ドナルド・トランプ大統領が任命した3人の判事が、KalshiやPolymarketといった予測市場に重大な法的後退をもたらした。トランプ政権が賭博ではなく連邦規制下の金融取引所として擁護してきた業界そのものを拒む判断である。

CNNによると、第9巡回区控訴裁判所は金曜日、満場一致で、ネバダ州の規制当局がスポーツ関連の予測契約を州の監督下にある賭博として扱えると判示した。この決定により、KalshiとCrypto.comによる州による業務停止を阻止する嘆願は退けられた。

3対0の合議体は、スポーツイベント契約は連邦規制下のデリバティブには該当しないと判断した。この結論は、トランプ政権期に両プラットフォームと商品先物取引委員会（CFTC）が進めてきた立場と真っ向から矛盾する。争点の核心は、デリバティブ市場を規律する連邦法である商品取引所法の適用範囲にある。プラットフォーム側は、イベント契約はCFTCの専属管轄下にある規制対象の金融商品だと主張する一方、各州は、スポーツ賭博と同様に機能する商品には賭博法が依然として適用されると反論している。

予測市場業界を取材する独立ジャーナリストのダスティン・ガウカー氏は、この決定を控訴審レベルでのKalshiに対する痛手となる初の判決と評した。

「これは控訴審レベルでのKalshiに対する初めての敗訴であり、意見書は同社にとってかなり辛辣なものに見えた」とガウカー氏は述べた。

この判決は、ニュージャージー州との類似の争いで予測市場側に有利に判示し、こうしたイベント契約はすべて専属的な連邦管轄下のスワップに該当すると結論づけた4月の第3巡回区の決定と対立している。トランプ氏自身の任命判事の一部が在籍する連邦控訴裁判所同士の判断の分裂——その一部が業界の連邦優先の主張を退けた——により、この争いが最高裁判所に持ち込まれることはほぼ確実となった。最高裁の判事らは、巡回区間の判断の対立を解消するためにまさにこうした事件を取り上げることが多い。その帰結によって、業界が単一の全国枠組みの下で事業を行えるか、州ごとの賭博規則の寄せ集めに従うことになるかが左右される。

当面のところ、この決定はトランプ氏への顕著な拒絶となる。同氏の規制当局は、予測市場は賭博ではなく、州には賭博として規制する管轄権がないという強硬な立場を取ってきた。トランプ氏の長男ドナル・トランプ・ジュニア氏は、KalshiとPolymarketのアドバイザーを務めている。

ネバダ州は、ミシガン州やワシントン州などとともに、すでに州内におけるKalshiの業務の一部または全部の停止に成功してきた州のひとつである。ニューヨーク州もKalshiを直接提訴し、違法な賭博事業を運営していると主張している。一方CFTCは法廷で反撃し、連邦規制下のプラットフォームに対して個々の州が賭博法を執行することを認めれば、全国の市場全体を不安定化させるリスクがあると主張している。

また別に、ウィスコンシン州の当局者が最近勧告を発表し、有権者は自分が投票する選挙について予測市場で賭けることは合法ではないと通知した。この法律にKalshiは強く反対している。

伝統的なスポーツブックであるDraftKingsと、FanDuelの親会社であるFlutter Entertainmentの株価は、判決を受けて小幅に上昇した。Kalshiの広報担当者は取材に対し、直ちには回答しなかった。