一年で大幅な変動を経験しました。2025年初頭に3.14ドルの安値を付けた後、同社初の四半期純利益を背景に4月には6.87ドルまで急騰しました。2025年第4四半期の黒字化発表は即座に20％の急騰を引き起こし、その勢いは数週間続いて最大45.6％の上昇に達しました。しかし、2026年第1四半期の赤字転落によりその上昇は急速に消え、株価は大きく下落しました。

こうした変動の大きさは火曜日の決算発表にさらなる重みを与えています。黒字化の進捗が維持されるかどうかによって、市場が株価を大幅に再評価してきたことが示されているためです。

第2四半期の納車実績

NIOの第2四半期の納車台数は10万7,658台で、前年比49.4％増となりましたが、会社の内部予測である11万〜11万5,000台には届きませんでした。4月が2万9,356台と最も弱く、5月と6月はそれぞれ3万7,705台、4万597台へと回復しました。納車の未達は、NIOがBYD、Li Auto（理想自動車）、XPeng（小鵬汽車）といった国内ライバルや、新規参入の増加と競合する中国電気自動車市場の激しい競争の中で起こったものです。

非GAAP黒字化が引き続き最大の焦点

ドイツ銀行は6月初めに、NIOがより高利益率のSUVラインアップに支えられ、第2四半期も非GAAPベースの黒字を維持すると予想し、非GAAP純利益は約1億8,000万元と見積もりました。

2026年第第1四半期の決算では、調整後営業利益6,680万元、総合粗利益率19.0％（4年ぶりの高水準）を達成し、売上高は前年比112.2％増の255億3,000万元となりました。NIOは直近4四半期のうち3四半期でEPS予想を上回っており、平均して53.3％のポジティブサプライズを記録しています。

車両マージンは第2四半期に17〜18％へと緩やかに低下し、第1四半期の18.8％を下回ると予想されています。経営陣は以前、メモリチップ、炭酸リチウム、電池部品、銅、アルミニウムのコスト上昇がマージンの逆風になると指摘していました。

株主にとっての重要な疑問は、NIOが3四半期連続で非GAAPベースの黒字を達成できるかどうかです。

製品ポートフォリオの内訳

第3世代ES8は第2四半期の納車の31％を占める3万3,474台でした。5月28日に発売された新車ES9は1万1,703台を納車しました。Firefly（螢火虫）は1万7,589台、ONVO（楽道）は前年比70.5％増の2万9,124台に達しました。NIOブランドの高級SUV、中価格帯のONVO、コンパクトカーのFireflyというマルチブランド戦略は、元の高級セグメントにとどまらず顧客基盤を広げる同社の戦略を反映しています。

財務状況と見通し

NIOの過去12か月の売上高は143億ドルです。2026年上半期の納車台数は19万1,123台で、前年同期比67.4％増となりました。同社は3,900か所以上のバッテリー交換ステーションと2万8,000か所の充電拠点を運営しており、このバッテリー交換ネットワークは、従来のプラグイン充電に依存する大半の競合他社とNIOの充電アプローチを区別する特徴となっています。NIOの予想売上高倍率（フォワードP/S）は0.5倍で、競合のLi AutoやXPengを下回っています。

投資家は、経営陣の第3四半期納車ガイダンス、売上高見通し、通期黒字目標に関するコメント、そして原材料コスト圧力と中国EV市場の価格競争が下半期のマージンにどのような影響を与えると見られているかについての最新情報に注目するでしょう。