68歳で、ポートフォリオからの収入目標が毎月3,300ドルである場合を考えてみましょう。これは年間で約39,600ドルに相当し、単身の退職者が平均的な社会保障給付と少額の年金から得る額に近い水準です。真の問題は、この数字を達成するためにどれだけの資金が必要かだけでなく、その見返りに何を犠牲にする必要があるかということです。

JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF(NASDAQ:JEPQ)は、このシナリオの中心にある1本のファンドです。市場で最大級のアクティブ運用ETFのひとつであり、インカム志向の個人投資家にとって定番となっています。毎月分配を行い、ナスダック重型の株式部門を保有し、オプション戦略を用いてキャッシュを生み出します。直近の月次分配金は1口あたり0.3717ドル、過去12ヶ月の分配額は約94ドルの株価に対して合計4.46ドルでした。

主要な数字のまとめ

• JEPQの約4.7%の期待利回りでは、年間39,600ドルを生み出すために約842,000ドルの資金が必要であり、よく引用される420,000ドルという参入額のほぼ2倍です。
• ナスダック100が30%下落した場合、420,000ドルのJEPQ持分は約294,000ドルに縮小し、変動制の分配金はすでに2023年の高値から減少しています。
• JEPQの分配金は普通所得として課税され、連邦税率22%の退職者にとって税引後利回りは約7.4%に低下します。

各利回り水準で必要な資金

すべてのインカムプランは、ひとつの方程式に帰着します。収入目標を利回りで割れば、必要資金が算出されます。年間39,600ドルを3つの利回り水準で見てみましょう。

保守的水準、3%〜4%。 広範な配当成長型株式ファンド、優良ブルーチップの高配当銘柄、市場全体インデックスへの投資がここに該当します。利回り3.5%では約113万ドルが必要です。ポートフォリオは分散されており、元本は通常増加し、上昇する分配金はインフレを上回る傾向があります。

中程度の水準、5%〜7%。 優先株、高配当株式ファンド、分散型REITがここに該当します。利回り6%では約660,000ドルが必要です。収入はより早く得られますが、配当成長は鈍り、金利が変動すると一部のカテゴリーは評価が下方修正されます。

積極的水準、8%〜14%。 カバードコールETF、ビジネス・デベロップメント・カンパニー(BDC)、モーゲージREIT、ハイイールド債ファンドがこの帯域に位置します。JEPQもここに属しますが、その防御的な株式連結債(ELN)構造により、QYLDのような純粋なカバードコール型よりも低い利回りになるのが一般的です。94ドルの株価に対する年率化された期待分配額4.46ドルに基づくと、ファンドの期待利回りは約4.7%です。この利回りでは約842,000ドルが必要であり、退職者がJEPQだけで目標を賄うのに必要とされる420,000ドルを上回ります。

JEPQ投資家が実際に保有するもの

420,000ドルで投資家が購入するのは、集中型の株式バスケットです。上位保有銘柄にはNVIDIA、Apple、Microsoft、Tesla、Broadcomが含まれ、半導体および大型テック銘柄が上位を占めています。この集中度は、ファンドの運命が近年の指数レベルのパフォーマンスを牽引してきた同じ少数の大型株と連動することを意味します。ファンドは年初来18%、過去1年で28%上昇しています。

オプション戦略は上昇局面での上値を制限し、月次分配金は大きく変動し(過去2年間の分配額は0.27ドルから0.42ドルの範囲)、ナスダックの下落が続けば株価とファンドが獲得するオプションプレミアムの両方に打撃を与えます。ナスダック100が30%下落すれば、月次の小切手が続くとしても、420,000ドルの持分は分配金を除いて約294,000ドルまで目減りします。

より安いチケットが高くつく理由

配当成長型ポートフォリオが利回り3.5%で毎年8%分配を増やすなら、9年で収入は2倍になります。今日39,600ドルを必要とする退職者は、1ドルも追加投入せずに77歳までに約79,000ドルを受け取れる計算になります。JEPQの分配金はそのようには複利で増えません。分配金はオプションプレミアムに連動して変動し、今日では2023年よりも大幅に低い水準にあります。より高い現在の利回りは、20年の退職期間における実質収入の横ばいや減少を覆い隠す可能性があります。

参考として、10年国債の利回りは3.8%です。JEPQはその約2倍を支払いますが、国債のクーポンは契約上の義務であり、JEPQの分配金はそうではありません。

1本のファンドに420,000ドルを投じる前の3つの行動

実際の支出を算定する。 多くの68歳は、社会保障、メディケア、住宅ローン完済を考慮すると、必要な現金取り崩しが想定より少ないことに気づきます。目標額が下がれば、退職者は中程度の水準に戻ることになります。

10年のトータルリターンを比較する。 広範な配当成長型ファンドを、JEPQ、Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF(NASDAQ:QYLD)、NEOS S&P 500 High Income ETF(NYSEARCA:SPYI)、Amplify CWP Enhanced Dividend Income ETF(NYSEARCA:DIVO)と並べて比較しましょう。25年の退職生活を支えるのはトータルリターンです。

自分の税率で税負担を試算する。 JEPQの分配金は主に普通所得です。課税口座で保有する場合、連邦税率22%の退職者にとって税引後利回りは7.4%程度となり、必要資金はそれに応じて増加します。IRAなどの税制優遇口座内でファンドを保有することは、退職者が検討する一般的な構造的な選択肢のひとつであり、そこでは普通所得としての取り扱いの影響が小さくなります。

出典:Yahoo Finance