ニュージーランドの消費者信頼感は8月、わずかに低下した。中立水準の100を下回ったものの、4月の安値は大きく上回っており、長期的な楽観見通しが改善する中、家計は石油価格ショックの余波を引き続き乗り越えつつある。

ANZ-Roy Morgan消費者信頼感指数は8月、1ポイント低下して98.0となった。依然として中立水準を下回るものの、4月に記録した安値を18ポイント上回っている。この調査系列は長く続く月次調査であり、Westpac McDermott Millerの調査が家計の心理状態を四半期ごとに確認するクロスチェックとして機能している。100を下回る数値は悲観派が楽観派を上回ることを意味する。今回の数値は、ニュージーランド準備銀行(RBNZ)の9月2日付金融政策声明のわずか数日前に公表されたもので、委員会は公式現金利率(OCR)の据え置きと追加利上げという、まさに拮抗した選択を迫られている。ニュージーランドの家計は依然として慎重だが、今後数年間については楽観姿勢を強めており、9月2日に据え置きか利上げかを検討するRBNZにとっては、より安定した背景となっている。

調査の内訳では、家計の現在の心理と今後への期待の間で乖離が広がっている。現在景況感指数は88.5から83.4に低下した一方、将来景況感指数は107.7に上昇した。純ベースで21%の回答者が1年前より状況が悪化したと答えたが、純ベースで22%は来年は改善すると期待しており、これは1月以降で最も強い数値となっている。5年先の見通しは+13%に上昇し、2021年5月以来の高い水準となった。これは家計が最近の困難を一時的なものとますます見なしていることを示唆している。

インフレ期待は政策当局に新たな方向性をほとんど示さなかった。2年先のインフレ期待は4.7%とほぼ横ばいで、RBNZの1〜3%の目標帯を依然として大きく上回っているが、それ自体で委員会の判断を左右する可能性は低い。住宅価格インフレ期待は2.6%から2.5%へとわずかに低下した。

ANZは、現在の心理の軟化の一因を8月のガソリン価格の上昇に求めたが、価格はその後安定化しており、中東情勢の混乱が和らぐにつれ、裁量型のカード支出は増加基調にあると指摘した。家計支出はニュージーランドの経済産出の半分を大きく上回っており、それゆえ信頼感調査は、カード取引や小売売上高などのハードデータと併せて読まれることで、決定的な材料ではなく定期的に追跡される指標としてエコノミストの注視リストに載っている。

ニュージーランド準備銀行は7月、全会一致で公式現金利率を2.50%に引き上げ、その後、ホルムズ海峡の部分的な再開に伴い短期のインフレ圧力が和らいだと指摘している。エコノミストの間では9月会合をめぐる見方が割れており、25ベーシスポイントの追加利上げによる2.75%への引き上げと据え置きに分かれている。この緊張関係は、今月のデータにおける短期的な慎重姿勢と長期的な楽観見通しの対照にも反映されている。

RBNZにとって、9月2日の金融政策声明を前にしたほぼ横ばいの8月の数値は、いずれの方向への新たなシグナルもほとんど提供していない。5年先の見通しが2021年5月以来の高い水準に達し、家計が現在の圧力を構造的なものではなく一時的なものと見ていることを示唆する一方で、軟化した現在景況感指数は、先行する石油価格ショックによる圧力がまだ残存していることを示している。調査は毎月公表されるため、今後の公表では、委員会が公式現金利率についてどのような判断を下そうとも、現在の慎重姿勢と改善していく期待の間の乖離が縮まり始めるかどうかが明らかになるだろう。